Μετά από δύο χρόνια πτώσης της αγοραστικής δύναμης, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι εργαζόμενοι στην Ευρώπη πιέζουν για περισσότερες αμοιβές. Οι ονομαστικοί μισθοί αυξήθηκαν κατά 4,5 τοις εκατό στη ζώνη του ευρώ και περισσότερο από 10 τοις εκατό σε άλλες περιοχές της Ευρώπης το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Οι υψηλότεροι μισθοί συμβάλλουν στην άμβλυνση των πιέσεων για το κόστος ζωής και υποστηρίζουν την οικονομική επέκταση.

Ωστόσο, η βελτιωμένη παραγωγικότητα, σε συνδυασμό με αυστηρές μακροοικονομικές πολιτικές που περιορίζουν τις εταιρείες από το να μετακυλίσουν υψηλότερα κόστη στους καταναλωτές, είναι ουσιαστικής σημασίας εάν οι οικονομίες θέλουν να αντέξουν οικονομικά πολύ υψηλότερους μισθούς χωρίς να τονώσουν τον πληθωρισμό, όπως συζητήθηκε στην τελευταία μας Περιφερειακή Οικονομική Προοπτική .

Η αύξηση των μισθών διέφερε μεταξύ των χωρών. Σε πολλές από τις προηγμένες οικονομίες της Ευρώπης, οι μισθοί πρέπει να αυξηθούν περαιτέρω πριν προλάβουν τις τιμές, πράγμα που σημαίνει ότι η πίεση για αυξήσεις μισθών είναι πιθανό να συνεχιστεί. Στην Κεντρική, Ανατολική και Νοτιοανατολική Ευρώπη, η αύξηση των μισθών ήταν πιο γρήγορη και συμβαδίζει με τις τιμές. Αυτή η περιοχή γνώρισε υψηλή αύξηση μισθών στο παρελθόν, αλλά τότε η αύξηση της παραγωγικότητας ήταν επίσης ισχυρή. Σήμερα είναι αδύναμο. Αυτό σημαίνει ότι περαιτέρω υψηλές μισθολογικές αυξήσεις θα εξαφανίσουν την ανταγωνιστικότητα.

Οι πιέσεις στους μισθούς είναι απίθανο να υποχωρήσουν σύντομα. Όπως δείχνει το  Διάγραμμα της Εβδομάδας  , οι πιο μακροπρόθεσμες τάσεις συμπιέζουν ήδη την προσφορά εργασίας (συνολικές ώρες εργασίας). Τα δημογραφικά στοιχεία και οι μικρότερες εβδομάδες εργασίας σημαίνουν ότι οι εργοδότες αντιμετωπίζουν σκληρό ανταγωνισμό για να βρουν ειδικευμένους εργαζομένους και πρέπει να πληρώσουν περισσότερα για να τους διατηρήσουν.

Την τελευταία δεκαετία, η συμμετοχή της Ευρώπης στο εργατικό δυναμικό αυξήθηκε σχετικά γρήγορα. Ακόμη και αν συνεχιστεί αυτή η τάση, η προσφορά εργασίας θα μπορούσε να μειωθεί κατά 0,1 τοις εκατό ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια, καθώς ο πληθυσμός γερνάει, η αύξηση του πληθυσμού επιβραδύνεται και η συντόμευση των εβδομάδων εργασίας συνεχίζεται. Αντίθετα, η προσφορά εργασίας στις ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί κατά 0,2%, καθώς η μετανάστευση και οι περισσότερες ώρες εργασίας αντισταθμίζουν την επιδείνωση των δημογραφικών στοιχείων.

Τα περιθώρια αντιστάθμισης αυτών των τάσεων της αγοράς εργασίας στην Ευρώπη είναι περιορισμένα. Προτάσεις για περαιτέρω αύξηση των ορίων συνταξιοδότησης ενδέχεται να προσκρούσουν σε πολιτική αντιπολίτευση. Υπάρχει επίσης μικρό περιθώριο αύξησης του μέσου όρου των ωρών εργασίας, επειδή οι μικρότερες εβδομάδες εργασίας κερδίζουν δημοτικότητα.

Τι πρέπει να κάνουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής; Υπάρχει μια λεπτή γραμμή μεταξύ της ενίσχυσης της οικονομικής ανάκαμψης και της εξάλειψης του πεισματικά υψηλού πληθωρισμού. Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να παρακολουθούν τους ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και να παρακολουθούν στενά τους διακανονισμούς των μισθών και τη συνοχή τους με τις τάσεις παραγωγικότητας. Μια αξιοσημείωτη απόκλιση θα ήταν ανησυχητική. Ο συνδυασμός νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής θα πρέπει να παραμείνει αρκετά σφιχτός για να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο.

Ταυτόχρονα, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για την αύξηση της παραγωγικότητας γίνονται κρίσιμες. Κάτι τέτοιο θα μειώσει τις πληθωριστικές πιέσεις στην αγορά εργασίας και θα αυξήσει το μακροπρόθεσμο δυναμικό οικονομικής ανάπτυξης . Η ενίσχυση της προσφοράς εργατικού δυναμικού επιτρέποντας στους εργαζόμενους να εργάζονται περισσότερες ώρες, η απλούστευση της μετάβασης μεταξύ των θέσεων εργασίας, ο εξοπλισμός νέων γενεών για μελλοντικές θέσεις εργασίας, η επανειδίκευση των εργαζομένων και η διευκόλυνση της ενσωμάτωσης των μεταναστών εργαζομένων έχουν όλα να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο.

Πηγή: IMF Blog