Σύμφωνα με την ανάλυση
της Bank of America, οι
φούσκες συχνά
πυροδοτούνται από την
τεχνολογική καινοτομία,
τις νέες γεωγραφικές
πηγές ανάπτυξης και
κυρίως τη χαλάρωση της
νομισματικής πολιτικής
των κεντρικών τραπεζών.
Η φούσκα της τεχνητής
νοημοσύνης πυροδοτήθηκε
από την απάντηση της Fed
στην κατάρρευση της
αμερικανικής
περιφερειακής τράπεζας
SVB και από την
κυκλοφορία του ChatGPT,
σημειώνουν οι αναλυτές.
Το ίδιο είχε συμβεί όταν
η συνθήκη Plaza Accord
(για την υποτίμηση του
δολαρίου) είχε
πυροδοτήσει την φούσκα
της Ιαπωνίας, η
κατάρρευση του hedge
fund LTCM είχε φέρει την
τεχνολογική φούσκα, η
11η Σεπτεμβρίου την
στεγαστική φούσκα της
δεκαετίας του 2000 και
τα 30 τρισ. δολάρια των
μέτρων στήριξης της
πανδημίας οδήγησαν στην
φούσκα του crypto.
Πώς συγκρίνεται, όμως, η
πορεία των μετοχών του
Magnificent 7 (Apple,
Amazon, Alphabet,
Microsoft, Meta, Tesla
και Nvidia), με τις
φούσκες του παρελθόντος;
Η άνοδός τους κατά 140%
τους τελευταίους 12
μήνες πλησιάζει την
άνοδο του 180% που είχε
σημειώσει ο Dow Jones
στα 1920s και το 150%
των μετοχών Nifty 50 στα
’70s όπως και της
Ιαπωνίας στα ’80s.
Απέχει όμως ακόμα από το
+190% της φούσκας του
dot com και το +230% των
μετοχών FAANG (Facebook,
Apple, Amazon, Netflix,
Google) από τα χαμηλά
της πανδημίας.
Κοιτάζοντας τις
αποτιμήσεις, η BofA
σημειώνει ότι με PE 45,
το Magnificent 7 δεν
είναι φθηνό, αλλά οι
πραγματικές φούσκες
έχουν φτάσει και σε
υψηλότερα επίπεδα. Το
Nifty 50 κορύφωσε σε PE
54, ο ιαπωνικός δείκτης
Nikke σε 67 και ο Nasdaq
σε 65.
Αυτό που παρακολουθεί ο
οίκος για να δει πότε θα
σκάσει η φούσκα είναι
τις αποδόσεις των
ομολόγων, καθώς σε 12
από τις 14 περιπτώσεις
που εξέτασε, οι
αποδόσεις των ομολόγων
αυξάνονταν καθώς οι
φούσκες γιγαντώνονταν,
με το σκάσιμο τελικά να
έρχεται με την αύξηση
επιτοκίων/σύσφιγξη
χρηματοοικονομικών
συνθηκών. Η φούσκα του
dot com έσκασε όταν τα
πραγματικά επιτόκια
άγγιξαν το 4%, η φούσκα
των κινεζικών μετοχών
έσκασε με επιτόκια 2%, η
φούσκα της στεγαστικής
πίστης με 3%, ενώ το
bitcoin και οι FAANG
έσκασαν όταν τα
πραγματικά επιτόκια
κινήθηκαν από το -1% στο
+1,5% το 2021-2022.
Καθώς τα επίπεδα του
παγκόσμιου χρέους είναι
σήμερα πολύ υψηλότερα
από ό,τι στο παρελθόν, η
Bank of America
προβλέπει ότι η μανία με
την τεχνητή νοημοσύνη
και τις Magnificent 7 θα
σκάσει όταν τα
πραγματικά επιτόκια
10ετίας, που σήμερα
βρίσκονται στο 2%, θα
φτάσουν στο 2,5-3%. |