Η επενδυτική τράπεζα συμβουλεύει τους επενδυτές, μεταξύ άλλων, να παραμείνουν προσεκτικοί στις μετοχές των ΗΠΑ, να στραφούν σε ομόλογα για πιθανά κέρδη εισοδήματος και κεφαλαίου, καθώς και στην αγορά της Ιαπωνίας και συγκεκριμένες μετοχές στην Ευρώπη.

Bull market, ναι ή όχι;

Έχει ήδη ξεκινήσει μια νέα bull market; Ορισμένοι επενδυτές θα έλεγαν ναι, με τον δείκτη S&P 500 να έχει ξεπεράσει κατά πολύ το δημοφιλές όριο του +20% από τα πρόσφατα χαμηλά του και να κατακτά συνεχώς νέα ιστορικά υψηλά.

Ωστόσο, όπως επισημαίνει η Morgan Stanley (την έκθεση παρουσιάζει η Ελευθερία Κούρταλη στο capital.gr), ο δείκτης μόλις πρόσφατα ολοκλήρωσε την ανάκτηση των απωλειών από την τελευταία bear market και σήμερα βρίσκεται λίγο πάνω από τα υψηλά Ιανουαρίου 2022. Με τις πιθανές οικονομικές απειλές να παραμένουν και τις αβεβαιότητες της αγοράς να διαφαίνονται το 2024, οι επενδυτές μπορεί να χρειαστεί να κάνουν αρκετή υπομονή ακόμα προτού ξεκινήσει μια πραγματικά ανθεκτική bull market, όπως τονίζει.

Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν ευκαιρίες στις αγορές σήμερα. Στην πραγματικότητα, η Morgan Stanley πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επιδιώξουν να επενδύσουν πλήρως τα μετρητά τους στις αγορές το 2024, με στόχο τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους. 

Πώς μπορούν να το κάνουν αυτό; Η M.S δίνει τις εξής τρεις προτάσεις:

1 - Μείνετε προσεκτικοί στις μετοχές των ΗΠΑ

Η επενδυτική τράπεζα συνεχίζει να βλέπει κινδύνους στις μετοχές των ΗΠΑ, ιδιαίτερα στους benchmark δείκτες, όπως: ακραία συγκέντρωση, με τα μεγαλύτερα ονόματα τεχνολογίας να βαραίνουν σε μεγάλο βαθμό τους σημαντικούς δείκτες, υψηλές τιμές και αποτιμήσεις και πολύ φιλόδοξες εκτιμήσεις για την κερδοφορία (consensus) οι οποίες βλέπουν αύξηση ακόμα και 10% των EPS φέτος.

Επιπλέον, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ ξεκίνησε τη νέα χρονιά με αρκετά στοιχεία που "χτυπούν" καμπανάκι:  είναι υπεραγορασμένο, με πολύ χαμηλή μεταβλητότητα που υποδηλώνει μια αίσθηση εφησυχασμού μεταξύ των επενδυτών.

Δεδομένων αυτών των κινδύνων, η Morgan Stanley αναμένει ότι ο S&P 500 θα διαπραγματεύεται μεταξύ των 4.100 και 5.100 μονάδων καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, πιθανότατα να τελειώσει το 2024 περίπου στις 4.500 μονάδες.

2 - Στροφή στα ομόλογα

Η Morgan Stanley διαμηνύει στους επενδυτές να εξετάσουν το ενδεχόμενο να τοποθετήσουν μεγαλύτερο μερίδιο του χαρτοφυλακίου τους σε ομόλογα.

Καθώς τα επιτόκια παραμένουν υψηλότερα για μεγάλο χρονικό διάστημα, οι επενδυτές μπορεί να λάβουν καλύτερες αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο από το ετήσιο επιτόκιο που καταβάλλεται στα ομόλογα, ενώ ενδέχεται να κερδίσουν κεφαλαιακά κέρδη σε ομόλογα εάν τα επιτόκια μειωθούν το 2024, όπως προβλέπεται, και οι τιμές των ομολόγων αυξηθούν παράλληλα (οι τιμές των ομολόγων συνήθως αυξάνονται όταν τα επιτόκια μειώνονται).

3  - Αναζητήστε ευκαιρίες πέρα από τις ΗΠΑ

Εκτός των ΗΠΑ, η M.S. προτιμά επενδυτικές ευκαιρίες στην Ιαπωνία, με βάση τη βελτίωση της οικονομικής ανάπτυξης και τη δυναμική του πληθωρισμού, καθώς και την ελκυστικότητα του γεν σε σχέση με άλλα βασικά νομίσματα. 

Συνεχίζει επίσης να αναζητούμε ευκαιρίες για συγκεκριμένες μετοχές στην Ευρώπη και ευρύτερες ευκαιρίες σε επίπεδο δείκτη σε επιλεγμένες αναδυόμενες αγορές όπως η Ινδία, η Βραζιλία και το Μεξικό.

Μεταξύ των εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων, εστιάζει σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου των οποίων οι διαχειριστές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τη μόχλευση και τη διαχείριση κινδύνου για να βοηθήσουν στην ενίσχυση των αποδόσεων. Οι επενδυτές μπορεί επίσης να θέλουν να εξετάσουν το ενδεχόμενο επιλεκτικής επένδυσης σε υποδομές, εμπορεύματα όπως ο χρυσός και τα ακίνητα.

Η αβεβαιότητα παραμένει

Όπως καταλήγει η Morgan Stanley, το έτος ξεκίνησε με διευκολυντικές οικονομικές συνθήκες, πράγμα που σημαίνει ότι γενικά υπήρχαν αρκετά μετρητά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ώστε οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά να δανειστούν εάν χρειαστεί. Αυτό το επίπεδο ρευστότητας ήταν αναμφισβήτητα η μεγαλύτερη έκπληξη του 2023, δεδομένου του πόσο επιθετικά αυξήθηκαν τα επιτόκια.

Οι εν λόγω χαλαρές συνθήκες είναι έτοιμες να αντιστραφούν, ωστόσο, με το πρόγραμμα της Fed για στήριξη των περιφερειακών τραπεζών να λήγει, συν μια πιθανή αύξηση του δανεισμού του αμερικανικού Δημοσίου, μεταξύ άλλων παραγόντων που θα μπορούσαν να εξαντλήσουν σημαντικά τη ρευστότητα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αυτό θα μπορούσε να αφαιρέσει μια βασική υποστήριξη για τις σημερινές αποτιμήσεις μετοχών στις ΗΠΑ – το βαρόμετρο των διεθνών αγορών, ενώ παράλληλα θα βοηθήσει να διατηρηθούν τα επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Τελικά, μπαίνουμε σε μια χρονιά παρατεταμένης αβεβαιότητας, τονίζει η Moran Stanley. Ο πληθωρισμός παραμένει, παρά την ελπίδα της αγοράς ότι ο αγώνας για την τιθάσευσή του έχει ήδη κερδηθεί. Τα κρατικά ελλείμματα προστίθενται γρήγορα σε ένα σωρό χρέους ρεκόρ διεθνώς και μπορεί να μην είναι βιώσιμα. Και το σημαντικότερο, το ερώτημα για το πού θα καταλήξουν τα επιτόκια μακροπρόθεσμα δεν έχει ακόμη απαντηθεί.