Πραγματικά, αφότου κορύφωσε στο 15,5% τον Μάρτιο, ο πληθωρισμός στην κατηγορία των τροφίμων, ποτών και καπνού υποχώρησε στη συνέχεια για δύο συνεχόμενους μήνες. Οι πρόδρομοι δείκτες, όπως οι τιμές παραγωγού και οι προσδοκίες των λιανεμπόρων για τις τιμές πώλησης, δείχνουν προς περαιτέρω αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στα τρόφιμα τους επόμενους μήνες, όπως σημειώνει η Capital Economics (την έκθεση παρουσιάζει το Money Review).  

Κοιτάζοντας τις βαθύτερες τάσεις που οδηγούν τον πληθωρισμό στα τρόφιμα, οι αναλυτές υπογραμμίζουν  τη σημαντική πτώση στις τιμές των αγροτικών και ενεργειακών εμπορευμάτων. Σε σύγκριση με τα υψηλά που σημείωσαν τον τελευταίο χρόνο, οι τιμές των αγροτικών προϊόντων έχουν μειωθεί κατά ένα τέταρτο, η τιμή του μπρεντ πετρελαίου σε ευρώ (που αποτελεί έναν σημαντικό παράγοντα για το κόστος παραγωγής και μεταφοράς) έχει πέσει κατά ένα τρίτο και οι τιμές χονδρικής του φυσικού αερίου (που επηρεάζουν σημαντικά το κόστος των λιπασμάτων) έχουν σημειώσει βουτιά περίπου 90%.

Παρόλα αυτά, η Capital Economics δεν πιστεύει ότι ο πληθωρισμός στα τρόφιμα θα πέσει κάτω από το μηδέν (όπου δηλαδή θα έχουμε πτώση των τιμών των τροφίμων) για δύο βασικούς λόγους:

• Πρώτον, ιστορικά, ο αποπληθωρισμός στα τρόφιμα στην Ευρωζώνη είναι πολύ σπάνιος. Από το 1997, όταν άρχισαν να καταγράφονται τα στοιχεία των τιμών στην κατηγορία τροφίμων, ποτών και καπνού, ο σχετικός δείκτης έχει υπάρξει αρνητικός σε ετήσια βάση μόνο 13 από τους συνολικά 327 μήνες. Το χαμηλότερο επίπεδο στο οποίο  έχει πέσει ο πληθωρισμός των τροφίμων (σε ετήσια βάση) είναι το -0,4%.

• Δεύτερον, το εργατικό κόστος αυξάνεται με γοργό ρυθμό. Και με δεδομένο το ασυνήθιστα υψηλό μερίδιο των παραγωγών τροφίμων που δηλώνουν ότι οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού περιορίζουν την παραγωγή τους, η Capital Economics εκφράζει την εκτίμηση ότι οι ρυθμοί αύξησης των μισθών θα παραμείνουν υψηλοί για κάποιο διάστημα. Αυτό, τονίζει, θα αντισταθμίσει εν μέρει την επίδραση από τη μείωση στις τιμές της ενέργειας και των αγροτικών προϊόντων.

Έτσι, η Capital Economics εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στην κατηγορία των τροφίμων, ποτών και καπνού θα πέσει κάτω από το 5% έως το τέλος του έτους και κάτω από το 2% έως τα μέσα του 2024.

Αυτό, από μόνο του, θα είναι αρκετό για να μειωθεί ο δείκτης του πληθωρισμού πάνω από 2 ποσοστιαίες μονάδες. Αλλά ακόμα και έτσι, η Capital Economics εξακολουθεί να πιστεύει ότι η πτώση του δομικού πληθωρισμού θα είναι αργή. Συνεπώς, προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει τη νομισματική πολιτική της σφικτή για μεγάλο μέρος του επόμενου έτους.