Αυτό δεν σημαίνει ότι το
+4,2% που σημείωσε το ΧΑ
ήταν αμελητέα, εντούτοις
ο Φεβρουάριος ήταν ένας
ισχυρός μήνας για τα
στοιχεία ενεργητικού
κινδύνου, με αρκετούς
σημαντικούς μετοχικούς
δείκτες σε υψηλά ρεκόρ.
Ενδεικτικά, ο S&P 500,
ξεπέρασε το όριο των
5.000 μονάδων για πρώτη
φορά στην ιστορία, με
τον Nikkei να βρίσκεται
στα υψηλότερα επίπεδα
από το 1989. Εν μέρει,
αυτό οφειλόταν στον
συνεχή ενθουσιασμό γύρω
από την τεχνητή
νοημοσύνη και τις
Magnificent 7 (τις
μεγαλύτερες τεχνολογικές
εταιρείες παγκοσμίως).
Ωστόσο, με τον
πληθωρισμό να είναι
ακόμα πάνω από τον
στόχο, οι επενδυτές
αναθεώρησαν το
χρονοδιάγραμμα των
μελλοντικών μειώσεων των
επιτοκίων και τα κρατικά
ομόλογα έχασαν περαιτέρω
έδαφος. Επιπλέον, οι
περιφερειακές τράπεζες
των ΗΠΑ συνέχισαν να
αγωνίζονται, καθώς οι
ανησυχίες των επενδυτών
εξακολουθούσαν να
υφίστανται για τα
εμπορικά ακίνητα.
Μήνας αποδόσεων υψηλού
επιπέδου
Ο Φεβρουάριος είχε
πολλούς καταλύτες που
ήταν σχετικές με τις
αγορές. Ο πρώτος ήταν
ότι τα παγκόσμια
δεδομένα εξακολουθούσαν
να είναι ισχυρά ως επί
το πλείστον και οι
ελπίδες για μια ήπια
προσγείωση συνεχίζονταν.
Για παράδειγμα, η
ανακοίνωση για τις
θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ
για τον Ιανουάριο έδειξε
ότι οι μισθοδοσίες εκτός
των γεωργικών
εκμεταλλεύσεων αυξήθηκαν
κατά 353 χιλιάδες, μαζί
με θετικές αναθεωρήσεις
για τους προηγούμενους
δύο μήνες. Επιπλέον, οι
δείκτες ISM έφτασαν σε
υψηλό 15 μηνών.
Ωστόσο, παρόλο που η
ανάπτυξη παρέμενε
ισχυρή, υπήρξαν
περαιτέρω ανοδικές
εκπλήξεις για τον
πληθωρισμό, οι οποίες
ενίσχυσαν φόβους ότι η
πορεία επιστροφής προς
τον στόχο ήταν δύσκολο
και καθόλου ομαλή, ενώ
ανέκυψαν ερωτήματα για
την ισχύ της οικονομίας.
Συγκεκριμένα, ο βασικός
ΔΤΚ των ΗΠΑ τον
Ιανουάριο έφτασε στο
+0,4%.
Με τον πληθωρισμό πάνω
από τον στόχο και την
ανάπτυξη να παραμένει
ισχυρή, αυτό οδήγησε
τους επενδυτές να
αναθεωρήσουν ξανά το
χρονοδιάγραμμα των
μελλοντικών μειώσεων των
επιτοκίων. Επιπλέον,
αναθεώρησαν το πιθανό
χρονοδιάγραμμα της
πρώτης μείωσης των
επιτοκίων στη συνεδρίαση
του Ιουνίου. Ως
αποτέλεσμα, οι αποδόσεις
των κρατικών ομολόγων να
αυξάνονται περαιτέρω, με
τα αμερικανικά ομόλογα
(-1,4%) να σημειώνουν τη
χειρότερη μηνιαία
επίδοσή τους από τον
Σεπτέμβριο.
Ομοίως στη ζώνη του
ευρώ, οι επενδυτές
μείωσαν τις μειώσεις που
ανέμεναν έως τον
Δεκέμβριο από 160
μονάδες βάσης σε 91
μονάδες βάσης και τα
κρατικά ομόλογα του ευρώ
υποχώρησαν κατά -1,2%.
Τέλος, στην Ιαπωνία,
αυξήθηκαν οι προσδοκίες
ότι η BoJ θα μπορούσε να
τερματίσει την πολιτική
αρνητικών επιτοκίων ήδη
από τον Απρίλιο.
Ο δεύτερος σημαντικός
καταλύτης ήταν ο
συνεχιζόμενος
ενθουσιασμός γύρω από
την τεχνητή νοημοσύνη,
που οδήγησε σε μια νέα
υπεραπόδοση για τις
Magnificent 7. Ανέβηκαν
+12,1% σε όρους
συνολικής απόδοσης, που
ήταν η καλύτερη μηνιαία
απόδοσή τους από τον
Μάιο του 2023, και η
Nvidia αυξήθηκε κατά
περαιτέρω +28,6%, μετά
την ανακοίνωση των
αποτελεσμάτων της. Αυτό
βοήθησε να τροφοδοτήσει
τον συνολικό S&P 500
(+5,3%) στην 4η
συνεχόμενη μηνιαία
άνοδο, αν και το ράλι
συνέχισε να είναι σε ένα
περιορισμένο εύρος
τίτλων.
Τρίτος καταλύτης ήταν
ότι οι ανησυχίες για τα
εμπορικά ακίνητα
συνεχίστηκαν, ιδιαίτερα
στις αρχές Φεβρουαρίου.
Αυτό έγινε αφότου η New
York Community Bancorp
ανέφερε ζημία στις 31
Ιανουαρίου καθώς αύξησε
τις αναμενόμενες
απώλειες δανείων σε
εμπορικά ακίνητα. Αυτό
δημιούργησε φόβους ότι
οι συνέπειες από τα
υψηλότερα επιτόκια δεν
έχουν ακόμη εμφανιστεί
στην πραγματική
οικονομία, ιδίως λόγω
του ποσού του χρέους που
χρειάζεται
αναχρηματοδότηση το 2024
και το 2025. Για τις
αγορές, σήμαινε ότι οι
περιφερειακές τράπεζες
των ΗΠΑ έχασαν περαιτέρω
έδαφος, με τον δείκτη
KBW Regional Banking
Index να σημειώνει πτώση
2,8%.
|