Συνολικά, τα διεθνή ομόλογα υποχώρησαν για 5 συνεχόμενες εβδομάδες και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα βρίσκονται χαμηλότερα από τα επίπεδα στα οποία ξεκίνησαν τη χρονιά.

Την ίδια στιγμή, τα διεθνή χρηματιστήρια σημειώνουν απώλειες για 3 συνεχόμενες εβδομάδες, με την περασμένη εβδομάδα να κλείνει με τη χειρότερη επίδοση των μετοχών από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank, τον Μάρτιο.

Σε μεγάλο βαθμό, οι κινήσεις αυτές είναι αποτέλεσμα της όλο και ευρύτερης συνειδητοποίησης ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σε υψηλότερα επίπεδα για περισσότερο καιρό, εξηγεί η Deutsche Bank.

Για παράδειγμα, έως τις αρχές Ιουνίου, τα προθεσμιακά συμβόλαια προεξοφλούσαν μία μείωση των επιτοκίων από τη Fed έως τα τέλη του 2023. Αλλά τώρα, μία μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης δεν αναμένεται παρά στη συνεδρίαση της Fed του Μαΐου 2024.

Πρόκειται για μια μεγάλη στροφή σε σχέση με πριν από 1-2 μήνες, η οποία, σε συνδυασμό με την επανεκτίμηση των μακροπρόθεσμων προοπτικών για τα επιτόκια, σημαίνει πως οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μακρινής λήξης έχουν φτάσει στα υψηλά αρκετών ετών.

Πλέον, η προσοχή των επενδυτών θα στραφεί στο Οικονομικό Συμπόσιο της Fed στο Jackson Hole αυτή την εβδομάδα, σημειώνει ο γερμανικός επενδυτικός οίκος, αν και οι αναλυτές του δεν περιμένουν ότι ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Jerome Powell θα στείλει ισχυρά σημάδια για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της νομισματικής πολιτικής. Αντίθετα, τα τελευταία χρόνια, ο κεντρικός τραπεζίτης έδινε στο Jackson Hole σημαντικά μηνύματα για τη μακροπρόθεσμη νομισματική πολιτική.

Φέτος, το συνέδριο πραγματοποιείται σε μία κρίσιμη στιγμή, καθώς από τη μία πλευρά, οι ονομαστικές και πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί σημαντικά. Αλλά οι χρηματοοικονομικές συνθήκες συνολικά δεν είναι ιδιαίτερα σφικτές, ενώ τα ανθεκτικά μακροοικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ ενισχύουν την εκτίμηση ότι η αμερικανική οικονομία οδεύει προς μία ομαλή προσγείωση.