Η πλειονότητα των 10
μεγαλύτερων διαχειριστών
κεφαλαίων και hedge
funds, που
συμμετείχαν σε έρευνα
από το Reuters, ανέφεραν
ότι τα εμπορεύματα είναι
υποτιμημένα και θα
ευδοκιμήσουν, καθώς
ο πληθωρισμός θα
παραμείνει παγκοσμίως σε
υψηλά επίπεδα το 2023.
Οι άλλες κορυφαίες
επιλογές τους
περιελάμβαναν ομόλογα
που συνδέονται με τον
πληθωρισμό για να
προστατεύσουν από τις
αυξήσεις των τιμών και
επιλεκτική έκθεση σε
εταιρική πίστη, αφου τα
υψηλότερα επιτόκια
εξασφαλίζουν
διαφοροποίηση.
«Οι
αγορές μετοχών φαίνεται
να προεξοφλούν αυτό που
θα αποκαλούσα αδύναμη
τριάδα… ήτοι χαμηλότερα
επιτόκια, αποπληθωρισμό
και ισχνά κέρδη» δήλωσε
ο Jordan Brooks,
συνεπικεφαλής.
μακρο-στρατηγικής
στην AQR Capital.
Ο Brooks συνέστησε μια
επενδυτική προσέγγιση
που σταθμίζει την
επικινδυνότητα
περιουσιακών στοιχείων,
όπως οι μετοχές, τα
ομόλογα και τα
εμπορεύματα.
Από την άλλη, η εταιρεία
επενδυτικών
δεδομένων Preqin εκτιμά
ότι οι αποδόσεις των
hedge funds ήταν
αρνητικές (-6,5%) το
2022, σημειώνοντας τη
μεγαλύτερη πτώση από το
το 2008, δηλαδή κατά τη
διάρκεια της παγκόσμιας
χρηματοπιστωτικής
κρίσης.
Ο διαχειριστής hedge
fund με έδρα το
Λονδίνο, Crispin Odey, ο
οποίος κατέγραψε υψηλά
κέρδη πέρυσι από θέσεις
short σε βρετανικά
κρατικά ομόλογα,
στοιχηματίζει ότι ο
πληθωρισμός θα
παραμείνει υψηλός. Το
fund OEI MAC του
Odey έκλεισε το 2022 με
άνοδο περίπου 145% και,
παρόλο που μείωσε τη
short θέση του στα gilts
(βρετανικά ομόλογα),
παρέμεινε long σε αυτά
τα ομόλογα που
συνδέονται με τον
πληθωρισμό.
«Οι τιμές στα
εμπορεύματα θα αρχίσουν
να ανεβαίνουν ξανά.
Έχουν σημειώσει sell off
και σε πολλές
περιπτώσεις είναι κάτω
από το λειτουργικό
κόστος», δήλωσε ο Odey.
Τα περισσότερα από τα
hedge funds εκτιμούν ότι
οι μετοχές θα
παραμείνουν σε αδυναμία
μετά την υποαπόδοση του
περασμένου έτους, ενώ οι
μακροοικονομικές
στρατηγικές που
στοχεύουν την αστάθεια
θα ενισχύσουν την
προοπτική για μια ισχυρή
πορεία.
«Είμαστε bullish σε
στρατηγικές που
εκμεταλλεύονται την
αστάθεια» δήλωσε ο Joe
Dowling, παγκόσμιος
επικεφαλής
της Blackstone
Alternative Asset
Management,
προσθέτοντας:
«Περί τα 80
δισεκατομμύρια δολάρια
επενδύθηκαν σε hedge
funds. Είναι το τέλειο
περιβάλλον για
μακροοικονομικά κεφάλαια
αντιστάθμισης κινδύνου:
αποκλίσεις στην πολιτική
της κεντρικής τράπεζας,
διαφορές επιτοκίων,
γεωπολιτική ένταση,
σημεία συμφόρησης και
κάθε χώρα από μόνη της
παρουσιάζουν έντονο
ενδιαφέρον»
Ο Kevin Lyons, ανώτερος
επενδυτικός διευθυντής
στο hedge
fund Solutions της Abrdn’s,
το οποίο διαθέτει 14
δισεκατομμύρια δολάρια
σε εξωτερικά hedge
funds, αναμένει μια ήπια
ύφεση το επόμενο έτος. O
Lyons επιθυμεί να
διαθέσει περισσότερα σε
μακροοικονομικά hedge
funds και πιστεύει
επίσης ότι υπάρχουν
ευκαιρίες στην εταιρική
πίστωση.
Η Danielle Pizzo,
επικεφαλής στρατηγικής
της Schonfeld Strategic
Advisors στοχεύει να
επικεντρωθεί περισσότερο
σε ομόλογα επενδυτικής
βαθμίδας αλλά και σε
τίτλους χρέους υψηλής
απόδοσης, καθώς και στα
εμπορεύματα.
Ο Boaz Weinstein
της Saba Capital
Management υποστηρίζει: «Υπάρχει
υψηλός κίνδυνος κάτι
στην αγορά να σπάσει…
είτε λόγω πληθωρισμού
είτε επειδή κάποιος
τομέας θα προκαλέσει
διασπορά χρεοκοπιών».
Ο Andrew Swan,
επικεφαλής μετοχών της
Ασίας στη Man GLG, μέλος
του βρετανικού
διαχειριστή εναλλακτικών
επενδύσεων Man Group,
ανησυχεί για εταιρείες
που εκτίθενται σε
ανεπτυγμένες αγορές,
όπου αναμένει προβλήματα
πληθωρισμού και
βραδύτερη ανάπτυξη.
«Είμαστε αρνητικοί για
την Ταϊβάν γενικά, η
οποία είναι πιο
εκτεθειμένη στην
παγκόσμια ανάπτυξη»,
είπε ο Swan.
Μείνετε εκτός μετοχών
Τα περισσότερα hedge
funds είναι bearish για
τις μετοχές, ιδιαίτερα
εάν η Federal Reserve
συνεχίζει να αυξάνει τα
επιτόκια.
Ο Kenneth Tropin,
ιδρυτής και πρόεδρος της
Graham Capital
Management με έδρα τις
ΗΠΑ, σημείωσε ότι τα
συμβόλαια μελλοντικής
εκπλήρωσης των κεφαλαίων
της Fed προεξοφλούν ότι
τα επιτόκια των ΗΠΑ θα
κορυφωθούν στο 5% το
2023 και θα πέσουν στο
3,5% μέχρι τα μέσα του
2024, γεγονός που
σημαίνει ότι η αγορά
αναμένει ο πληθωρισμός
θα μειωθεί σημαντικά
κατά τη διάρκεια του
έτους.
Ο Tropin πιστεύει ότι
αυτό είναι πολύ
αισιόδοξο σενάριο: ενώ
χρειάζεται περισσότερος
χρόνος για να ηρεμήσει ο
πληθωρισμός, η οικονομία
θα επιβραδυνθεί. «Δεν
είμαι πεπεισμένος ότι οι
τιμές των μετοχών
αντικατοπτρίζουν
πραγματικά αυτή τη
διάβρωση στα κέρδη.
Νομίζω ότι οι μετοχές
είναι ακριβές» είπε.
Όπως συνέβη το 2022, η
συσχέτιση μεμονωμένων
μετοχών είναι πιθανό να
είναι υψηλή φέτος,
καθιστώντας δύσκολη την
εφαρμογή στρατηγικών
μακράς διάρκειας, είπαν
ορισμένοι από τους
διαχειριστές κεφαλαίων.
Πηγή: Fortune |