Ειδικότερα η Jefferies (την έκθεση παρουσιάζει η Ελευθερία Κούρταλη στο capital.gr) επισημαίνει πως τα εκτιμώμενα για το 2024-2025 κέρδη ανά μετοχή EPS των ευρωπαϊκών τράπεζων κινήθηκαν σταθεροποιητικά τον τελευταίο μήνα, με την ελληνική Τράπεζα Πειραιώς να καταγραφεί από τις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις στην περιοχή (μαζί με τις UBS, ANB και Barclays).

Τον τελευταίο μήνα, ο πανευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης Stoxx 600 αυξήθηκε κατά 5%, που σημαίνει ότι ο δείκτης P/E του τραπεζικού κλάδου κατέγραψε re-rating για το 2024. To P/E του δείκτη είναι τώρα στο 6,9x.

Τα μεγαλύτερα re-ratings σε ό,τι αφορά το εκτιμώμενο P/E 12μήνου σημειώθηκαν στις τράπεζες του Ηνωμένου Βασιλείου και στις τράπεζες της Ολλανδίας, του Λουξεμβούργου και του Βελγίου), με άνοδο +12%, ενώ στις ελληνικές τράπεζες (Eurobank -6%, Εθνική -3% & Alpha Bank-1%) σημειώθηκε η μεγαλύτερη μείωση του P/E για το 2024.

Όπως επισημαίνει η Jefferies, oι τιμές των μετοχών των ευρωπαϊκών τραπεζών επηρεάστηκαν σημαντικά από τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων του δ’ τριμήνου του 2023, που χαρακτηρίστηκε από υψηλότερες διανομές κεφαλαίων, ανθεκτική καθοδήγηση για τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII) για το 2024 και μείωση στις προσδοκίες για τις μειώσεις των επιτοκίων.

Σε ό,τι αφορά τις ελληνικές τράπεζες ειδικότερα, η Jefferies επισημαίνει πως το ελληνικό δημόσιο συγκέντρωσε 1,35 δισ. ευρώ μέσω της πώλησης του συνόλου του μεριδίου του στην Τράπεζα Πειραιώς (27%), με την τιμή του placement να καταλήγει στα 4,00 ευρώ. Σε ό,τι αφορά τα οικονομικά μεγέθη, ο οίκος τονίζει πως το πρόσφατα ανακοινωθέν επιχειρηματικό σχέδιο της Τράπεζας Πειραιώς σκιαγραφεί μια σταθερή τροχιά κερδών με προσδοκίες 1 δισ. ευρώ καθαρού κέρδους για την περίοδο 2024-2026 (που είναι κατά μέσο όρο ~20% πάνω από τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς). Έτσι, αύξησε τις εκτιμήσεις του για τα καθαρά κέρδη κατά 11% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2024-2025 ως αποτέλεσμα του νέου guidance. Όπως σημειώνει, "συνεχίζουμε να βλέπουμε την Πειραιώς να διαπραγματεύεται σε ελκυστικό επίπεδο αποτίμησης (P/TBV για το 2024 στο 0,7x ) και συνεχίζουμε να βλέπουμε ανοδικά περιθώρια για τη μετοχή της". Έτσι, η Jefferies αύξησε την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Πειραιώς στα 5,20 ευρώ από 4,45 ευρώ πριν, με σύσταση Buy, ενώ στο bullish σενάριο την τοποθετεί στα 7,40 ευρώ.

Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα 2023, η Alpha Bank παρουσίασε μια προοπτική για το 2024-2026 πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, με σταθερή και ανοδική πορεία κερδών και δεσμεύτηκε να διανείμει +25% της κεφαλαιοποίησής της για την περίοδο 2024-2026.  Η Jefferies σημειώνει πως διατηρεί την αξιολόγηση Buy για την μετοχή της Alpha Bank, αυξάνει την τιμή-στόχο στα 2,55 ευρώ από 2,30 ευρώ, ενώ στο bullish σενάριο την τοποθετεί στα 3,45 ευρώ. Επίσης, εκτιμά πως ο δείκτης λογιστικής αξίας P/TBV στο 0,6x είναι πολύ ελκυστικός για την τροχιά κερδοφορίας της τράπεζας και για τις περαιτέρω δυνατότητες διανομής κερδών.

Παράλληλα, όπως επισημαίνει, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της Eurobank για το δ’ τρίμηνο του 2023 ήταν 9% πάνω από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις (για NII και προμήθειες). Κοιτάζοντας τις προοπτικές, βλέπει τη Eurobank να ακολουθεί μια συντηρητική προσέγγιση με την ώθηση από την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας. Παρ' όλα αυτά, η καθοδήγηση για τα βασικά λειτουργικά κέρδη για το 2024 και το 2026 εξακολουθεί να είναι 10% και 17% πάνω από τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς. Η Jefferies διατηρεί και για την Eurobank τη σύσταση buy, ενώ η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 2,25 ευρώ. 

Σε ό,τι αφορά την Εθνική Τράπεζα η οποία και ανακοινώνει αποτελέσματα αύριο, η Jefferies δίνει προς το παρόν τιμή-στόχο τα 8,80 ευρώ με σύσταση buy, ενώ στο bullish σενάριο την τοποθετεί στα 12,60 ευρώ. Αναμένει διαδοχική αύξηση των NII, ωστόσο χαμηλότερη από τα προηγούμενα τρίμηνα. Παράλληλα, αναμένει ότι τα οφέλη από τα υψηλότερα επιτόκια να συνεχιστούν (αν και μικρότερα από προηγούμενες περιόδους) όπως η αύξηση των δανείων, η οποία θα οδηγήσει σε διαδοχική αύξηση των ΝΙΙ, με το δ’ τρίμηνο του 2023 να είναι πιθανόν το τρίμηνο κορύφωσης των καθαρών επιτοκιακών εσόδων.

Η Jefferies εκτιμά επίσης πως οι προμήθειες θα είναι υψηλότερες το δ’ τρίμηνο του 2023, με την Εθνική να συνεχίζει να βλέπει θετική δυναμική στα επενδυτικά της προϊόντα και στα τραπεζοασφαλιστικά έσοδα καθώς και στις προμήθειες δανεισμού από υψηλότερες εκταμιεύσεις δανείων. Αναμένει ότι το κόστος θα είναι υψηλότερο, κυρίως λόγω των υψηλότερων χρεώσεων D&A ως αποτέλεσμα των συνεχιζόμενων επενδύσεων σε ψηφιακές δυνατότητες. Σε ετήσια βάση, αναμένει ότι τα κόστη του 2023 θα είναι κατά 3% υψηλότερα σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τέλος, τα NPEs είναι πιθανό να σταθεροποιήθηκαν όπως και τα επίπεδα κεφαλαίου, με τον οίκο να αναμένει πως ο δείκτης CEΤ 1 της ΕΤΕ θα κινηθεί στο 18%.