Η μετοχή τότε βρισκόταν στα 6,56 ευρώ και ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας κ. Οδυσσέας Αθανασίου, αφού επισήμανε πως η εσωτερική αξία της μετοχής είναι στα 8 ευρώ τόνισε πως εκτός από τις εισπράξεις από τις προπωλήσεις ακινήτων το έργο έχει κρυμμένες υπεραξίες και από την πώληση γης. Μάλιστα, εκτίμησε ότι οι υπεραξίες αυτές μπορούν να προσθέσουν στην εσωτερική αξία της μετοχής άλλα 7 ευρώ σε βάθος χρόνου, δηλαδή να φτάσει το NAV σε 15 ευρώ ανά μετοχή. 

Από τότε η μετοχή καταγράφει κέρδη 14% και έφτασε τα 7,48 ευρώ στο κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής, τιμή που είχε να επαναληφθεί σε κλείσιμο από τις 13 Ιανουαρίου του 2022. Η είδηση που έδωσε ώθηση στη μετοχή ήταν η πώληση πέντε οικοπέδων συνολικής έκτασης 51 στρεμμάτων από τα οποία η Lamda εισέπραξε 106 εκατ. ευρώ.

Δηλαδή, περίπου 2.100 ευρώ ανά τετραγωνικό όταν η συνολική αξία των συγκεκριμένων πέντε οικοπέδων στα βιβλία της εταιρείας (κόστος κτήσης περιλαμβανομένου του αναλογούντος κόστους υποδομών) την 31.12.2023 ανερχόταν σε περίπου 27 εκατ. ευρώ. ή 531 ευρώ ανά τ.μ. με αποτέλεσμα η εισηγμένη να αναγνωρίσει λογιστικό κέρδος από τη συναλλαγή 76 εκατ. ευρώ.  

Η τιμή των 531 ευρώ είναι ελαφρώς χαμηλότερη από τη μέση λογιστική αξία των οικοπέδων του Ελληνικού (περίπου 800 ευρώ/τ.μ.), καθώς τα οικόπεδα που πωλήθηκαν βρίσκονται πιο κοντά στη λεωφόρο Βουλιαγμένης και πιο μακριά από το παραλιακό μέτωπο.

Με αφορμή την πώληση των οικοπέδων αυτών και την υπεραξία που κατέγραψε η εταιρεία, ο διευθύνων σύμβουλος Οδυσσέας Αθανασίου δήλωσε -όπως είχε τονίσει και στη γενική συνέλευση πριν ένα μήνα- πως στο Ελληνικό θα δομηθούν 1 εκατομμύριο τ.μ. αφήνοντας τους αναλυτές και τους μετόχους να βγάλουν τα κομπιουτεράκια για να υπολογίσουν τα δυνητικά κέρδη της εισηγμένης.

Τα 106 εκατ. ευρώ των εσόδων από τα οικόπεδα θα προστεθούν στα 900 εκατ. ευρώ των εσόδων που θα έχει εισπράξει η εταιρεία έως το τέλος του 2024 από τις πωλήσεις κατοικιών, γεγονός που επιτρέπει στην εταιρεία να έχει επαρκή ρευστότητα και να μην έχει χρησιμοποιήσει ακόμη τις ανοικτές γραμμές πίστωσης από τις τράπεζες.

Γιατί άλλαξε η αντίληψη των επενδυτών για το Ελληνικό

Πλέον, η εικόνα του Ελληνικού στα μάτια των επενδυτών αρχίζει και αλλάζει. Από ένα «βαρύ» έργο real estate με αβέβαιη κατάληξη έχει μετατραπεί σε ένα δυναμικό project που μπορεί κάποιος να δει την εξέλιξή του με «γυμνό» μάτι.

To Eλληνικό έβγαλε λειτουργικά κέρδη μόλις 2,5 χρόνια μετά την εξαγορά της έκτασης, πράγμα σπάνιο για τέτοιου είδους αναπλάσεις, ενώ οι πρώτοι κάτοικοι της νέας αυτής πόλης προβλέπεται να εγκατασταθούν στις οικίες τους από τα τέλη του 2026. Το έργο μέχρι τώρα είναι αυτοχρηματοδοτούμενο και μαζί με τις επιδόσεις των άλλων δραστηριοτήτων της Lamda (εμπορικά κέντρα και μαρίνες) επέτρεψε στην εταιρεία να καταγράψει το 2023 ιστορικό ρεκόρ κερδών EBITDA στα 206 εκατ. ευρώ (μαζί με την αποτίμηση των ακινήτων). 

Εκτός όμως από τις πωλήσεις γης και κατοικιών που φέρνουν «ζεστό» χρήμα στα ταμεία της εταιρείας η διοίκηση της εισηγμένης φροντίζει εκτός από τα εφάπαξ έσοδα να εξασφαλίσει και επαναλαμβανόμενα έσοδα από τις επενδύσεις στο Ελληνικό.

Πρώτα από όλα από τη λειτουργία των δύο μεγάλων ιδιόκτητων εμπορικών κέντρων που θα κατασκευάσει: Το Riviera Galleria στο παραλιακό μέτωπο και το The Ellinikon Mall κοντά στη Λεωφόρο Βουλιαγμένης. Όπως έγινε γνωστό από τα τελευταία στοιχεία της διοίκησης, στο The Ellinikon Mall από τα 280 καταστήματα έχει προμισθωθεί το 70% και από τα 100 καταστήματα του Riviera Galleria το 62%.

Επίσης, η εταιρεία θα λαμβάνει ποσοστά επί του τζίρου από τη μεγάλη επένδυση του 1,5 δισ. για το Integrated Resort Casino από τη Hard Rock και τη ΓΕK ΤΕΡΝΑ, θα έχει έσοδα από τη μαρίνα του του Αγίου Κοσμά αλλά και από τα ξενοδοχεία με πολυτελείς κατοικίες που κατασκευάζει μαζί με την Temes του ομίλου  Κωνσταντακόπουλου και τον Πύργο Μεικτής Χρήσης με πολυτελές ξενοδοχείο και κατοικίες σε κοινοπραξία με την Brook Lane. Και στις δύο επενδύσεις η Lamda έχει μειοψηφική συμμετοχή.

Η τελευταία συμφωνία της Lamda είναι με τον εφοπλιστή Γιώργο Προκοπίου. Ο κ. Προκοπίου θα αγοράσει τέσσερα οικοδομικά τετράγωνα, σε σημείο του πρώην αεροδρομίου που γειτνιάζει με το γκολφ της Γλυφάδας, αποκτώντας τη δυνατότητα να δομήσει 86.000 τ.μ.

Ο σχεδιασμός προβλέπει την ανέγερση κατοικιών προς ενοικίαση και όχι προς πώληση, τη δημιουργία σχολείου πρωτοβάθμιας και δευτεροβάθμιας εκπαίδευσης με διεθνές πρόγραμμα σπουδών που θα εξυπηρετήσει τους αλλοδαπούς κατοίκους της έκτασης, αλλά και ιδιωτικό πανεπιστήμιο. Iδιωτικό πανεπιστήμιο (Ιατρική Σχολή) θα δημιουργήσει στο Ελληνικό και το fund CVC μαζί με το Πανεπιστήμιο Κύπρου.

Επαναλαμβανόμενα έσοδα θα έχει η Lamda και από κτηριακούς χώρους γραφείων, αν και αυτή η επένδυση έχει πάρει παράταση με ορίζοντα υλοποίησης το 2028.

Τι λένε Euroxx και Woοd για τη μετοχή

Εν τω μεταξύ, η Euroxx διατηρεί τα 10 ευρώ τιμή στόχο για τη Lamda Development δίνοντας παράλληλα σύσταση overweight. Η πώληση των οικοπέδων έναντι 106 εκατ. ευρώ, όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, δείχνει  ότι το αναπτυξιακό μέρος του NAV (καθαρή αξία ενεργητικού) είναι υποτιμημένο καθώς περιλαμβάνει τη γη για οικιστική ανάπτυξη στο κόστος και δεν ενσωματώνει τις τρέχουσες συναλλαγές και τις αγοραίες αξίες.

Η Wood με τη σειρά της χαρακτηρίζει θετική τη συμφωνία πώλησης οικοπέδων για οικιστικές αναπτύξεις κάτι που αναμένεται να αυξήσει το book value κατά περίπου 0,4 ευρώ ανά μετοχή, με αμετάβλητα τα λοιπά δεδομένα, ενισχύοντας την καθαρή αξία του ενεργητικού (NAV) κατά 5%.

Όπως αναφέρει η Wood, η πώληση ενισχύει την αναγνώριση των λογιστικών κερδών και – κυρίως – επισπεύδει τις ταμειακές εισροές, ενώ επίσης βοηθά στην εξάλειψη του κινδύνου. Σημειώνεται ότι ο οίκος δίνει σύσταση "Buy" για τη μετοχή με τιμή στόχο τα 7,50 ευρώ. 

Πηγή: Business Daily