Οι τράπεζες πουλούσαν
συνήθως αυτά τα επισφαλή
ομόλογα, γνωστά ως AT1,
πέντε χρόνια πριν
ενεργοποιηθεί η επιλογή
αποπληρωμής. Και -όπως
τονίζεται- στο παρελθόν
οι επενδυτές έπαιρναν τα
χρήματά τους πίσω και οι
τράπεζες αντικαθιστούσαν
τα ομόλογα με νέα. Πλέον
ορισμένα ιδρύματα
αλλάζουν πορεία.
Η τάση αυτή υπογραμμίζει
την ευπάθεια του
παγκόσμιου
χρηματοπιστωτικού τομέα,
καθώς αντιμετωπίζει το
αυξανόμενο κόστος
δανεισμού και τον
αντίκτυπο του πολέμου
στην Ουκρανία.
Νωρίτερα φέτος, η
παρολίγο κατάρρευση της
Credit Suisse οδήγησε σε
μια επιχείρηση διάσωσης
με την υποστήριξη της
ελβετικής κυβέρνησης που
«εξαφάνισε»
δισεκατομμύρια δολάρια
ομολόγων AT1,
εντυπωσιάζοντας τους
επενδυτές και αυξάνοντας
το κόστος για άλλες
τράπεζες που θέλουν να
πουλήσουν τα δικά τους.
Τώρα ορισμένες
μικρότερες τράπεζες δεν
αποπληρώνουν πλέον τα
ομόλογα – σε μια
ανεπιθύμητη εξέλιξη για
τους επενδυτές –
επιλέγοντας αντ ‘αυτού
να τα διατηρούν ανοιχτά
πέραν των πέντε ετών και
να πληρώνουν τόκους για
αυτά.
Όπως μεταδίδει το
Reuters, η Αυστριακή
Raiffeisen Bank
International (RBI)
πρόκειται να παραλείψει
ξανά μια επιλογή
αποπληρωμής του ομολόγου
AT1 ύψους 650
εκατομμυρίων ευρώ στα
μέσα Ιουνίου. «Η RBI
έχει δεσμευτεί να
κινηθεί και να
αναχρηματοδοτήσει το
συντομότερο δυνατό, υπό
την προϋπόθεση ότι τα
οικονομικά στοιχεία
έχουν νόημα», δήλωσε
εκπρόσωπος της RBI.
Αυτή η κίνηση ακολουθεί
δύο γερμανικές τράπεζες,
τη Deutsche
Pfandbriefbank και τη
Aareal Bank, οι οποίες
επίσης παρέλειψαν τις
ημερομηνίες-ορόσημο για
να αποπληρώσουν ομόλογα
300 εκατομμυρίων ευρώ
έκαστη, επιλέγοντας και
αυτές να τα διατηρήσουν
ανοιχτά.
Οι ενέργειες των
τραπεζών δείχνουν πώς η
εξάλειψη δισεκατομμυρίων
δολαρίων των ομολόγων
της Credit Suisse AT1
εξακολουθεί να αντηχεί
γύρω από αυτήν την
αγορά, η οποία
υπολογίζεται σε περίπου
275 δισεκατομμύρια
δολάρια.
Οι επενδυτές, πιασμένοι
εξαπίνης, είναι πλέον
πιο επιφυλακτικοί όσον
αφορά την επένδυση σε
τέτοια ομόλογα από
μεσαίου μεγέθους
τραπεζικά ιδρύματα.
Οι αποδόσεις των
ομολόγων έχουν αυξηθεί
πάνω από 10% από 8% πριν
τη διάσωση της Credit
Suisse, καθώς οι
επενδυτές αναζητούν
υψηλότερα ασφάλιστρα για
τον κίνδυνο. «Η αγορά
AT1 διασπάται», δήλωσε ο
Alessandro Cameroni,
διαχειριστής
χαρτοφυλακίου στη
Lemanik.
«Δεδομένου του στίγματος
που συνδέεται με τη μη
εξόφληση, οι μεγάλες
τράπεζες θα ενεργήσουν
ανάλογα. Αλλά για τους
μικρότερους εκδότες, που
θα ήθελαν να
αποζημιώσουν τους
επενδυτές… είναι πλέον
όλο και πιο δύσκολο».
Διαχωρισμός με κόστος
Ο Peter Harvey,
διαχειριστής κεφαλαίων
στη Schroders, είπε ότι
πλέον η αγορά έχει
χωριστεί μεταξύ των
μεγάλων ισχυρών τραπεζών
και των μικρότερων
ιδρυμάτων. «Με
μικρότερες, πιο αδύναμες
τράπεζες νομίζω ότι θα
δείτε περισσότερες
επεκτάσεις για την
αποπληρωμή των AT1, κάτι
που προφανώς θα
ενοχλήσει τον κόσμο»,
είπε.
Οι επενδυτές στα ομόλογα
της RBI δεν αναμένουν
πλέον να πληρωθούν στα
μέσα Ιουνίου, επειδή η
τράπεζα έχασε την
προθεσμία πριν από δύο
εβδομάδες για να
ανακοινώσει δημόσια ότι
θα προχωρήσει στην
αποπληρωμή. Η RBI, η
οποία έχει τεθεί στο
στόχαστρο των ΗΠΑ για
τις συναλλαγές της στη
Ρωσία, δήλωσε ότι το
υψηλότερο κόστος έκδοσης
ενός νέου ομολόγου
έπαιξε ρόλο στην απόφασή
της.
«Αμορτισέρ»
Τα ομόλογα AT1
σχεδιάστηκαν για να
βοηθήσουν τις τράπεζες
να απορροφήσουν τις
ζημίες και υπολογίζονταν
στα αποθέματα κεφαλαίου
τους. Αλλά η όρεξη των
επενδυτών μειώνεται. Οι
τιμές τους βυθίστηκαν σε
χαμηλά τριετίας κατά τη
διάρκεια της πρόσφατης
τραπεζικής αναταραχής,
ενώ τα ίδια στοιχεία
δείχνουν ότι οι
επενδυτές αναμένουν μόνο
το ένα δέκατο των
ομολόγων να αποπληρωθεί
κανονικά, σύμφωνα με τον
διαχειριστή επενδύσεων
Federated Hermes.
Βέβαια, ορισμένες
μεγάλες τράπεζες,
συμπεριλαμβανομένης της
ιταλικής UniCredit και
της βρετανικής Lloyds,
έχουν αποπληρώσει τα
ομόλογά τους. Αλλά
υπάρχουν περισσότερα
ορόσημα αποπληρωμής.
Τους επόμενους 12 μήνες,
η Societe Generale
(ύψους 3 δισεκατομμυρίων
δολαρίων), η UBS (2,5
δισ.) και η Santander
(2,3 δισ.).
Η κατάσταση αποτελεί ένα
αίνιγμα για τις τράπεζες
που πρέπει είτε να
δανειστούν ή να
προχωρήσουν σε
αναχρηματοδότηση.
Σύμφωνα με αναλυτές της
Morgan Stanley, οι
ευρωπαϊκές τράπεζες
πρέπει να εκδώσουν
περισσότερα από 400
δισεκατομμύρια ευρώ
χρέους AT1 τα επόμενα
τρία χρόνια, ωστόσο το
τρέχον υψηλό κόστος θα
αποτρέψει ορισμένους. «Η
εναλλακτική», είπε ο
Karsten Junius,
επικεφαλής οικονομολόγος
της J. Safra Sarasin,
«θα ήταν η αύξηση των
ιδίων κεφαλαίων και αυτό
θα ήταν ακόμη πιο
δαπανηρό».
Πηγή: Οικονομικός
Ταχυδρόμος |