|
Περιουσιακά στοιχεία
όπως το Bitcoin έχουν
διπλασιαστεί σε διάστημα
τεσσάρων μηνών και η
αισιοδοξία είναι υψηλή
μεταξύ των επενδυτών των
ΗΠΑ.
Το ερώτημα όμως, κατά
την Societe Generale
(την έκθεση παρουσιάζει
ο Ο.Τ.) είναι αν οι
μετοχές βρίσκονται σε
κατάσταση «ορθολογικής
αισιοδοξίας» ή
«παράλογης
πληθωρικότητας»…
Κατά τη γαλλική τράπεζα,
υπάρχουν τρεις
παράγοντες ορθολογικής
αισιοδοξίας που
καθοδήγησαν το ράλι
μέχρι στιγμή:
Συντελεστής ορθολογικής
αισιοδοξίας 1 – Εύρος
καλύτερο από το
αντιληπτό,
ισοσταθμισμένοι δείκτες
όπως ο Nasdaq 100, οι US
Industrials, ο Eurostoxx
50 και η Ιαπωνία είναι
όλοι υψηλότερα από τα
υψηλά του 2021.
Συντελεστής ορθολογικής
αισιοδοξίας 2 – Νέα
υψηλά στον κύκλο κερδών,
οι δείκτες Fwd EPS του
επόμενου 12μήνου
αυξάνονται για τις
ανεπτυγμένες αγορές και
σταθεροποιούνται για τις
αναδυόμενες.
Συντελεστής ορθολογικής
αισιοδοξίας 3 –
Παγκόσμιοι κορυφαίοι
δείκτες σε ανάκαμψη. Ο
δείκτης παγκόσμιου
κύκλου της SG είναι
ανοδικός από τον Μάρτιο
του 2023 και το SG US
Consumer Composite
βελτιώνεται επίσης.
Τι θα συμβεί αν η λογική
αισιοδοξία μετατραπεί σε
παράλογη πληθωρικότητα;
Κατά τη διάρκεια της
φούσκας του dot-com στα
τέλη της δεκαετίας του
1990, ο αμερικανικός
τεχνολογικός κλάδος είχε
μερίδιο αγοράς 30% με
μερίδιο κέρδους 15%. Επί
του παρόντος, ο Nasdaq
100, η πηγή της έκρηξης
των EPS, έχει μερίδιο
αγοράς 50% αλλά 40% του
κέρδους. Εφαρμόζοντας
την κορυφή των
μαθηματικών της φούσκα
dot-com στο Nasdaq100, ο
S&P 500 θα έπρεπε να
φτάσει τις 6.250 μονάδες
για να τιμήσει στο ίδιο
επίπεδο παράλογης
πληθωρικότητας (δηλαδή
25% ανοδικά).
Οι κίνδυνοι
Η ορθολογική αισιοδοξία
οδήγησε τη Societe
Generale να θέσει έναν
στόχο για τον S&P 500
στις 4.750 μονάδες για
το 2024 τον Σεπτέμβριο,
αλλά τα θετικά στοιχεία
υποδηλώνουν διατήρηση
υψηλότερης κατανομής σε
παγκόσμιες μετοχές,
καθώς ο κίνδυνος
υπέρβασης των μετοχών
παραμένει στο τρέχον
εξάμηνο.
Κατά την Societe
Generale υπάρχουν όμως
τρόποι για να μειωθεί ο
κίνδυνος συγκέντρωσης,
όπως ο μακροχρόνιος
Nasdaq-100 Equal
Weighted ή, ακόμη
καλύτερα τα
διαφοροποιημένα προϊόντα
παραγωγικότητας, όπως ο
Δείκτης SG Rise of
Robots.
Τέλος, η Societe
Generale εκτιμά ότι η
αστάθεια θα αυξηθεί ξανά
προς το τέλος του έτους
όταν: 1) οι μη υφεσιακές
μειώσεις επιτοκίων
οδηγήσουν σε υψηλότερες
αποδόσεις των ομολόγων
και 2) ο ρυθμός
ανάπτυξης των κερδών ανά
μετοχή του Nasdaq 100
αρχίζει να
επιβραδύνεται.
 |
