Ο πόλεμος στην Ουκρανία,
η ενεργειακή κρίση, ο
υψηλός πληθωρισμός και
οι αυξήσεις επιτοκίων
από τις κεντρικές
τράπεζες συνέθεσαν έναν
καμβά δυσάρεστων
εξελίξεων, με αποτέλεσμα
οι ρευστοποιήσεις στα
χρηματιστήρια να
αναδεικνύονται
πρωταγωνίστριες.
Το 2023 για να μην είναι
επανάληψη του 2022
υπάρχουν κάποιοι
κίνδυνοι για τους
οποίους οι αναλυτές
επισείουν την προσοχή.
Να σημειωθεί ότι ο S&P
500 ο δείκτης βαρόμετρο
για το αμερικανικό
επιχειρείν και όχι μόνο,
έχει να καταγράψει
απώλειες για δύο
συνεχόμενες χρονιές
μόλις τέσσερις φορές από
το 1928 έως σήμερα.
Από τη μεριά τους οι
επενδυτές εμφανίζονται
αισιόδοξοι για την
πορεία των μετοχών την
καινούργια χρονιά, καθώς
σε δημοσκόπηση του
Bloomberg με κορυφαίους
επενδυτές ανά τον κόσμο
το 71% των συμμετεχόντων
απάντησε ότι αναμένει οι
μετοχές να επιστρέψουν
στην κερδοφορία το 2023.
Κεντρικές τράπεζες
Η νομισματική πολιτική
των κεντρικών τραπεζών
θα διαδραματίσει
σημαίνοντα ρόλο
αναφορικά με τη
διαμόρφωση του
επενδυτικού κλίματος. Οι
πιο αισιόδοξοι θεωρούν
ότι η κορύφωση των
επιτοκιακών αυξήσεων
ενδεχομένως να έρθει τον
ερχόμενο Μάρτιο, με τις
χρηματαγορές να
αναμένουν πλέον την
Ομοσπονδιακή Τράπεζα των
ΗΠΑ να κλείσει τον κύκλο
της αύξησης των
επιτοκίων στα τέλη του
επόμενου έτους.
Σε ένα σημείο που
στέκονται οι αναλυτές
είναι το ενδεχόμενο να
επέλθει μια οικονομική
ύφεση και ο πληθωρισμός
να παραμείνει σε υψηλά
επίπεδα. Όπως
επισημαίνει ο Κρίστιαν
Νόλτινγκ, επικεφαλής
επενδύσεων για όλο τον
κόσμο στη Deutsche Bank
Private Bank, «οι
υπεύθυνοι χάραξης
πολιτικής σε ΗΠΑ και
Ευρώπη δείχνουν να
αναμένουν ασθενή
οικονομική ανάπτυξη το
2023. Η ύφεση μπορεί να
είναι βραχύβια ωστόσο
δεν θα είναι ανώδυνη».
Πάντως σύμφωνα με το
οικονομικό μοντέλο του
Bloomberg, η ύφεση είναι
σίγουρη σε ποσοστό 100%
τον ερχόμενο Αύγουστο.
Ο παράγοντας Big Tech
Οι μετοχές των μεγάλων
τεχνολογικών εταιρειών
(Big Tech) δέχθηκαν το
2022 ισχυρότατους
κλυδωνισμούς. Εταιρείες
όπως η μητρική του
Facebook, Meta Platforms
και η Tesla είδαν τη
φετινή χρονιά η
κεφαλαιοποίησή τους να
χάνει περί των δύο
τρίτων της αξίας, ενώ
Amazon και Netflix έχουν
χάσει σχεδόν το 50% της
χρηματιστηριακής τους
αξίας. Κάπως έτσι οι
απώλειες του
τεχνολογικού Nasdaq
έχουν εκτιναχθεί στο 35%
για το 2022.
Οι μετοχές ανάπτυξης
όπως είναι αυτές του
τεχνολογικού κλάδου δεν
ευνοούνται σε ένα
περιβάλλον με τα
επιτόκια υψηλά, σε
αντίθεση με τις μετοχές
αξίας. Αυτό φαίνεται ότι
συνυπολογίζουν και οι
επενδυτές στον σχεδιασμό
τους, καθώς μόνο το 50%
εξ αυτών στη δημοσκόπηση
του Bloomberg δήλωσαν
ότι θα τοποθετηθούν στον
τεχνολογικό κλάδο.
«Μερικές μετοχές
των μεγάλων τεχνολογικών
εταιρειών θα
επιστρέψουν, από τη
στιγμή που οι
επιχειρήσεις κάνουν
εξαιρετική δουλειά στο
να πείσουν τους
καταναλωτές ότι τις
έχουν ανάγκη, όπως η
Amazon, όμως άλλες
πιθανότατα δεν θα
φτάσουν ποτέ σε αυτό το
αποκορύφωμα»,
υποστηρίζει η Κιμ
Φόρεστ, επικεφαλής
επενδύσεων στην Bokeh
Capital Partners.
Τα εταιρικά κέρδη
Τα εταιρικά κέρδη μπορεί
να αποδείχθηκαν
ανθεκτικά το 2022,
ωστόσο η εικόνα αυτή δεν
θα επαναληφθεί και το
2023. Οι καταναλωτικές
δαπάνες και η ζήτηση θα
εξασθενήσουν το επόμενο
έτος κι έτσι τα
περιθώρια κέρδους για
τις εταιρείες θα
συρρικνωθούν.
«Το τελευταίο κεφάλαιο
σε αυτήν την bear market
αφορά τις εκτιμήσεις για
τα κέρδη, οι οποίες
είναι πολύ υψηλές»,
σύμφωνα με τον Μάικ
Ουίλσον της Morgan
Stanley, μια «αρκούδα»
της Wall Street. Ο ίδιος
αναμένει κέρδη ανά
μετοχή στα 180 δολάρια
το 2023 για τον S&P 500,
χαμηλότερα των 231
δολαρίων ανά μετοχή
τωνεκτιμήσεων των
αναλυτών.
Το σημείο καμπής που
λέγεται Κίνα
Η απόφαση της Κίνας στις
αρχές Δεκεμβρίου να
εγκαταλείψει την
πολιτική των μηδενικών
κρουσμάτων θα αποδειχθεί
ιδιαίτερα κρίσιμη.
Πρέπει να σημειωθεί ότι
η βουτιά 24% του δείκτη
MSCI China φέτος είχε
μεγάλη συνεισφορά στις
απώλειες των μετοχών σε
παγκόσμιο επίπεδο. Το
άνοιγμα της δεύτερης
μεγαλύτερης οικονομίας
στον κόσμο θα έχει
κάποια θετική επίδραση
στις αγορές.
Τα βραχυπρόθεσμα stock
options
Μια καινούργια τάση που
τείνει να καταστεί
μόνιμη είναι η
τοποθέτηση σε
βραχυπρόθεσμα δικαιώματα
προαίρεσης. Μια τάση που
επικρατούσε μεταξύ των
μικροεπενδυτών, όμως
εξελίσσεται σε
επενδυτική στρατηγική
από αρκετούς
επαγγελματίες επενδυτές
και χρηματιστηριακές
εταιρείες που βασίζονται
σε αλγόριθμους.
Οι τοποθετήσεις αυτές
καθιστούν πιο ευάλωτες
τις αγορές και μπορούν
να προκαλέσουν έντονη
μεταβλητότητα όπως
συνέβη τον περασμένο
Οκτώβριο μετά τη
δημοσιοποίηση των
απογοητευτικών στοιχείων
για τον πληθωρισμό στις
ΗΠΑ. Οδεύοντας προς το
κλείσιμο του 2022 και
τον S&P 500 να αδυνατεί
να βγάλει αντίδραση, η
βραχυπρόθεσμη μόχλευση
προσανατολίζεται προς
την πτωτική πορεία των
αγορών, κάτι που επί του
παρόντος δεν λειτουργεί
θετικά για τις μετοχές.
Πηγή: Bloomberg, Ο.Τ. |