Τα πρώτα ETF μελλοντικής
εκπλήρωσης της Ασίας για
το Bitcoin και
τον Ether εντάσσονται
σε μια λίστα
πρωτοβουλιών που θα
συμβάλουν, σε κάποιο
βαθμό, στον κατευνασμό
της τρέχουσας κρίσης
νομιμότητας που
διατρέχει τα ψηφιακά
περιουσιακά στοιχεία.
Ένα σημαντικό ζήτημα
είναι η σύγχυση γύρω από
την ασφαλή φύλαξη.
Υπενθυμίζεται πως το
ανταλλακτήριο FTX του
Sam Bankman-Fried, η
πλέον θεαματική και
πομπώδης κατάρρευση από
την περσινό ντόμινο
καταστροφών, έφερε τους
άτυχους πελάτες του
ενώπιον του πτωχευτικού
δικαστηρίου στο
Ντέλαγουερ, το οποίο θα
καθορίσει εάν
δικαιούνται τα κεφάλαιά
τους.
Αλλά το FTX δεν είναι το
μόνο stress test σε ό,τι
αφορά τη φύλαξη και
ασφάλεια των
κρυπτονομισμάτων. Τον
περασμένο μήνα, ένας
δικαστής στις ΗΠΑ
διέταξε την αφερέγγυα
Celsius Network LLC να
αποδώσει περίπου 50
εκατομμύρια δολάρια
στους πελάτες της.
Ωστόσο, η μοίρα
δισεκατομμυρίων δολαρίων κεφαλαίων
χρηστών που έχουν
«κολλήσει» σε έντοκους
λογαριασμούς εξακολουθεί
να αμφισβητείται: Τα
χρήματα ανήκουν στην
περιουσία του οφειλέτη ή
στους πελάτες;
Αυτή η αβεβαιότητα που
προκαλεί άγχος θα
μειωθεί με περισσότερες
επενδύσεις
κρυπτογράφησης να
μετακινούνται στα
κανονικά χρηματιστήρια
ως κανονικοί τίτλοι που
δεν διαφέρουν από τις
μετοχές και τα ομόλογα.
Επίσης, αυτό θα φέρει τα
περιουσιακά στοιχεία των
πελατών κάτω από την
ομπρέλα τυπικών
διασφαλίσεων,
αποκλείοντας την ανάγκη
για δαπανηρούς νομικούς
ελιγμούς για την
ανάκτηση των χρημάτων
κάποιου. Για παράδειγμα,
το νέο CSOP Bitcoin
Futures ETF θα αναθέσει
τη φύλαξη των κεφαλαίων
των πελατών στην
αδειοδοτημένη εταιρεία
HSBC Holdings Plc στο
Χονγκ Κονγκ, η οποία,
όπως σημειώνει το
Bloomberg Intelligence,
υποβάλλεται σε τακτικές
τραπεζικές εξετάσεις και
ελέγχους.
Αυτό περίμεναν οι
διαχειριστές
κεφαλαίων. Οι «ενήλικες»
που εισέρχονται στο
κρυπτογραφικό
παρκοκρέβατο θα φέρουν
μαζί τους κανόνες για
ενήλικες. Κανείς δεν
ξέρει εάν κάποιο από τα
σημερινά ψηφιακά
περιουσιακά στοιχεία θα
είναι κάτι περισσότερο
από οχήματα για
κερδοσκοπία. Ωστόσο, τα
tokens του μέλλοντος
μπορεί να
αντιπροσωπεύουν
σημαντική οικονομική
αξία. Υπό αυτήν την
προϋπόθεση και μόνο,
ίσως αξίζει τον κόπο να
ανοίξετε μια ασφαλή
θέση.
Το ETF κρυπτογράφησης
του Χονγκ Κονγκ είναι
μόνο ένα από τα πολλά
πρόσφατα παραδείγματα
της χρηματοπιστωτικής
βιομηχανίας που
προσπαθεί να παράσχει
προστασία και να καλύψει
ένα νομικό κενό.
Η Bank of New York
Mellon Corp.,
θεματοφύλακας
περιουσιακών στοιχείων
43 τρισεκατομμυρίων
δολαρίων, άνοιξε
πρόσφατα τα
θησαυροφυλάκια της για
να «υποδεχθεί»
κρυπτονομίσματα
ορισμένων θεσμικών
πελατών.
Η BlackRock Inc. μπήκε
επίσης στη μάχη με την
προσθήκη επιλογών
κρυπτογράφησης στην
πλατφόρμα της Aladdin,
που χρησιμοποιείται από
συνταξιοδοτικά ταμεία
και άλλους μεγάλους
επενδυτές για την
επίβλεψη των
χαρτοφυλακίων τους.
Η Fidelity
Investments προσφέρει
υπηρεσίες φύλαξης σε
hedge funds από το 2018.
Τώρα εγκαινιάζει μια
υπηρεσία συναλλαγών σε
Bitcoin και
Ether μηδενικής
προμήθειας για πελάτες
λιανικής.
Ο Olivier Fines, ο
επικεφαλής του τμήματος
υπεράσπισης για την
Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή
και την Αφρική στο CFA
Institute, με έδρα το
Λονδίνο, προειδοποιεί να
μη βασιζόμαστε πάρα πολύ
σε ιδιωτικές
προσπάθειες. «Η de facto
ασφάλιση που προσφέρεται
από μια BNY Mellon, μια
Fidelity ή μια HSBC
είναι σε μεγάλο βαθμό
προϊόν του μεγέθους
τους, επομένως δεν είναι
κάτι που μπορούν εύκολα
να αναπαραγάγουν τα
μικρότερα ιδρύματα. Για
να υπάρξει μια
ανταγωνιστική αγορά στις
υπηρεσίες φύλαξης, οι
νέοι νόμοι πρέπει να
καλύψουν τις υπάρχουσες
νομικές τρύπες», είπε ο
Fines.
Ένα τέτοιο κενό είναι
στον Κανόνα προστασίας
πελατών της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με αυτό, οι
χρηματιστές-διαπραγματευτές
υποχρεούνται να
διαχωρίζουν τα μετρητά
και τους τίτλους των
πελατών από τα δικά
τους. Αυτή είναι μια
σημαντική διαβεβαίωση
για τους πελάτες που
αποχωρίζονται τα χρήματά
τους. Δεν θα ήθελαν να
σταθούν στην ουρά δίπλα
στους γενικούς πιστωτές
για να ανακτήσουν τα
κεφάλαιά τους σε
περίπτωση χρεοκοπίας
ενός μεσάζοντα.
Συνιστά, όμως, ένα token
όπως το κρυπτονομισμα
FTT της FTX ή το BNB
της Binance χρηματοπιστωτικό
τίτλο; Στην καταγγελία
της κατά του συνιδρυτή
της FTX Gary Wang και
της πρώην διευθύνουσας
συμβούλου της Alameda
Research Caroline
Ellison, η SEC
ισχυρίζεται ότι το FTT
είναι τίτλος. Ωστόσο,
μέχρι στιγμής, «η
προστασία φύλαξης για
ψηφιακά περιουσιακά
στοιχεία παραμένει σε
μεγάλο βαθμό μη
δοκιμασμένη στο
δικαστήριο», έγραψαν ο
Fines και ο συνάδελφός
του, Stephen Deane, που
εδρεύει στην Ουάσινγκτον
σε νέα έκθεση που
συνοψίζει τις τρέχουσες
απόψεις του κλάδου
διαχείρισης επενδύσεων
σχετικά με την ένταξη
της κρυπτογράφησης στο
μενού.
«Επαναστατική ή όχι, η
τεχνολογία από μόνη της
δεν μπορεί να προσφέρει
προστασία από πανάρχαια
οικονομικά παραπτώματα,
που κυμαίνονται από τη
χειραγώγηση της αγοράς
και την πρωτοτυπία έως
σχήματα Ponzi», λέει η
έκθεση του Ινστιτούτου
CFA. «Το κρυπτογραφικό
οικοσύστημα χρειάζεται
επειγόντως ένα ισχυρό,
σαφώς καθορισμένο
ρυθμιστικό πλαίσιο».
Για πάρα πολύ καιρό,
επίκεντρο της εποπτείας
ήταν η νομιμοποίησης
εσόδων από παράνομες
δραστηριότητες. Η
προστασία των πελατών
δεν ήταν η
προτεραιότητα. Τώρα όμως
το εκκρεμές αρχίζει να
ταλαντεύεται, ίσως λίγο
υπερβολικά προς την άλλη
κατεύθυνση. Τον Μάρτιο,
η SEC παρουσίασε νέες
λογιστικές οδηγίες για
χρηματοπιστωτικές
εταιρείες που έχουν
υποχρέωση να
προστατεύουν τα
κρυπτογραφικά
περιουσιακά στοιχεία των
πελατών: Πρέπει να
καταγράφουν ρητά μια
υποχρέωση και ένα
αντίστοιχο περιουσιακό
στοιχείο.
Αλλά αυτή η απαίτηση
μπορεί να εκπληρωθεί εάν
θεωρηθεί ότι είναι πολύ
επαχθής. Ένας
φουσκωμένος ισολογισμός
θα ωθήσει τις
κεφαλαιακές απαιτήσεις
των τραπεζών,
καθιστώντας τις
απρόθυμες να προσφέρουν
υπηρεσίες φύλαξης στους
πελάτες.
Αυτή η ρυθμιστική
διελκυστίνδα θα
καταλήξει τελικά, με
τους επενδυτές να
αισθάνονται καλύτερα
προστατευμένοι από τώρα
και οι μεσάζοντες να μην
πτοούνται από το πεδίο.
Οι τεχνοαναρχικοί
ιδρυτές των μη
αξιόπιστων blockchains
δεν θα είναι καθόλου
ευχαριστημένοι που οι
ίδιοι μεγάλοι μεσάζοντες
τους οποίους ήθελαν να
διώξουν προσπαθούν να
κλέψουν τη δημιουργία
τους. Αλλά με λίγη τύχη,
οι μελλοντικοί ιστορικοί
του κλάδου θα κατέληγαν
στο συμπέρασμα ότι τα
τρωτά σημεία της
κρυπτογράφησης
ξεκόλλησαν από το
σύστημα το 2022. Μετά
από αυτό, τα πράγματα
βελτιώθηκαν σταδιακά. Τα
ψηφιακά περιουσιακά
στοιχεία συνέχισαν να
παραμένουν ακατάλληλα
για την πλειονότητα των
μικρών επενδυτών που
αποστρέφονται τον
κίνδυνο, αλλά
τουλάχιστον έγιναν ένα
πιο ασφαλές στοίχημα για
όσους δεν τους πείραζε η
αστάθεια.
Πηγή: Fortune |