|
Στην κορύφωση της εποχής
του φθηνού χρήματος, η
Fed συγκέντρωνε 100
δισεκατομμύρια δολάρια
το μήνα σε τίτλους
ομολόγων και στεγαστικών
δανείων, αγοράζοντας
τυφλά και διατηρώντας
μέχρι τη λήξη του ό,τι
προσφερόταν, ανεξάρτητα
από τις αποδόσεις. Οι
συναλλαγές ήταν ήσυχες
και οι αποδόσεις
υποχωρούσαν μέρα με τη
μέρα όλο και
περισσότερο.
Τα hedge funds, που
κάνουν επενδύσεις υψηλού
ρίσκου στοχεύοντας στις
μεγαλύτερες αποδόσεις,
δεν ασχολούνταν εκείνη
την περίοδο με
τα ομόλογα.
Το ενδιαφέρον για
ομόλογα
Όλα αυτά ανήκουν πλέον
στο παρελθόν, μετά την
εκτόξευση του
πληθωρισμού σε υψηλά
πολλών δεκαετιών, που
ήρθε με το τέλος της
πανδημίας. Τώρα η Fed
θέλει να ξεφορτωθεί το
χρέος και οι τράπεζες
πουλάνε απροκάλυπτα τις
συμμετοχές τους.
Σε αντίθεση με τους
λιγότερο δραστήριους
προκατόχους τους, οι
νέοι αγοραστές ομολόγων
οδηγούν τις αποδόσεις
όλο και υψηλότερα για να
χρηματοδοτήσουν το
διογκούμενο έλλειμμα της
Ουάσιγκτον. Το
αποτέλεσμα είναι μια
άνοδος στις αποδόσεις
των ομολόγων – που
αποτελούν σημείο
αναφοράς που
χρησιμοποιείται για τον
καθορισμό του κόστους
δανεισμού για τους
καταναλωτές και τις
εταιρείες- δίνοντας
στους επενδυτές την
ευκαιρία να κερδίσουν (ή
να χάσουν) πολλά
χρήματα.
«Η αστάθεια των ομολόγων
μπορεί -και θα το κάνει-
να προσφέρει ευκαιρίες
τακτικής βραχυπρόθεσμα»,
λέει η Kathryn Kaminski,
επικεφαλής στρατηγικής
έρευνας στην επενδυτική
εταιρεία AlphaSimplex
της Βοστώνης.
Απρόβλεπτες οι κινήσεις
των τιμών του 10ετούς
κρατικού ομολόγου των
ΗΠΑ
Δραματικές οι κινήσεις
των τιμών
Οι κινήσεις των τιμών
είναι δραματικές και
απρόβλεπτες, με την
απόδοση του 10ετούς
κρατικού ομολόγου των
ΗΠΑ στις 23 Οκτωβρίου να
ξεπερνά το 5% για πρώτη
φορά από το 2007.Οι
αποδόσεις των 30ετών
ομολόγων παρουσιάζουν
διακυμάνσεις κατά μέσο
όρο περίπου 13 μονάδων
βάσης την ημέρα καθώς,
για παράδειγμα, οι
επενδυτές σπεύδουν να
αγοράσουν για να
αντισταθμίσουν τον
κίνδυνο κλιμάκωσης της
σύγκρουσης στη Μέση
Ανατολή ή τα απροσδόκητα
ισχυρά οικονομικά
στοιχεία των ΗΠΑ τους
κάνουν να βγαίνουν από
τα ομόλογα.
Ενώ οι 13 μονάδες βάσης
—0,13%— μπορεί να μην
ακούγονται πολύ, είναι
υπερτριπλάσιο από τον
ημερήσιο μέσο όρο της
περασμένης δεκαετίας. Οι
νέοι αγοραστές είναι
μάλλον εδώ για να
μείνουν. Τα hedge funds
τριπλασίασαν τις
τοποθετήσεις τους σε
ομόλογα στο ρεκόρ των
2,3 τρισ. δολαρίων το
προηγούμενο έτος,
σύμφωνα με τα στοιχεία
της Fed.
Νέα κεφάλαια
εμφανίζονται με τη
μεγαλύτερη ταχύτητα που
παρατηρείται εδώ και
περισσότερο από έναν
χρόνο, σύμφωνα με την
εταιρεία ανάλυσης Hedge
Fund Research, ενώ οι
στρατηγικές που έχουν
σχεδιαστεί για να
εκμεταλλευτούν τις
διακυμάνσεις των τιμών
στις αγορές ομολόγων
είναι άπειρες.
Κινητοποίηση ρυθμιστικών
αρχών
Ακόμη, τα hedge funds
έχουν επίσης αυξήσει τις
θέσεις τους σε βασικές
συναλλαγές (basis
trades), μια επένδυση
αυξημένου ρίσκου, που
έχει κινητοποιήσει τους
ελεγκτές της Fed και
ρυθμιστικές αρχές όπως η
Τράπεζα Διεθνών
Διακανονισμών.
Αυτή η στρατηγική
συναλλαγών συνήθως
περιλαμβάνει δανεισμό
μεγάλων χρηματικών ποσών
για την εκμετάλλευση των
μικρών διαφορών τιμών.
Εχει αυξημένο ρίσκο,
επειδή οι επενδυτές
εκτίθενται σε ξαφνικές
κινήσεις της αγοράς και
απότομα άλματα στο
κόστος χρηματοδότησης.
«Η συγκέντρωση στις
βασικές συναλλαγές είναι
πλέον πολύ μεγάλη για να
την αγνοήσουν οι
ρυθμιστικές αρχές», λέει
ο καθηγητής οικονομικών
του Πανεπιστημίου
Στάνφορντ, Ντάρελ Ντάφι.
Συν και πλην
Οι αναλυτές επισημαίνουν
πως η προσπάθεια τόνωσης
της οικονομίας από την
πανδημία ήταν εξαιρετική
για τους ταλαιπωρημένους
καταναλωτές, τους
οικονομικούς
αξιωματούχους και τους
πολιτικούς που ήθελαν να
δανειστούν για να
ξοδεύουν όλο και
περισσότερα. Από την
άλλη, όμως, συνέβαλε
στην εκτόξευση του
πληθωρισμού σε επίπεδα
που οι ΗΠΑ είχαν
δεκαετίες να δουν.
Πάντως, η νέα εποχή της
μικρότερης σταθερότητας
που έχουν διαμορφώσει τα
hedge funds θα επιφέρει
μια αναγκαστική
πειθαρχία στις σπάταλες
κινήσεις της Ουάσιγκτον
και πέρα από αυτήν, αν
και, φυσικά, δεν είναι
αυτή η πρόθεση των
κερδοσκοπικών κεφαλαίων.
Αυτά, απλώς κυνηγούν τα
μεγαλύτερα δυνατά κέρδη.
Πηγή: Οικονομικός
Ταχυδρόμος |
