Ομόλογα: το μάθημα της
Γαλλίας
Η πρόσφατη πολιτική
κρίση στη Γαλλία δεν
προκάλεσε μαζική στροφή
σε ασφαλή καταφύγια. Οι
αποδόσεις κινήθηκαν
κυρίως με βάση τις
ανησυχίες για τη
δημοσιονομική πορεία και
τις προοπτικές της
πιστοληπτικής
αξιολόγησης. Όπως
σημειώνουν οι
Financial Times, οι
επενδυτές «διαχωρίζουν
το πολιτικό χάος από τον
κίνδυνο χρέους»,
επιλέγοντας να εστιάζουν
στα οικονομικά μεγέθη
αντί για τον πολιτικό
θόρυβο.
Η ψυχολογία των
επενδυτών
Η ψυχραιμία των αγορών
αντανακλά και μια
ψυχολογική προσαρμογή.
Μετά από δεκαπέντε
χρόνια αλλεπάλληλων
κρίσεων – από τη
χρηματοπιστωτική και την
ευρωζωνική, μέχρι την
πανδημία και τον πόλεμο
στην Ουκρανία – οι
επενδυτές έχουν μάθει να
διαχειρίζονται τον φόβο.
Τα εργαλεία
αντιστάθμισης είναι
πλέον πιο προσιτά, τα
χαρτοφυλάκια πιο
θωρακισμένα και η
πρόσβαση σε ρευστότητα
ευκολότερη. Έτσι, η
αγορά δεν πανικοβάλλεται
εύκολα και προτιμά να
περιμένει τα δεδομένα
πριν αντιδράσει.
Η ελληνική διάσταση
Για την Ελλάδα, η
ψυχραιμία των διεθνών
αγορών μεταφράζεται σε
σταθερές αποδόσεις
ομολόγων και spread σε
ιστορικά χαμηλά.
Παράλληλα, η συγκράτηση
των τιμών πετρελαίου
μειώνει το ενεργειακό
κόστος, προσφέροντας
ανακούφιση σε νοικοκυριά
και επιχειρήσεις που
εξακολουθούν να
πιέζονται από τον
πληθωρισμό.
Συμπέρασμα
Η σημερινή ηρεμία δεν
σημαίνει απουσία
κινδύνου. Αντίθετα,
δείχνει ότι οι επενδυτές
έχουν μάθει να
φιλτράρουν τις
πληροφορίες και να
εστιάζουν στα θεμελιώδη
μεγέθη – ρυθμούς
ανάπτυξης, δημοσιονομικά
μεγέθη, επιτόκια. Το
παράδοξο ίσως δεν
βρίσκεται στην ηρεμία
των αγορών, αλλά στο
πόσο γρήγορα η παγκόσμια
οικονομία εξοικειώθηκε
με την αβεβαιότητα. Οι
κρίσεις δεν σταμάτησαν·
απλώς δεν αρκούν, πλέον,
για να ταράξουν τους
δείκτες.
|
