Μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι επενδυτές απολάμβαναν μακρά περίοδο φθηνού χρήματος, γεγονός που ενίσχυε τις επενδύσεις σε ακίνητα υψηλής αξίας. Η απότομη αύξηση των επιτοκίων μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία πάγωσε την αγορά και περιόρισε τη ρευστότητα των πιο ακριβών ακινήτων.

Από την κρίση στην αναθέρμανση

Η πρόσφατη πτώση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται να αλλάζει το κλίμα. Σύμφωνα με την CBRE, το κόστος χρηματοδότησης σε ευρώ έχει πλέον υποχωρήσει κάτω από τις βασικές αποδόσεις για τα εμπορικά ακίνητα — για πρώτη φορά από το 2022. Οι μεγάλοι επενδυτές επιστρέφουν στην αγορά, καθώς οι τράπεζες ανταγωνίζονται για τη χρηματοδότηση νέων έργων.

Η Blackstone, που έχει τοποθετήσει 35 δισ. δολάρια τον τελευταίο χρόνο, εκτιμά ότι η ανάκαμψη οφείλεται στη μειωμένη προσφορά, στις υψηλότερες ταμειακές ροές και στην ενίσχυση της απόδοσης κεφαλαίου.

Χρηματοδότηση και αποτιμήσεις: Τα βασικά εμπόδια

Παρά τα θετικά σημάδια, η αγορά εξακολουθεί να αντιμετωπίζει προκλήσεις. Η χρηματοδότηση παραμένει δύσκολη, καθώς οι επενδυτές βρίσκουν πλέον ελκυστικές αποδόσεις σε κρατικά ομόλογα, μειώνοντας την ανάγκη για επενδύσεις σε ακίνητα. Η AXA IM Alts σημειώνει ότι τα κεφάλαια στρέφονται περισσότερο σε ιδιωτικά δάνεια και υποδομές, αφήνοντας τα ακίνητα χαμηλότερα στις προτεραιότητες.

Οι αποτιμήσεις παραμένουν ακόμη πηγή τριβής, καθώς πωλητές και αγοραστές διαφωνούν για τις τιμές ακινήτων που αποκτήθηκαν σε υψηλές αξίες πριν την κρίση. Όπως αναφέρει ο Χανς Βρένσεν της AEW Capital Management, πολλοί πωλητές δεν επιθυμούν να προσαρμόσουν τις τιμές σύμφωνα με τη νέα πραγματικότητα.

Συγκρατημένη αισιοδοξία

Παρά τα εμπόδια, η αισιοδοξία αυξάνεται. Έρευνα της EXPO REAL δείχνει ότι το 44% των συμμετεχόντων αναμένει ανάκαμψη στην αγορά, ενώ το 22% παραμένει επιφυλακτικό.

Ο Τζο Μακναμάρα της Oxford Properties Group υπογραμμίζει ότι ο νέος κύκλος ευνοεί επενδυτές με ενεργητική στρατηγική, που αξιοποιούν τα περιουσιακά τους στοιχεία για να ενισχύσουν τις αποδόσεις. Η Ανέτ Κρέγκερ της PIMCO Prime Real Estate προσθέτει ότι σε περιβάλλον αστάθειας, οι αποδόσεις δεν θα συμπιεστούν τόσο γρήγορα όπως στο παρελθόν, καθιστώντας απαραίτητη την προσεκτική επιλογή και διαχείριση των ακινήτων.