Παρότι εκφράζουν ανησυχία για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της αγοράς, όλοι οι αναλυτές παραμένουν θετικοί σε βάθος χρόνου, υπογραμμίζοντας ότι ενδεχόμενες πτώσεις αποτελούν ευκαιρίες για αγορές (“buy the dip”), αφού το μακροπρόθεσμο ανοδικό momentum παραμένει ισχυρό.

Η προειδοποίηση για διόρθωση ακολουθεί μια εντυπωσιακή άνοδο από τα χαμηλά του Απριλίου, η οποία ώθησε τον δείκτη S&P 500 σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Προβλέψεις για διόρθωση εντός τριμήνου

Σύμφωνα με το Bloomberg, ο Μάικ Γουίλσον της Morgan Stanley εκτιμά πιθανή υποχώρηση έως και 10% στο τρίτο τρίμηνο, επικαλούμενος τις αρνητικές επιπτώσεις των δασμών στην κατανάλωση και στους εταιρικούς ισολογισμούς. Από την πλευρά του, ο Τζούλιαν Εμάνουελ της Evercore βλέπει περιθώριο διόρθωσης που μπορεί να φτάσει το 15%. Η Deutsche Bank, μέσω της ομάδας του Θέιτ, προβλέπει επίσης ήπια πτώση της αγοράς.

«Τις τελευταίες δύο εβδομάδες, καταγράφουμε ενδείξεις που δείχνουν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν μια μέτρια υποχώρηση μέσα στο τρίτο τρίμηνο», ανέφερε χαρακτηριστικά ο Γουίλσον σε σημείωμά του προς τους πελάτες της Morgan Stanley.

Πληθωριστικές πιέσεις και ασθενή οικονομικά στοιχεία

Οι προβλέψεις αυτές ενισχύονται από τις πρόσφατες ενδείξεις επιβράδυνσης στην οικονομία των ΗΠΑ, καθώς την περασμένη εβδομάδα ανακοινώθηκαν υψηλότερα του αναμενόμενου επίπεδα πληθωρισμού, επιβράδυνση στη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας και κάμψη της καταναλωτικής δαπάνης. Επιπλέον, η αγορά εισέρχεται σε μια εποχικά πιο αδύναμη περίοδο, με τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο να εμφανίζουν κατά μέσο όρο τις χαμηλότερες αποδόσεις των τελευταίων 30 ετών – συγκεκριμένα απώλειες 0,7% μηνιαίως, έναντι κερδών 1,1% τους υπόλοιπους μήνες.

Ακόμα, οι αποτιμήσεις έχουν καταστεί απαιτητικές. Ο δείκτης σχετικής ισχύος 14 ημερών (RSI) του S&P 500 ξεπέρασε τις 76 μονάδες την προηγούμενη εβδομάδα — την υψηλότερη τιμή από τον Ιούλιο του 2024 — ξεπερνώντας το κρίσιμο τεχνικό όριο των 70 μονάδων που συχνά υποδηλώνει υπερβολική αγοραστική δραστηριότητα.

Παράλληλα, ενδείξεις αβεβαιότητας διακρίνονται και στις αγορές παραγώγων. Οι τιμές των options που προσφέρουν προστασία έναντι πτώσης 10% στο SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) για τις επόμενες 60 ημέρες έχουν αυξηθεί σημαντικά σε σχέση με τα options που ποντάρουν σε αντίστοιχο ανοδικό σενάριο — φτάνοντας σε επίπεδα που είχαμε να δούμε από την τραπεζική κρίση του Μαΐου 2023.

Αισιοδοξία για το μακροπρόθεσμο outlook

Παρά τις ανησυχίες για βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις, οι αναλυτές επιμένουν πως οι συνθήκες εξακολουθούν να ευνοούν τοποθετήσεις στις μετοχές. Ο Τζούλιαν Εμάνουελ από την Evercore υπογραμμίζει πως η γενική τάση της αγοράς παραμένει ανοδική και προτείνει στους επενδυτές να διατηρήσουν τις θέσεις τους, ιδιαίτερα σε εταιρείες που σχετίζονται με την ταχεία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Ο Πάραγκ Θέιτ σημειώνει ότι, ιστορικά, ο S&P 500 καταγράφει μικρές διορθώσεις 3% κάθε 1,5–2 μήνες και μεγαλύτερες, της τάξης του 5% ή περισσότερο, κάθε 3–4 μήνες.

«Είμαστε αγοραστές σε περιπτώσεις διόρθωσης», δήλωσε ο Γουίλσον στους πελάτες του.

Ήδη οι αγορές φαίνεται να υιοθετούν τη στρατηγική αυτή: οι δείκτες S&P 500 και Nasdaq 100 ενισχύθηκαν άνω του 1% τη Δευτέρα, μετά τη διόρθωση της Παρασκευής, εν μέσω αυξανόμενων προσδοκιών ότι η Fed θα προχωρήσει σύντομα σε μείωση επιτοκίων.