|
πιπτώσεις στις αγορές
Η
αστάθεια απειλεί άμεσα
την εταιρική και
καταναλωτική
εμπιστοσύνη. Οι μετοχές
τραπεζών και εισηγμένων
εταιρειών με έντονη
έκθεση στη γαλλική
οικονομία έχουν ήδη
υποχωρήσει, ενώ τυχόν
αποτυχία περιορισμού του
δημοσιονομικού
ελλείμματος θα ενισχύσει
την ανοδική πίεση στις
αποδόσεις των ομολόγων.
Η
εμπειρία του τελευταίου
χρόνου δείχνει το
μέγεθος του προβλήματος:
από την αιφνιδιαστική
προκήρυξη εκλογών τον
Ιούνιο του 2024 μέχρι
σήμερα, ο CAC 40 έχει
χάσει 4,1%, όταν ο Stoxx
Europe 600 ενισχύθηκε
κατά 4,9% και ο DAX κατά
24% (χωρίς τα
μερίσματα). Στο ίδιο
διάστημα,
κατασκευαστικές και
υποδομές (Vinci,
Eiffage, Nexity), αλλά
και εταιρείες φροντίδας
ηλικιωμένων (Emeis,
Clariane) κατέγραψαν
απώλειες άνω του 10%. Οι
μετοχές των Credit
Agricole και BNP Paribas
υποχώρησαν περίπου 8%,
αντανακλώντας την έκθεση
των τραπεζών στο κρατικό
χρέος.
Πολιτικός καταλύτης
Η
αποχώρηση Bayrou
θεωρείται κομβική. Ο
διάδοχός του είναι
πιθανό να ακυρώσει τις
προτάσεις για περικοπές
δαπανών 44 δισ. ευρώ και
αυξήσεις φόρων που
στόχευαν στη μείωση του
ελλείμματος στο 4,6% του
ΑΕΠ το 2026 (από 5,4%
φέτος). Αναλυτές
εκτιμούν ότι ο στόχος θα
χαλαρώσει ξανά στο 5%,
επιβαρύνοντας την
εμπιστοσύνη του
ιδιωτικού τομέα και
δυσκολεύοντας την
προσπάθεια περιορισμού
του χρέους.
Πίεση
στα ομόλογα
Η
απόδοση του 10ετούς
γαλλικού ομολόγου άγγιξε
το 3,6% πριν υποχωρήσει
στο 3,45%. Το spread
έναντι των γερμανικών
τίτλων ξεπέρασε τις 80
μ.β., περίπου 10 μ.β.
υψηλότερα σε σχέση με
πριν την κρίση Bayrou.
Οι αυξημένες αποδόσεις
σημαίνουν υψηλότερο
κόστος δανεισμού, κυρίως
για μικρότερες και
χρεωμένες επιχειρήσεις,
περιορίζοντας τα
διαθέσιμα κεφάλαια για
επενδύσεις και ανάπτυξη.
Σενάρια
και κίνδυνοι
Ο Macron
ενδέχεται να επιδιώξει
νέα πρόωρη εκλογική
αναμέτρηση, αν και το
σενάριο αυτό εμπεριέχει
τον κίνδυνο ενίσχυσης
της ακροδεξιάς. Σε
περίπτωση προσφυγής στις
κάλπες, οι αποδόσεις θα
μπορούσαν να εκτιναχθούν
ακόμη περισσότερο, με το
spread να προσεγγίζει
τις 90 μ.β. Ο ίδιος ο
πρόεδρος έχει
ξεκαθαρίσει ότι δεν
προτίθεται να παραιτηθεί
πριν από το τέλος της
θητείας του το 2027.
Παράλληλα, τα συνδικάτα
έχουν καλέσει σε γενική
απεργία στις 18
Σεπτεμβρίου, ενώ στο
επενδυτικό ραντάρ
μπαίνουν και οι
αξιολογήσεις των οίκων:
η Fitch εξετάζει τη
Γαλλία στις 13
Σεπτεμβρίου, ακολουθούν
DBRS στις 19, Scope στις
26, Moody’s στις 24
Οκτωβρίου και S&P Global
στις 28 Νοεμβρίου.
Συμπέρασμα
Οι
αγορές προεξοφλούν ήδη
ότι η Γαλλία θα φέρει
ένα διαρκές risk
premium. Μετοχές και
ομόλογα βρίσκονται σε
μια παρατεταμένη περίοδο
αβεβαιότητας, καθώς η
πολιτική αστάθεια
απειλεί να μετατραπεί σε
μόνιμο βαρίδι για την
οικονομία και τα
επενδυτικά κεφάλαια.
|
