Αυξημένος ο κίνδυνος για το δολάριο

Όπως τονίζει η τράπεζα, όσο περισσότερο αυξάνονται οι εξωτερικές υποχρεώσεις των ΗΠΑ, τόσο ενισχύεται ο κίνδυνος καθοδικής πίεσης στο δολάριο σε περίπτωση επιβράδυνσης της οικονομίας ή αναταραχής στις αγορές. Εάν οι δασμοί και οι φορολογικές παρεμβάσεις δεν καταφέρουν να δώσουν ώθηση στην οικονομία, οι ανησυχίες για το χρέος θα μπορούσαν να ενσωματωθούν στα ασφάλιστρα κινδύνου, είτε μέσω ανόδου των αποδόσεων είτε μέσω αποδυνάμωσης του νομίσματος.

Η δημοσιονομική πολιτική προκαλεί καχυποψία

Ήδη το δολάριο και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν πληγεί από την ασυνέπεια της εμπορικής πολιτικής της κυβέρνησης Τραμπ, οδηγώντας πολλούς επενδυτές να αμφισβητούν τη σταθερότητα των αμερικανικών assets. Αν και ο πρώην πρόεδρος εμφανίζεται πρόθυμος να επαναδιαπραγματευτεί τους εμπορικούς όρους, η έμφαση των επενδυτών μετατοπίζεται στο δημοσιονομικό σκέλος και στις επιπτώσεις του νέου φορολογικού πακέτου, το οποίο ενδέχεται να επιδεινώσει περαιτέρω τα δημοσιονομικά μεγέθη.

Ρίσκο «πληθωριστικής χρεοκοπίας»

Η τράπεζα σημειώνει ότι όσο οι ξένοι επενδυτές διατηρούν ελπίδες για θετική επίδραση στην ανάπτυξη, εξακολουθούν να τοποθετούνται σε «ασφαλή» αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Ωστόσο, εάν το όφελος από το φορολογικό πακέτο αποδειχθεί βραχύβιο —κάτι που αναμένεται να φανεί έως τα μέσα του 2026 ή του 2027— οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στο χρέος και την ανάπτυξη θα επανέλθουν στο προσκήνιο. Η προοπτική μιας «πραγματικής χρεοκοπίας» μέσω πληθωρισμού δεν αποκλείεται, σύμφωνα με την έκθεση.

Επιπλέον, σε περίπτωση που η εμπορική πολιτική παραμείνει απρόβλεπτη, οι επενδυτές είναι πιθανό να περιορίσουν την έκθεσή τους στο δολάριο, οδηγώντας ενδεχομένως σε έντονη μεταβλητότητα. Την ίδια στιγμή, μια ενίσχυση της οικονομικής δυναμικής σε Κίνα και Ευρώπη θα μπορούσε να επιτείνει τις πιέσεις επί του αμερικανικού νομίσματος.

Περιορισμένος ο ρόλος της Fed

Αναφορικά με τη Fed, η Standard Chartered προειδοποιεί ότι οι προσπάθειες νομισματικής χαλάρωσης μπορεί να έχουν περιορισμένα αποτελέσματα. Αν και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πιθανόν να υποχωρήσουν, η καμπύλη αποδόσεων ενδέχεται να μην ευνοηθεί στις μεγαλύτερες διάρκειες, καθώς η διαρκής αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος θα μπορούσε να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην πορεία του χρέους. Όπως τονίζει η έκθεση, εάν η πορεία του χρέους δεν σταθεροποιηθεί, οι όροι δανεισμού θα καταστούν όλο και δυσμενέστεροι λόγω της αύξησης των ασφαλίστρων κινδύνου, επιβαρύνοντας τόσο το δημόσιο όσο και τον ιδιωτικό τομέα.