Ο δικηγόρος Andrew Apfelberg από τη Greenberg Glusker επισήμανε ότι οι ανακοινώσεις για δασμούς περιέπλεξαν σημαντικά τη διαδικασία αποτίμησης επιχειρήσεων. Το γεγονός ότι οι δασμοί αυξάνουν το κόστος και ενδέχεται να διατηρηθούν για μεγάλο διάστημα καθιστά αβέβαιη την αξιολόγηση των πρόσφατων οικονομικών στοιχείων και των μελλοντικών προοπτικών των εταιρειών. «Μία ημέρα ισχύουν οι δασμοί, την επόμενη όχι. Οι επενδυτές, τα private equity, οι τράπεζες, οι νομικοί και οι οικονομικοί σύμβουλοι – όλοι δυσκολεύονται να εκτιμήσουν την αξία ενός υποψήφιου προς εξαγορά στόχου», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Οι προσδοκίες για το 2025 δεν επαληθεύτηκαν

Οι συμμετέχοντες στον χώρο των M&A ανέμεναν ότι το 2025 θα χαρακτηριζόταν από μείωση του πληθωρισμού και των επιτοκίων, δεδομένης της πολιτικής κατεύθυνσης της κυβέρνησης Trump, την οποία πολλοί θεωρούσαν φιλική προς τις επιχειρήσεις. Ωστόσο, η πραγματικότητα αποδείχθηκε διαφορετική: οι επιθετικές εμπορικές πολιτικές της κυβέρνησης επιβάρυναν το κλίμα, καθώς οι επιχειρήσεις αδυνατούν να προβλέψουν πώς θα επηρεαστούν τα επιχειρηματικά τους μοντέλα από τους νέους δασμούς.

Ο Kevin Desai, επικεφαλής του τμήματος συμφωνιών της PwC στις ΗΠΑ, υπογράμμισε ότι οι υψηλές προσδοκίες μπορεί να συνέβαλαν στην απογοήτευση και την πτώση της δραστηριότητας: «Όλοι στον κλάδο περιμέναμε ότι το 2025 θα είναι μια εξαιρετική χρονιά για τις συμφωνίες. Προφανώς, δεν επιβεβαιώθηκε αυτό το σενάριο». Η διάσταση απόψεων μεταξύ πωλητών και αγοραστών όσον αφορά τις αποτιμήσεις δυσχέρανε περαιτέρω τις διαπραγματεύσεις.

Πέρα από την αβεβαιότητα για την πορεία των επιτοκίων –ιδίως στις ΗΠΑ, όπου παραμένουν σε υψηλά επίπεδα–, οι μικρότερες επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν μεγαλύτερες δυσκολίες στην εξεύρεση κεφαλαίων για εξαγορές και συγχωνεύσεις. Οι μεγάλες επιχειρήσεις, με ισχυρότερους ισολογισμούς, είναι πιο ανθεκτικές σε αυτό το περιβάλλον, σημείωσε η Guthrie.

Αβεβαιότητα προκαλεί και το οικονομικό πρόγραμμα της κυβέρνησης Trump, ιδίως το αποκαλούμενο «Μεγάλο Υπέροχο Νομοσχέδιο», καθώς δεν έχει ακόμη αποσαφηνιστεί η τελική του μορφή. Αντίστοιχα, οι προσδοκίες για χαλάρωση των αντιμονοπωλιακών ρυθμίσεων έχουν προς το παρόν μείνει ανεκπλήρωτες, παρά τις αισιόδοξες προβλέψεις στις αρχές του έτους.

Σε σχετική έρευνα της PwC σε στελέχη επιχειρήσεων, πάνω από τους μισούς ερωτηθέντες δήλωσαν ότι ενδέχεται να αγνοήσουν ευκαιρίες M&A υπό τις παρούσες συνθήκες. Σχεδόν το ένα τρίτο ανέφερε ότι έχει ήδη «παγώσει» ή επανεξετάζει κάποια συμφωνία, εξαιτίας της ασάφειας ως προς τις εμπορικές πολιτικές.

Παρόλο που υπάρχει διάχυτη πρόθεση για επιστροφή σε υψηλότερα επίπεδα συμφωνιών, είναι πιθανό οι M&A δραστηριότητες να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα μέχρι να περιοριστεί η οικονομική αβεβαιότητα και να σταθεροποιηθεί το θεσμικό και χρηματοοικονομικό περιβάλλον.

Πηγή: The Wall Street Journal