Αναθεώρηση εκτιμήσεων
και τιμής στόχου
Με βάση
αυτές τις ανησυχίες, η
Citi μείωσε τις
προβλέψεις της για τα
κέρδη ανά μετοχή (EPS)
της Jumbo κατά 2% για το
2026 και 6% για το 2027,
αναθεωρώντας την τιμή
στόχο της εταιρείας από
32 ευρώ σε 27 ευρώ. Ως
αποτέλεσμα, η αξιολόγηση
της Jumbo υποβαθμίστηκε
σε «Ουδέτερη» από
«Αγορά».
Περιθώρια και προοπτικές
ανάπτυξης
Η Jumbo
θεωρείται μία από τις
πιο κερδοφόρες αλυσίδες
λιανικής διεθνώς, με
περιθώρια μικτού
κέρδους, EBITDA και
καθαρού κέρδους στο 2024
περίπου 56%, 37% και 28%
αντίστοιχα. Η εταιρεία
κατάφερε να ξεχωρίσει
χάρη στη στρατηγική
διαχείριση προϊόντων,
την αποδοτική
εφοδιαστική αλυσίδα και
τη χαμηλή
ανταγωνιστικότητα τόσο
στον φυσικό όσο και στον
διαδικτυακό χώρο.
Παρά τη
δυναμική αυτή, η Citi
επισημαίνει ότι το
ανταγωνιστικό περιβάλλον
μεταβάλλεται, με την
επέκταση της Action και
την είσοδο της Trendyol
να εντείνουν την πίεση.
Η Action, με χαμηλότερες
τιμές σε αρκετές
κατηγορίες προϊόντων,
προγραμματίζει έως και
550 νέα καταστήματα στις
αγορές που εξυπηρετεί η
Jumbo, ενώ η Trendyol
ενισχύει την παρουσία
της στο ηλεκτρονικό
εμπόριο σε Ελλάδα και
Ρουμανία. Οι αυξήσεις
τιμών και οι πρόσθετες
επενδύσεις για διατήρηση
ανταγωνιστικότητας
αναμένεται να πιέσουν τα
περιθώρια κέρδους της
Jumbo.
Θετικά
σημάδια
Παρά τις
πιέσεις, η Citi
εντοπίζει και θετικά
στοιχεία για την Jumbo:
η ισχυρή ανατίμηση της
μετοχής το 2023-2024, η
ενίσχυση του ευρώ και οι
βελτιωμένες συνθήκες
προμηθευτών το 2025
προσφέρουν βραχυπρόθεσμη
στήριξη στα περιθώρια
κέρδους.
Συνολική
στρατηγική και
εκτιμήσεις
Η Citi
αναθεωρεί τις προβλέψεις
για τις πωλήσεις και τα
κέρδη ανά μετοχή της
Jumbo κατά 0%/1%/3% και
1%/2%/6% για τα έτη
2025, 2026 και 2027,
αντικατοπτρίζοντας την
πίεση από τις επενδύσεις
σε τιμές και τον
αυξανόμενο ανταγωνισμό.
Η
τράπεζα εκτιμά ότι η
Jumbo θα συνεχίσει να
αυξάνει τις πωλήσεις
περίπου 5% ετησίως κατά
την περίοδο 2025-2027,
κυρίως μέσω ανάπτυξης
νέων χώρων (~2,3% αύξηση
επιφάνειας καταστημάτων)
και του franchise.
Ωστόσο, η πίεση στα
περιθώρια αναμένεται να
περιορίσει την καθαρή
κερδοφορία, με μέσο
ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης
EPS (CAGR) 3,2% την
περίοδο 2025-2028,
χαμηλότερο από τις
εκτιμήσεις των αναλυτών
(~5% CAGR).
Η νέα
τιμή στόχος για τη
μετοχή ορίζεται στα 27
ευρώ, βασισμένη σε
ανάλυση Discounted Cash
Flow (DCF) και δείκτη
P/E για το 2026. Η Citi
προειδοποιεί για πιθανές
ανοδικές εξελίξεις, όπως
η περιορισμένη επέκταση
της Action, ευνοϊκές
συνθήκες προμηθευτών
λόγω ισχυρού ευρώ και
βελτιώσεις στην αγορά
από μείωση γεωπολιτικών
κινδύνων το 2026.
Κίνδυνοι
και ευκαιρίες
Οι
βασικοί κίνδυνοι
προέρχονται από την
ταχεία επέκταση της
Action και των
διαδικτυακών παικτών,
καθώς και από
χαμηλότερες αναπτυξιακές
προοπτικές στη Ρουμανία,
απαιτώντας υψηλότερες
επενδύσεις σε τιμές για
τη Jumbo. Επιπλέον,
αναταραχές στην
εφοδιαστική αλυσίδα και
πρόσθετοι δασμοί από την
Κίνα θα μπορούσαν να
δημιουργήσουν πρόσθετες
προκλήσεις.
