Ο «καταλύτης» της φορολογικής ρύθμισης

Η ελκυστικότητα των εταιρικών εκδόσεων έχει ενισχυθεί από τον Απρίλιο, όταν τέθηκε σε ισχύ η νέα φορολογία: οι τόκοι από εισηγμένα εταιρικά ομόλογα στην Ε.Ε. φορολογούνται μόλις με 5% για φυσικά πρόσωπα φορολογικούς κατοίκους Ελλάδας. Αυτό τα καθιστά ακόμη πιο δελεαστικά, ειδικά σε ένα περιβάλλον χαμηλών καταθετικών επιτοκίων.

Η αρχή με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Στις 23 Σεπτεμβρίου ανοίγει το βιβλίο προσφορών για το επταετές ομόλογο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ύψους έως 500 εκατ. ευρώ.

Με την έκδοση αυτή, τα εταιρικά ομόλογα μέσω Χρηματιστηρίου Αθηνών φτάνουν τα 23 συνολικά, με κεφάλαια σχεδόν 5 δισ. ευρώ.

Ποιοι ακολουθούν

Lamda Development: αναμένεται έκδοση γύρω στα 400 εκατ. ευρώ.

Aktor Group: σχεδιάζει ομολογιακή περί τα 350 εκατ. ευρώ.

ΔΕΗ: εξετάζει πιθανή έκδοση, με δεδομένο το βαρύ επενδυτικό της πρόγραμμα και ενόψει του Capital Markets Day τον Νοέμβριο. Υπενθυμίζεται ότι πέρυσι άντλησε 600 εκατ. ευρώ από επταετές senior ομόλογο με επιτόκιο 4,625%.

Η δυναμική της αγοράς

Παρά τις προκλήσεις, το κλίμα παραμένει θετικό:

Τα spreads των ελληνικών εταιρειών έχουν περιοριστεί σε επίπεδα που θυμίζουν προ κρίσης χρέους.

Το spread του ελληνικού 10ετούς έναντι του γερμανικού κινείται σε 70–75 μ.β.

Οι εισροές ξένων κεφαλαίων είναι έντονες: μόνο στο πρώτο εξάμηνο του 2025 έφτασαν τα 7,5 δισ. ευρώ, κοντά στα 10 δισ. που είχαν εισρεύσει συνολικά το 2024.

Συμπέρασμα

Η αγορά εισέρχεται σε ένα καυτό τετράμηνο, όπου η επιτυχία των εκδόσεων θα αποτελέσει βαρόμετρο για την εμπιστοσύνη επενδυτών και την ικανότητα των ελληνικών επιχειρήσεων να χρηματοδοτούν φιλόδοξα επενδυτικά σχέδια.