Ωστόσο, παρατηρείται μια αναστροφή της τάσης. Καθώς πλησιάζουμε στο τέλος του κύκλου χαλάρωσης της ΕΚΤ, οι τράπεζες φαίνεται να σταθεροποιούν ή ακόμα και να αυξάνουν τα επιτόκια στις ετήσιες καταθέσεις. Όταν επέλθει η νέα ισορροπία επιτοκίων στην ευρωζώνη, είναι πιθανό να επανέλθει η θετική καμπύλη αποδόσεων: όσο μεγαλύτερη η διάρκεια, τόσο υψηλότερη και η απόδοση.

Παρά ταύτα, με την υπερβάλλουσα ρευστότητα που διαθέτει το τραπεζικό σύστημα, οι προβλέψεις κάνουν λόγο για μέσο επιτόκιο κοντά στο 1%, ή και χαμηλότερα.

Καθοδική Πορεία και για τα Έντοκα Γραμμάτια

Ακόμα μεγαλύτερη ήταν η μείωση στις αποδόσεις των εντόκων γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου, τα οποία είχαν κερδίσει έδαφος μεταξύ των αποταμιευτών τα προηγούμενα δύο χρόνια. Οι αποδόσεις τους, που είχαν προσεγγίσει το 4% το 2023, έχουν πλέον μειωθεί κατά σχεδόν 50%.

Η πιο πρόσφατη δημοπρασία εξάμηνης διάρκειας κατέγραψε απόδοση μόλις 1,90%, για πρώτη φορά από το φθινόπωρο του 2022. Η σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων της ΕΚΤ συνεχίζει να συμπαρασύρει προς τα κάτω και τους βραχυπρόθεσμους κρατικούς τίτλους.

Αναζητώντας Αποδόσεις: Το Ρίσκο Επιστρέφει στο Προσκήνιο

Με το τοπίο αυτό, οι επενδυτές που επιδιώκουν σταθερές αποδόσεις καλούνται να επανεξετάσουν το προφίλ ρίσκου τους. Οι παραδοσιακές επιλογές δεν αρκούν πλέον για ικανοποιητικό παθητικό εισόδημα, γεγονός που ωθεί όλο και περισσότερους προς τις αγορές ομολόγων.

Τα ομόλογα, και ιδίως τα αμοιβαία κεφάλαια σταθερής διάρκειας, προσφέρουν μια αξιόπιστη εναλλακτική. Επιτρέπουν στους επενδυτές να «κλειδώσουν» μια προκαθορισμένη απόδοση έως και πέντε ετών, ανεξάρτητα από μελλοντικές μεταβολές στη νομισματική πολιτική ή στις συνθήκες αγοράς.

Αυτά τα προϊόντα έχουν ήδη προσελκύσει σημαντικά κεφάλαια. Το 2024 οι καθαρές εισροές σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια σταθερής διάρκειας ξεπέρασαν τα 4,5 δισ. ευρώ, ενώ το 2025 καταγράφονται νέες εισροές άνω των 1,6 δισ. ευρώ μέχρι σήμερα.

Ο Νέος Ρόλος των Τραπεζών

Καθώς η περίοδος υψηλών επιτοκίων φθίνει, οι τράπεζες επανατοποθετούν τη στρατηγική τους απέναντι στον αποταμιευτή. Από απλοί διαχειριστές καταθέσεων, καλούνται να λειτουργήσουν και ως επενδυτικοί σύμβουλοι, προτείνοντας πιο σύνθετα προϊόντα που ισορροπούν μεταξύ απόδοσης και ασφάλειας.

Η μετάβαση αυτή θα είναι κρίσιμη τόσο για τους ιδιώτες όσο και για το τραπεζικό σύστημα, καθώς αναζητείται μια νέα ισορροπία ανάμεσα στη ρευστότητα, τις αποδόσεις και την ανεκτικότητα των επενδυτών στο ρίσκο.