Οι δείκτες αυτοί υπογραμμίζουν την ανθεκτικότητα της κινεζικής οικονομίας, η οποία στηρίζεται σε βαθιά ριζωμένα δομικά πλεονεκτήματα. Η Κίνα αντιπροσωπεύει περίπου το 30% της παγκόσμιας προστιθέμενης αξίας στη βιομηχανία, και οι επιχειρήσεις της κυριαρχούν στις αλυσίδες εφοδιασμού ηλεκτρικών οχημάτων, μπαταριών, ηλιακών πάνελ και μιας σειράς προηγμένων βιομηχανικών εισροών. Η προσαρμοστικότητα της Κίνας βοηθά επίσης: Όταν οι ΗΠΑ αύξησαν τους δασμούς και περιόρισαν τις εξαγωγές, οι κινεζικοί εξαγωγείς μετέφεραν αποστολές προς την Ευρώπη, τη Νοτιοανατολική Ασία και τον Παγκόσμιο Νότο, συχνά ξεπερνώντας πολύπλοκες λογιστικές προκλήσεις.

Αλλά η ανθεκτικότητα δεν ταυτίζεται με τη δυναμική, και η Κίνα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει οξυμένα ανισοζύγια που περιορίζουν την οικονομική ανάπτυξη. Ενώ το εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας – που πλέον υπερβαίνει το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια – μπορεί να φαίνεται κάτι που αξίζει να καυχηθεί κανείς, αναδεικνύει την επίμονη εξάρτηση της οικονομίας από την εξωτερική ζήτηση για να αντισταθμίσει την αδύναμη εγχώρια κατανάλωση.

Οι επίμονες αποπληθωριστικές πιέσεις ενισχύουν αυτό το ανισοζύγιο. Οι τιμές παραγωγού μειώνονται για περισσότερο από τρία χρόνια, λόγω χρόνιας υπερβάλλουσας δυναμικότητας – ένα σύμπτωμα της έλλειψης ζήτησης στην εσωτερική αγορά. Ο αποπληθωρισμός ενισχύει την ανταγωνιστικότητα των κινεζικών εξαγωγών, αλλά μειώνει την κερδοφορία των επιχειρήσεων και αυξάνει το χρέος.

Οι ηγέτες της Κίνας είναι καλά ενήμεροι για αυτές τις δυναμικές. Γι’ αυτό και υπογράμμισαν στην Κεντρική Οικονομική Διάσκεψη του περασμένου μήνα ότι σχεδιάζουν να δώσουν έμφαση στην προσοχή έναντι της φιλοδοξίας το 2026. Σύμφωνα με το 15ο Πενταετές Σχέδιο (2026-30), η «υψηλής ποιότητας ανάπτυξη», η σταθερότητα και η διαχείριση κινδύνων θα υπερισχύσουν των στόχων για επικεφαλής αύξηση του ΑΕΠ.

Η ενίσχυση της εγχώριας κατανάλωσης θα είναι κορυφαία προτεραιότητα, αλλά θα επιδιωχθεί με μετρημένο τρόπο, χρησιμοποιώντας εργαλεία όπως στοχευμένες επιδοτήσεις και επέκταση του τομέα υπηρεσιών. Ομοίως, αντί να υιοθετηθούν ριζοσπαστικές στρατηγικές για την αντιστροφή της κάμψης της αγοράς ακινήτων, οι αρχές θα επιδιώξουν να τη διαχειριστούν με απορρόφηση αποθεμάτων και προσφορά επιλεκτικής χρηματοοικονομικής στήριξης.

Η μακροοικονομική στάση της Κίνας θα παραμείνει επεκτατική στη μορφή, αλλά συντηρητική στην πρόθεση, στοχεύοντας στο να ανακόψει την πτώση της ανάπτυξης, αντί να πυροδοτήσει έναν νέο κύκλο ανάπτυξης. Η δημοσιονομική και νομισματική επέκταση θα πραγματοποιηθεί εντός αυστηρών ορίων, οδηγώντας σε ανάπτυξη ΑΕΠ περίπου 4,5% φέτος, υποστηριζόμενη από πολιτικές και όχι αυτο-διατηρούμενη.

Οι ηγέτες της Κίνας αναγνωρίζουν επίσης τους βαθύτερους δομικούς περιορισμούς της οικονομίας, οι οποίοι όμως θα είναι πιο δύσκολο να αντιμετωπιστούν. Σκεφτείτε την υπερβάλλουσα δυναμικότητα. Η κυβέρνηση έχει επισημάνει τους κινδύνους της «εκτροπής» – ανταγωνισμού τόσο έντονου που συχνά γίνεται εις βάρος των κερδών – αλλά η αποφασιστική ενοποίηση θα συνεπαγόταν πτωχεύσεις και απώλεια θέσεων εργασίας, αυξάνοντας τον κίνδυνο κοινωνικής και πολιτικής αντίδρασης.

Η δημογραφική πρόκληση είναι ακόμη πιο δύσκολη. Μετά από δεκαετίες αυστηρών κανόνων οικογενειακού προγραμματισμού, ο πληθυσμός της Κίνας μειώνεται γρήγορα, και η υιοθέτηση προνοϊκών πολιτικών από την κυβέρνηση έχει κάνει λίγα για να αντιστρέψει αυτή την τάση. Δεδομένων των υψηλών εμποδίων για αύξηση της γονιμότητας, το δημογραφικό προφίλ της Κίνας ενδέχεται να αποτελέσει δεσμευτικό περιορισμό για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Η γεωπολιτική περιπλέκει περαιτέρω τα πράγματα. Στην πραγματικότητα, η δύναμη των κινεζικών εξαγωγών έχει καταστεί μάλλον στρατηγικό μειονέκτημα, όπως υποδεικνύεται από την αυξανόμενη ένταση με την Ευρώπη και άλλες προηγμένες οικονομίες. Παρότι οι εντάσεις με τις ΗΠΑ έχουν «διαχειριστεί», μακριά από την επίλυσή τους, οι θέσεις του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ μπορούν να αλλάξουν απότομα. Όπως έδειξε η επίθεση της κυβέρνησης Τραμπ στη Βενεζουέλα – με την οποία η Κίνα είχε δεσμούς, συμπεριλαμβανομένης προνομιακής πρόσβασης σε πετρέλαιο – ακόμη και ενέργειες που δεν απευθύνονται στην Κίνα μπορούν να έχουν σημαντικές οικονομικές επιπτώσεις, και η δυνατότητα της Κίνας να προστατεύσει τους εταίρους της από την αμερικανική επιθετικότητα είναι περιορισμένη.

Με τις ΗΠΑ να διατηρούν σημαντική επιρροή στο στρατηγικό περιβάλλον της Κίνας, το γεωπολιτικό περιθώριο ελιγμών της Κίνας είναι στενότερο από ό,τι υποδηλώνει η φαινομενική οικονομική επιρροή της. Αν και η ενοποίηση με την Ταϊβάν παραμένει βασικός στόχος του Προέδρου Σι Τζινπίνγκ, οποιαδήποτε στρατιωτική κλιμάκωση θα συνεπαγόταν πολύ υψηλό κόστος.

Ακόμη και ο στόχος του Σι να καταστήσει την Κίνα «μέτρια αναπτυγμένη» οικονομία έως το 2035 μπορεί να είναι ανέφικτος, καθώς αυτό θα απαιτούσε συνεχή ανάπτυξη του ΑΕΠ ανά κάτοικο που σπάνια επιτυγχάνεται στο τρέχον επίπεδο εισοδήματος της Κίνας. Χώρες που ανέβηκαν στην κορυφή της αναπτυξιακής κλίμακας, όπως η Ιαπωνία και οι Ασιατικοί Τίγρεις (Νότια Κορέα, Ταϊβάν, Χονγκ Κονγκ και Σιγκαπούρη), το πέτυχαν υπό πολύ διαφορετικές δημογραφικές και γεωπολιτικές συνθήκες. Η μετάβαση της Κίνας από αυστηρούς αριθμητικούς στόχους σε πιο ποιοτικούς δείχνει ότι αυτό είναι σαφές και στους ηγέτες της. Το παλαιό μοντέλο ανάπτυξης έχει σε μεγάλο βαθμό εξαντλήσει την ισχύ του.

Οι ηγέτες της Κίνας έχουν δίκιο να ακολουθούν μια μετρημένη στρατηγική, βασισμένη σε ρεαλιστικές προσδοκίες. Αλλά δεν πρέπει να είναι τόσο προσεκτικοί ώστε να εδραιώσουν τα ανισοζύγια που θα περιορίσουν τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη για χάρη της βραχυπρόθεσμης σταθερότητας. Πρέπει να αξιοποιήσουν στο έπακρο τη σημαντική δύναμη της οικονομίας για να αντιμετωπίσουν τις προκλήσεις που έρχονται με ευφυΐα, τόλμη και ευελιξία. Η ισορροπία που θα επιτύχουν μεταξύ κατανάλωσης και εξαγωγών, κρατικού ελέγχου και πειθαρχίας της αγοράς, και προβολής ισχύος και ειρηνικής συνύπαρξης θα είναι καθοριστική.

Η ανθεκτικότητα έχει κερδίσει χρόνο για την Κίνα. Το πώς θα τον χρησιμοποιήσει θα καθορίσει αν το 2026 θα σηματοδοτήσει την αρχή μιας διαρκούς μετάβασης ή μιας διαδικασίας οικονομικής διάβρωσης, με τις σημερινές πιέσεις να σκληραίνουν σε μόνιμους περιορισμούς για τις μελλοντικές προοπτικές της Κίνας.

Lee Jong-Wha, Καθηγητής Οικονομικών στο Πανεπιστήμιο της Κορέας, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος στην Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης και πρώην ανώτερος σύμβουλος για διεθνή οικονομικά θέματα του προέδρου της Νότιας Κορέας.

Πηγή: Project Syndicate