Η άνοδος των μετοχών τροφοδοτείται από τις επιδόσεις εταιρειών που πρωταγωνιστούν στην ανάπτυξη AI και στην κατασκευή εγχώριων τσιπ. Η πρόσφατη αναβάθμιση του μοντέλου DeepSeek V3 και η στροφή του Πεκίνου σε αυτόνομη τεχνολογική πορεία –ακόμη και με τον περιορισμό στην αγορά τσιπ H20 AI της Nvidia– ευνοούν επιχειρήσεις όπως οι Cambricon Technologies και Hygon Information Technology, οι οποίες είδαν τις αποτιμήσεις τους να εκτοξεύονται.

Παράλληλα, τα οικονομικά αποτελέσματα δείχνουν ανθεκτικότητα. Από τις 65 τεχνολογικές εταιρείες του CSI 300, οι 28 που έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου παρουσίασαν αύξηση πωλήσεων 11,4% και κερδών 15,5% κατά μέσο όρο. Η Hygon, της οποίας η μετοχή ανέβηκε 51% μέσα σε ένα μήνα, κατέγραψε άνοδο εσόδων κατά 41%.

Η σημερινή άνοδος έχει επίσης διαφορετική γεωγραφική διάσταση: ενώ το 2015 το Χονγκ Κονγκ βρισκόταν στο επίκεντρο, τώρα τα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής Κίνας, όπου εισάγονται κυρίως νεοφυείς τεχνολογικές επιχειρήσεις, είναι οι μεγάλοι κερδισμένοι.

Βέβαια, οι αποτιμήσεις προκαλούν ερωτηματικά. Η Cambricon διαπραγματεύεται 66 φορές τις μελλοντικές πωλήσεις –πολύ υψηλότερα από την Nvidia, που ήδη θεωρείται ακριβή. Ωστόσο, η Goldman Sachs βλέπει μακροπρόθεσμο περιθώριο, αυξάνοντας τον στόχο τιμής κατά 50% και εκτιμώντας την αποτίμησή της σε 9 φορές τις προβλεπόμενες πωλήσεις του 2030.

Το συμπέρασμα είναι πως, αν και δεν λείπουν οι κίνδυνοι μιας φούσκας, η σημερινή άνοδος διαφέρει ουσιαστικά από εκείνη του 2015. Η Κίνα δεν ζει απλώς μια ρευστότητα-οδηγούμενη ευφορία, αλλά επιχειρεί να χαράξει τον δικό της δρόμο στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης, με στόχο να δημιουργήσει τον «κινεζικό αντίπαλο της Nvidia».

Η Shuli Ren είναι αρθρογράφος της στήλης Bloomberg Opinion και καλύπτει τις ασιατικές αγορές

Πηγή: The Washington Post