Η αβεβαιότητα για τα επιτόκια
Όπως σημειώνει το Bloomberg, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αντιμετωπίζουν ένα δύσκολο δίλημμα: ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός, ενώ παράλληλα η αγορά εργασίας δείχνει κόπωση. Αυτές οι αντιφατικές τάσεις δημιουργούν μια περίπλοκη εξίσωση, επιβαρυμένη από την αβεβαιότητα για την πορεία των εξελίξεων τους επόμενους μήνες. Ο επικεφαλής της Fed του Σικάγο, Όστεν Γκούλσμπι, τόνισε ότι το πιο δύσκολο έργο της κεντρικής τράπεζας είναι να βρει το σωστό timing σε περιόδους μετάβασης.

Η πορεία των επιτοκίων ήταν το κεντρικό θέμα των συζητήσεων. Ο Πάουελ χαρακτήρισε “ασυνήθιστη” την εικόνα της αγοράς εργασίας, όπου μειώνεται ταυτόχρονα η ζήτηση και η προσφορά εργαζομένων. Υπογράμμισε επίσης ότι οι νέοι δασμοί έχουν αρχίσει να επηρεάζουν τις τιμές, χωρίς όμως να είναι ακόμη σαφές αν αυτό θα οδηγήσει σε πιο μόνιμη άνοδο του πληθωρισμού. Παρά τις αντιρρήσεις, άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Σε αντίθεση με πέρυσι, όπου υπήρχε ευρεία συναίνεση, φέτος η στήριξη είναι πιο αδύναμη.

Τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός παραμένει “κολλημένος” πάνω από το 2%, με ενδείξεις ότι οι πιέσεις εξαπλώνονται σε περισσότερους τομείς της οικονομίας. Την ίδια στιγμή, η αγορά εργασίας έχει επιβραδυνθεί, αν και η χαμηλή ανεργία προσφέρει μια εικόνα σχετικής σταθερότητας. Η απουσία ξεκάθαρης κατεύθυνσης για την οικονομία οξύνει τις διαφωνίες εντός της Fed. Ήδη, δύο μέλη διαφώνησαν στη συνεδρίαση του Ιουλίου, ενώ αν αποφασιστεί μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αναμένονται νέες ενστάσεις από την αντίθετη πλευρά.

Νέο πλαίσιο πολιτικής και διεθνείς επιπτώσεις
Παρουσιάστηκε επίσης το νέο πλαίσιο νομισματικής πολιτικής της Fed, που αντικαθιστά εκείνο του 2020. Όπως εξήγησε η Καρολίν Πφλούγκερ από το Πανεπιστήμιο του Σικάγο, το νέο σχέδιο σηματοδοτεί μια “επιστροφή στα βασικά”, δίνοντας περισσότερη έμφαση στη σταθερότητα τιμών και στην πλήρη απασχόληση, αφήνοντας σε δεύτερο πλάνο την αντιμετώπιση του χαμηλού πληθωρισμού της προ-πανδημικής περιόδου.

Η διεθνής διάσταση ήταν έντονη. Ο Πάουελ χειροκροτήθηκε θερμά από ξένους αξιωματούχους και οικονομολόγους, ένδειξη ότι η ανεξαρτησία της Fed παραμένει κρίσιμη όχι μόνο για τις ΗΠΑ αλλά και για τις υπόλοιπες οικονομίες. Η ανακοίνωση είχε άμεσες επιπτώσεις: το ευρώ ενισχύθηκε κατά 1% έναντι του δολαρίου, κάτι που ασκεί πρόσθετες πιέσεις στον ήδη χαμηλό πληθωρισμό της ευρωζώνης. Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ, Μόρις Όμπστφελντ, προειδοποίησε ότι εάν η μείωση επιτοκίων αντανακλά επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας, αυτό σχεδόν σίγουρα θα σηματοδοτήσει χαμηλότερη ανάπτυξη και για τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ.

Πολιτικές πιέσεις και αυξημένα μέτρα ασφαλείας
Το συνέδριο φέτος είχε ενισχυμένα μέτρα ασφαλείας, θυμίζοντας “φρούριο”. Ισχυρή αστυνομική παρουσία, περιπολίες με στρατιωτικό εξοπλισμό και επεισόδια όπως η απομάκρυνση ενός υποστηρικτή του Τραμπ που επιτέθηκε λεκτικά στη Λίζα Κουκ, σημάδεψαν τη διοργάνωση.

Ο Ντόναλντ Τραμπ συνεχίζει να ασκεί πολιτική πίεση στη Fed, ζητώντας μετ’ επιτάσεως μειώσεις επιτοκίων. Κατά τη διάρκεια της ομιλίας Πάουελ, απείλησε με απόλυση τη διοικήτρια Λίζα Κουκ αν δεν παραιτηθεί, κατηγορώντας την για εμπλοκή σε υπόθεση απάτης στεγαστικού δανείου – κίνηση που ερμηνεύτηκε ως άμεση πολιτική παρέμβαση. Οι εντάσεις αναμένεται να αυξηθούν όσο ο Τραμπ προχωρά σε νέους διορισμούς στο Διοικητικό Συμβούλιο της Fed. Ήδη έχει προτείνει τον Στίβεν Μιράν, επικεφαλής του Συμβουλίου Οικονομικών του Λευκού Οίκου, για θέση που λήγει τον Ιανουάριο. Με τη θητεία Πάουελ να ολοκληρώνεται τον Μάιο, οι ισορροπίες στο εσωτερικό της Fed θα γίνουν ακόμη πιο εύθραυστες.