|
Η
Natixis περιγράφει το
2025 ως έτος έντονων
γεωπολιτικών εξελίξεων
και μεταβολών στις
νομισματικές πολιτικές,
ωστόσο σημειώνει πως οι
αγορές μετοχών έχουν
διατηρήσει σταθερή
τροχιά. Στην πρόσφατη
έκθεσή της εκτιμά ότι,
παρά τη συνεχιζόμενη
επιβράδυνση στις ΗΠΑ και
τις εντάσεις στο
παγκόσμιο εμπόριο, οι
ευρωπαϊκοί δείκτες
καταγράφουν ενίσχυση,
ενώ η Wall Street
επηρεάζεται αρνητικά από
την αβεβαιότητα και τα
υψηλά επιτόκια. Παρόλο
που η γεωπολιτική
ρευστότητα, οι
πληθωριστικές πιέσεις
και οι εμπορικές
προστριβές επιμένουν, η
συνολική πορεία των
αγορών παραμένει
στιβαρή.
Προβλέψεις για δείκτες
και αποτιμήσεις
Η
τράπεζα τοποθετεί τον
δείκτη S&P 500 στις
6.200 μονάδες έως το
τέλος του 2025, ενώ τον
Euro Stoxx 50 στις
5.700, βασιζόμενη στην
ισχυρή εταιρική
κερδοφορία, τα υψηλά
περιθώρια και την
ανθεκτική κατανάλωση,
που στηρίζεται από
επαρκή αποθέματα
αποταμιεύσεων. Παρόλα
αυτά, κρούει τον κώδωνα
του κινδύνου για
υπερβολές σε
αποτιμήσεις, ιδίως στον
χώρο της τεχνητής
νοημοσύνης. Η αποτίμηση
της OpenAI φτάνει τα
$300 δισ. παρά ζημίες $5
δισ., ενώ εταιρείες όπως
η Perplexity εμφανίζουν
εξαιρετικά υψηλούς
λόγους P/E, άνω των 400.
Αν και δεν διαφαίνεται
άμεσα σκάσιμο φούσκας,
συνιστάται επενδυτική
επιφύλαξη.
Ευρώπη:
Ώρα
αναστροφής
– «Make European
equities great again»
Η
Natixis επισημαίνει μια
αξιοσημείωτη μετατόπιση
ενδιαφέροντος προς την
Ευρώπη, με τις
ευρωπαϊκές μετοχές να
αποκτούν συγκριτικά
πλεονεκτήματα έναντι των
αμερικανικών:
Μικρότερο
μακροοικονομικό χάσμα:
Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης
αναμένεται να αυξηθεί
κατά 1,2% το 2025,
ενισχυόμενο από δημόσιες
επενδύσεις στη Γερμανία
και την εφαρμογή του
προγράμματος «ReArm
Europe», ύψους €800 δισ.
για την ενίσχυση της
άμυνας.
Πιο
ελκυστικές αποτιμήσεις:
Παρά την άνοδο των
ευρωπαϊκών αγορών, ο
δείκτης τιμής προς κέρδη
(P/E) βρίσκεται στο 0,68
του αντίστοιχου μέσου
όρου των ΗΠΑ, αρκετά
χαμηλότερα από το
ιστορικό 0,85 από το
1987.
Ανώτερες
αποδόσεις μερίσματος:
Οι ευρωπαϊκές μετοχές
προσφέρουν μέρισμα περί
το 3,1%, σε σύγκριση με
μόλις 1,3% στις ΗΠΑ,
κάτι που αποκτά βαρύτητα
σε περιβάλλον
αποπληθωρισμού ή
σταθεροποίησης
επιτοκίων.
Ενίσχυση
του ευρώ:
Το EUR/USD προβλέπεται
να φτάσει το 1,18 έως
τον Δεκέμβριο,
αυξάνοντας την
ελκυστικότητα των
ευρωπαϊκών επενδυτικών
προϊόντων.
Οι ΗΠΑ
υπό πίεση – Ακριβά
assets, χαμηλότερη
ανάπτυξη
Η
οικονομική επιβράδυνση
στις ΗΠΑ γίνεται
εμφανής, με εκτιμώμενη
αύξηση του ΑΕΠ μόλις
1,2% για το 2025, από
2,8% το προηγούμενο
έτος. Οι αρνητικές
επιδράσεις από εμπορικές
εντάσεις, δημοσιονομικά
βάρη και πληθωρισμό
επιβαρύνουν το
επενδυτικό κλίμα. Παρότι
οι αμερικανικές
εταιρείες διατηρούν
υψηλό ROE και περιθώρια
κέρδους, η μεταβλητότητα
εντείνεται και η
ανησυχία για
υπερτιμημένα assets
αυξάνεται.
Η Fed
αναμένεται να ξεκινήσει
νέο κύκλο μειώσεων
επιτοκίων τον Οκτώβριο,
με στόχο να φτάσουν στο
3% έως τα μέσα του 2026.
Αν και αυτό θα προσφέρει
κάποια στήριξη στις
μετοχές, κυρίως λόγω του
χαμηλότερου κόστους
χρήματος, το περιβάλλον
δεν είναι πλέον τόσο
υποστηρικτικό, ιδιαίτερα
για τους τίτλους
ανάπτυξης (growth).
Εναλλακτικοί προορισμοί
και εμπορεύματα
Η
αποδυνάμωση του δολαρίου
και η τάση
αποπαγκοσμιοποίησης
καθιστούν πιο ελκυστικές
τις αναδυόμενες αγορές,
με έμφαση στην Ινδία και
τη Νοτιοανατολική Ασία,
που ωφελούνται από τη
μετατόπιση των
εφοδιαστικών αλυσίδων
και τη μείωση της
εξάρτησης από την Κίνα.
Ο χρυσός
καταγράφει ιστορική
άνοδο, υπερβαίνοντας τα
$3.300 ανά ουγγιά,
αντανακλώντας τη ζήτηση
για ασφαλή αποθέματα
αξίας. Αντίθετα, οι
τιμές του πετρελαίου,
παρότι επηρεάζονται από
γεωπολιτικές εντάσεις
(κυρίως Ιράν-Ισραήλ),
ακολουθούν πτωτική τάση
λόγω υπερπροσφοράς και
επιβράδυνσης της
παγκόσμιας οικονομίας,
με εκτιμώμενη τιμή για
το Brent στα $63 μέχρι
το τέλος του 2025.
|
