Διπλή μεταβίβαση με στρατηγικά οφέλη

Σύμφωνα με το μνημόνιο κατανόησης (MoU) που είχε υπογραφεί τον Οκτώβριο του 2024, η συναλλαγή προβλέπει τη διάσπαση του χαρτοφυλακίου της TKRM: η Digi θα αποκτήσει τους πελάτες προπληρωμένης κινητής, ορισμένα δικαιώματα φάσματος και τμήμα των υποδομών εκπομπής, ενώ οι μετοχές της εταιρείας θα περάσουν στη Vodafone Romania.

Η διαδικασία που απομένει αφορά την τελική διαπραγμάτευση των όρων της συμφωνίας, την οριστικοποίηση του τιμήματος και την τελική έγκριση από τη ρουμανική ρυθμιστική αρχή τηλεπικοινωνιών (ANCOM). Στελέχη του ΟΤΕ εκτιμούν ότι οι διαπραγματεύσεις με τους αγοραστές θα συνεχιστούν εντατικά και εντός Αυγούστου, ώστε η πώληση να ολοκληρωθεί ομαλά μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου.

Από «βαρίδι» σε ευκαιρία

Η Telekom Romania Mobile ήταν η τελευταία θυγατρική του ΟΤΕ στο εξωτερικό και, όπως παραδέχονται και πηγές του Οργανισμού, αποτελούσε πλέον «βαρίδι» στα οικονομικά του. Μερίδιο αγοράς περίπου 15%, ελλείψεις σε υποδομές (λειτουργούσε ως MVNO – εικονικός πάροχος) και ετήσιες αρνητικές ταμειακές ροές που ξεπερνούσαν τα 70 εκατ. ευρώ, καθιστούσαν την παραμονή της TKRM μη βιώσιμη. Το 2024 κατέγραψε έσοδα 263 εκατ. ευρώ αλλά EBITDA μόλις 1 εκατ., ενώ είχαν προηγηθεί προβλέψεις 90 εκατ. ευρώ που περιόρισαν τη λογιστική της αξία στα βιβλία του ΟΤΕ σε μόλις 17 εκατ.

Με την πώληση, ο Όμιλος εξοικονομεί τουλάχιστον 70 εκατ. ευρώ ετησίως, ποσό που αφορούσε σε επενδύσεις, κεφάλαιο κίνησης και πρόστιμα. Από το 2026 και μετά, αναμένεται ενίσχυση του ετήσιου ελεύθερου ταμειακού ροού από 500 σε 570 εκατ. ευρώ. Επίσης, η συναλλαγή εκτιμάται ότι θα οδηγήσει σε φορολογική ελάφρυνση άνω των 100 εκατ. ευρώ, που θα μπορεί να αξιοποιηθεί προς όφελος των μετόχων.

Το τίμημα και οι προσδοκίες των μετόχων

Παρότι το τελικό τίμημα δεν έχει ακόμη ανακοινωθεί επίσημα, αναλυτές όπως η Axia Research εκτιμούν ότι θα κυμανθεί μεταξύ 30-40 εκατ. ευρώ, με επιπλέον εξοικονόμηση ταμειακών ροών 10 εκατ. ευρώ. Η ίδια ανάλυση προβλέπει ότι η συνολική ανταμοιβή των μετόχων για το 2025 θα αυξηθεί κατά περίπου 10%.

Η διοίκηση του ΟΤΕ έχει ήδη δεσμευτεί για ενίσχυση της απόδοσης προς τους μετόχους. Στη γενική συνέλευση του Ιουνίου επιβεβαιώθηκε το πλάνο επιστροφής κεφαλαίου ύψους 451 εκατ. ευρώ – εκ των οποίων 153 εκατ. θα διατεθούν για επαναγορά μετοχών και 72,16 λεπτά ανά μετοχή ως μέρισμα. Το όφελος από την πώληση της TKRM αναμένεται να προστεθεί σε αυτό το πακέτο, ενισχύοντας περαιτέρω την επενδυτική πρόταση του ΟΤΕ.

Τέλος εποχής για τις διεθνείς δραστηριότητες

Με την αποεπένδυση από τη Ρουμανία, ολοκληρώνεται ένας μακρύς κύκλος διεθνούς παρουσίας για τον ΟΤΕ, που είχε ξεκινήσει τη δεκαετία του 1990 και περιλάμβανε θυγατρικές σε Βουλγαρία (Globul), Σερβία (Telekom Srbija), Αλβανία (Telekom Albania Mobile), Βόρεια Μακεδονία (Cosmofon) και Αρμενία (Armentel). Η στρατηγική απεμπλοκή, που εφαρμόστηκε κυρίως μετά την έλευση της Deutsche Telekom, στοχεύει στην αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου και την ενίσχυση της εστίασης στην εγχώρια αγορά και στην κερδοφορία.

Η επικείμενη πώληση της Telekom Romania Mobile αποτελεί στρατηγικό ορόσημο για τον ΟΤΕ: απαλλάσσεται από ένα διαχρονικά ζημιογόνο περιουσιακό στοιχείο, ενισχύει το ταμειακό του προφίλ και δημιουργεί χώρο για αυξημένες αποδόσεις στους μετόχους του. Παρά τις συγκρατημένες εκτιμήσεις για το τίμημα, η ουσία της συμφωνίας κρύβεται στην αποφόρτιση του ισολογισμού και τη μετάβαση σε μια νέα, περισσότερο εστιασμένη και βιώσιμη εποχή.