Ο στόχος και οι οίκοι αξιολόγησης

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα πλέον στοχεύει στην επενδυτική κλίμακα του «Β» αναφορικά με τις αξιολογήσεις της από τους διεθνείς οίκους, ενώ ο τρέχων μήνας θα είναι ιδιαιτέρως σημαντικός διότι μετά την DBRS θα ακολουθήσει και η Moody’s. Πέραν της αποτύπωσης των πεπραγμένων του 2025, οι δύο αυτές αξιολογήσεις θα αποτελέσουν τον «καμβά» για τις προοπτικές του 2026, θέτοντας στο «μικροσκόπιο» την οικονομική πολιτική της κυβέρνησης.

Η πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας βρίσκεται στο «μικροσκόπιο» και των αγορών, με τις αξιολογήσεις των διεθνών οίκων να αναμένονται να επηρεάσουν τη στάση των επενδυτών έναντι της χώρας για το 2026. Αυτή τη στιγμή, η Ελλάδα έχει εξασφαλίσει σταθερές αξιολογήσεις από μεγάλους διεθνείς οίκους, κρατώντας μια θέση εντός του επενδυτικού βαθμού, παρά τις προκλήσεις του χρέους και των δημοσιονομικών πιέσεων.

Η προοπτική και οι επόμενες αξιολογήσεις

Η Standard & Poor’s διατηρεί την αξιολόγηση της Ελλάδας στο BBB, με την τελευταία ενημέρωση να πραγματοποιείται στις 22 Απριλίου 2025. Η Moody’s έχει επίσης αξιολογήσει την Ελλάδα στο Baa3, η Fitch Ratings διατηρεί την αξιολόγηση της χώρας στο BBB-, ενώ η DBRS τοποθετεί τη χώρα στο BBB, με τις τελευταίες αξιολογήσεις να έγιναν στις 16 Μαΐου 2025 και 10 Μαρτίου 2025, αντίστοιχα.

Αξίζει να υπενθυμιστεί ότι στην τελευταία της αξιολόγηση τον Μάρτιο του 2025, ο οίκος DBRS Morningstar αναβάθμισε την Ελλάδα σε «BBB» από «BBB (low)» με σταθερή προοπτική, επικαλούμενος τη συνεχιζόμενη μείωση του χρέους και την ενίσχυση του τραπεζικού τομέα. Η DBRS εκτίμησε ότι το δημόσιο χρέος της Ελλάδας μειώθηκε στο 154% του ΑΕΠ το 2024 και αναμένεται να υποχωρήσει κάτω από το 140% έως το 2027.

Επίσης, κατά τον οίκο οι ελληνικές τράπεζες έχουν βελτιώσει τα θεμελιώδη μεγέθη τους, είναι πιο ανθεκτικές και είναι σε καλή θέση να παρέχουν πιστώσεις στην οικονομία, ακόμη και μετά το τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης.

Λίγο αργότερα και συγκεκριμένα στις 19 Σεπτεμβρίου η Moody’s θα επανεκτιμήσει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας. Υπενθυμίζεται ότι στην τελευταία της αξιολόγηση τον Μάρτιο του 2025, η Moody’s έδωσε την πολυπόθητη επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα, με αναβάθμιση σε «Baa3» από «Ba1» και με σταθερή προοπτική.

Ο οίκος στηρίχθηκε στην ισχυρή δημοσιονομική ανάκαμψη και τη σταθερότητα του τραπεζικού τομέα. Η Moody’s ανέφερε ότι η Ελλάδα αναμένεται να συνεχίσει να καταγράφει σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα, μειώνοντας σταδιακά το υψηλό χρέος της.

Από εκεί και πέρα, μέχρι το τέλος του έτους αναμένει να υπάρξουν τρεις ακόμη αξιολογήσεις: 17 Οκτωβρίου η S&P, 7 Νοεμβρίου η Scope Ratings και 14 Νοεμβρίου η Fitch Ratings.

Η συνολική εικόνα και το χρέος

Η συνολική μακροσκοπική και μακροοικονομική εικόνα δείχνει να είναι θετική για τους οίκους αξιολόγησης και ενισχύεται και από την κυβερνητική πρόθεση για πρόωρη αποπληρωμή των δανείων του πρώτου μνημονίου.

Την ίδια ώρα, η Ελλάδα σχεδιάζει την πλήρη αποπληρωμή των εν λόγω δανείων μια 10ετία νωρίτερα, έως το 2031 (αντί του 2041), καταβάλλοντας συνολικά 31,6 δισ. ευρώ, επιπλέον των 21,3 δισ. ευρώ που έχουν ήδη εξοφληθεί. Για φέτος, σημαντικός είναι ο σταθμός της πρόωρης αποπληρωμή 5 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο του 2025, που αποτελούν μέρος των 31,6 δισ ευρώ που απομένουν από το πρώτο μνημόνιο.

Στις επιδιώξεις της χώρας βρίσκεται το να «περάσει» στη δεύτερη θέση των πιο χρεωμένων χωρών της ευρωζώνης (με πρώτη την Ιταλία), κάτι που αναμένεται να πραγματοποιηθεί το 2029, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.

Σε κάθε περίπτωση η καλή δημοσιονομική εικόνα, η περαιτέρω μείωση του ελληνικού δημοσίου χρέους και η βελτίωση των συνθηκών για την ελληνική οικονομία αναμένεται να επιδράσουν θετικά στις επόμενες αξιολογήσεις.

Ο πήχης της ανάπτυξης

Σημαντικός είναι και ο ρόλος του πήχη που θα «κάτσει» η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας.

Αξίζει να σημειωθεί πως για το σύνολο του 2025 η ελληνική κυβέρνηση και η Κομισιόν προβλέπουν ρυθμό ανάπτυξης 2,3%. Αντίστοιχο ρυθμό προβλέπει και η Τράπεζα της Ελλάδας, ενώ άλλοι φορείς όπως το ΙΟΒΕ και το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή θέτουν τον πήχη λίγο χαμηλότερα, στο 2,2% για το σύνολο της χρονιάς.

Πριν λίγες ημέρες, η UBS προχώρησε σε προς τα κάτω αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας του 2025, τον οποίο πλέον τοποθετεί στο 2,3% από 2,6% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση. Για την ελληνική οικονομία, η Morgan Stanley προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,2% το 2025, έναντι 2,3% το 2024, με μια επιβράδυνση στο 1,8% το 2026.

Πηγή: Οικονομικός Ταχυδρόμος