Η «αόρατη» ισχύς των ιδιωτικών κεφαλαίων

Οι επιχειρήσεις καθυστερούν σημαντικά τη δημόσια εγγραφή τους. Η μέση startup εισέρχεται πλέον στο χρηματιστήριο μετά από 16 χρόνια λειτουργίας, δηλαδή κατά 33% αργότερα απ’ ό,τι πριν από μια δεκαετία. Ο λόγος; Το αυξανόμενο κόστος συμμόρφωσης, η έντονη εποπτεία και η γραφειοκρατία.

Η BofA υπολογίζει ότι οι εισηγμένες εταιρείες δαπανούν κάθε χρόνο περίπου 425 εκατομμύρια ανθρωποώρες σε διαδικασίες κανονιστικής συμμόρφωσης — χρόνος αρκετός, όπως σχολιάζει, για να ανεγερθούν δώδεκα Πυραμίδες του Χέοπα. Η μέση ετήσια οικονομική έκθεση μιας εταιρείας του FTSE 100 ξεπερνά τις 147.000 λέξεις, σχεδόν διπλάσιες από το βιβλίο Ο Χάρι Πότερ και η Φιλοσοφική Λίθος.

Private equity: Απόδοση και επιρροή

Σε ορίζοντα δεκαετίας, τα ιδιωτικά κεφάλαια έχουν υπεραποδώσει του S&P 500 κατά μέσο όρο έξι ποσοστιαίες μονάδες ετησίως. Αν και το μειονέκτημά τους είναι η περιορισμένη διαφάνεια και ο αυξημένος επενδυτικός κίνδυνος, η υψηλότερη ευελιξία και ο ρυθμός καινοτομίας υπερκαλύπτουν τις αδυναμίες.

Η BofA σημειώνει ότι οι εισηγμένες εταιρείες εξαρτώνται πλέον ολοένα περισσότερο από τις ιδιωτικές. Η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, με σημείο αναφοράς την OpenAI και το ChatGPT, αποδεικνύει πως η καινοτομία των μη εισηγμένων επιχειρήσεων διαμορφώνει τις στρατηγικές των μεγαλύτερων ομίλων του S&P 500.

Οι «Private Magnificent 7»

Η BofA αναδεικνύει τις επτά κορυφαίες ιδιωτικές εταιρείες —τις αποκαλούμενες Private Magnificent 7— με συνολική αποτίμηση 1,4 τρισ. δολαρίων: Anduril, Anthropic, Databricks, OpenAI, SpaceX, Stripe και xAI. Οι εταιρείες αυτές έχουν πενταπλασιάσει την αξία τους από το 2023, αποδεικνύοντας την ταχύτητα ανάπτυξης του ιδιωτικού κεφαλαίου.

Συνολικά, η BofA καταγράφει 16 μη εισηγμένες επιχειρήσεις με συνδυασμένη αποτίμηση 1,5 τρισ. δολαρίων — ποσό που ισοδυναμεί με πάνω από το 1% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Εκτός από τις κορυφαίες επτά, στη λίστα περιλαμβάνονται εταιρείες όπως οι Revolut, Waymo, Epic Games, Neuralink, DeepMind, Helion Energy και Blue Origin, που δραστηριοποιούνται σε τομείς από τα fintech και τη διαστημική μέχρι την κβαντική τεχνολογία και τη σύντηξη ενέργειας.

Ο αγώνας για πρόσβαση στην καινοτομία

Η Nvidia, η Google, η Microsoft και η Amazon έχουν επενδύσει σε ποσοστό άνω του 50% των κορυφαίων 100 startups τεχνητής νοημοσύνης παγκοσμίως, γεγονός που δείχνει πως οι μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες εξαρτώνται από τις μη εισηγμένες για να διατηρήσουν την τεχνολογική τους πρωτοπορία.

Αυτό το νέο οικοσύστημα συνεργασίας, σύμφωνα με την BofA, λειτουργεί ως γέφυρα καινοτομίας — αλλά ταυτόχρονα ενισχύει τη συγκέντρωση ισχύος στα χέρια λίγων εταιρικών κολοσσών. Η τράπεζα το χαρακτηρίζει ως «τη νέα παγκόσμια εξίσωση δύναμης», όπου η επιρροή δεν μετριέται πλέον με χρηματιστηριακές αποτιμήσεις, αλλά με τον έλεγχο της τεχνολογικής εξέλιξης.