Ο χρυσός αναδείχθηκε κερδισμένος, αποτελώντας το απόλυτο καταφύγιο σε περιόδους αβεβαιότητας, ενώ το Bitcoin, παρά την πτώση του από την αρχή της χρονιάς, ενισχύεται μακροπρόθεσμα λόγω των προσδοκιών για ευνοϊκή στάση της κυβέρνησης απέναντι στα ψηφιακά νομίσματα.

Μετοχές

Παρότι οι αγορές έχουν σταθεροποιηθεί τις τελευταίες ημέρες, ο δείκτης S&P 500 καταγράφει απώλειες περίπου 8% από την ορκωμοσία του Trump, σημειώνοντας τη χειρότερη επίδοση 100 πρώτων ημερών προεδρικής θητείας από το 1974, έπειτα από την αποχώρηση του Nixon. Η εξέλιξη αυτή αιφνιδίασε πολλούς, αφού η αγορά είχε προηγουμένως βιώσει δύο διαδοχικά έτη ισχυρών αποδόσεων άνω του 20%, με την προσδοκία μιας φιλοεπιχειρηματικής ατζέντας. Αντί γι’ αυτό, οι πολιτικές Trump —με επιβολή δασμών σχεδόν σε όλες τις χώρες όπου δραστηριοποιούνται αμερικανικές επιχειρήσεις, εξαιρέσεις κατά βιομηχανία και κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου με την Κίνα— προκάλεσαν σημαντικές διακυμάνσεις. Επιπλέον, οι απελάσεις και οι μαζικές απολύσεις ομοσπονδιακών υπαλλήλων ενίσχυσαν την αβεβαιότητα, οδηγώντας τον S&P στη 7η ταχύτερη διόρθωση από το 1929.

Κρυπτονομίσματα

Το Bitcoin, το οποίο βρέθηκε στο επίκεντρο των προεκλογικών εξαγγελιών του Trump για τα κρυπτονομίσματα, αντιμετώπισε δυσκολίες στη διατήρηση της δυναμικής του. Παρά την αρχική αισιοδοξία, η τιμή του έχει υποχωρήσει πάνω από 7% από την ορκωμοσία, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται κατά περίπου 30% υψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα πριν τις εκλογές. Ο Trump έχει υποσχεθεί πλήρη εσωτερική εξόρυξη των Bitcoin στις ΗΠΑ και τη δημιουργία ειδικού κρατικού ταμείου.

Δολάριο

Το αμερικανικό δολάριο έχει υποχωρήσει περίπου 9% από την επιστροφή του Trump στο προεδρικό αξίωμα και κινείται προς τη μεγαλύτερη πτώση του από τις αρχές του '70, όταν οι ΗΠΑ εγκατέλειψαν τον κανόνα του χρυσού. Ιστορικά, το δολάριο ενισχύεται κατά μέσο όρο 0,9% στις πρώτες 100 ημέρες προεδρίας. Αυτή τη φορά, ωστόσο, έχει επηρεαστεί αρνητικά από τους συχνούς δασμούς και τις αλλοπρόσαλλες αναρτήσεις του προέδρου στα κοινωνικά δίκτυα. Σχεδόν όλα τα μεγάλα νομίσματα —από την κορώνα της Σουηδίας και το ευρώ έως το μεξικανικό πέσο και το καναδικό δολάριο— ενισχύθηκαν έναντι του αμερικανικού νομίσματος μετά την ορκωμοσία.

Αμερικανικά ομόλογα

Η αγορά των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, ύψους 29 τρισ. δολαρίων, παρουσίασε ακραίες μεταβολές. Τον Απρίλιο, τα ομόλογα κατέγραψαν ράλι και οι αποδόσεις των 10ετών έπεσαν στο 3,86%, αντανακλώντας την αυξημένη αναζήτηση ασφάλειας μετά την ανακοίνωση των δασμών. Ωστόσο, οι ανησυχίες για τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου στην οικονομία αντέστρεψαν την τάση, οδηγώντας σε μαζικές πωλήσεις. Οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν στο 4,59%, με το 10ετές να σημειώνει τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο από το 2001. Οι εξελίξεις αυτές έθεσαν υπό αμφισβήτηση την παραδοσιακή ασφάλεια των αμερικανικών ομολόγων.

Εταιρικά ομόλογα

Όταν ο Trump εξελέγη, οι αγορές εταιρικού χρέους ήταν σε ιστορικά ευνοϊκά επίπεδα, με το risk premium για blue chip ομόλογα στο χαμηλότερο σημείο από το 1998. Μετά τις ανακοινώσεις για τους δασμούς την 2η Απριλίου, οι δείκτες ρίσκου εκτινάχθηκαν, φτάνοντας σε επίπεδα που δεν είχαν σημειωθεί από την τραπεζική κρίση και την κατάρρευση της Credit Suisse το 2023. Η απόδοση των junk ομολόγων παγκοσμίως αυξήθηκε, με το selloff να θυμίζει την περίοδο Μαρτίου 2020. Κάποιοι ανέμεναν ακόμη και παρέμβαση από τη Fed, όμως η 90ήμερη αναστολή εφαρμογής των δασμών προσέφερε προσωρινή ανακούφιση.

Πετρέλαιο

Οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν λόγω της αβεβαιότητας που προκάλεσαν οι δασμοί αλλά και εξαιτίας των αποφάσεων του OPEC+. Από τα 81 δολάρια ανά βαρέλι πριν την επιστροφή του Trump, τα προθεσμιακά Brent έφτασαν έως και τα 58,4 δολάρια στις αρχές Απριλίου και πλέον διαμορφώνονται γύρω στα 65 δολάρια. Παρά την πτώση, οι χαμηλότερες τιμές πετρελαίου εξυπηρετούν τη δέσμευση του Trump για μείωση του πληθωρισμού και συγκράτηση των τιμών των καυσίμων.

Χρυσός

Ο χρυσός συγκαταλέγεται στους λίγους ξεκάθαρους ωφελημένους της αναταραχής, έχοντας καταρρίψει 28 ρεκόρ από τις εκλογές της 5ης Νοεμβρίου. Αρχικά, οι επενδυτές ανησυχούσαν ότι ο χρυσός θα επηρεαζόταν από τους δασμούς, γεγονός που τροφοδότησε το ράλι. Μετά τον αποκλεισμό του από τα μέτρα, η ανοδική πορεία ανακόπηκε προσωρινά, πριν συνεχίσει προς τα 3.500 δολάρια ανά ουγγιά. Παρά τη μικρή διόρθωση των τελευταίων ημερών, ο χρυσός ανταγωνίζεται πλέον τον S&P 500 σε αποδόσεις πενταετίας.

Πηγή: Bloomberg