|
Την ίδια
στιγμή, θετικές
αποδόσεις κατέγραψαν και
τα αμερικανικά κρατικά
ομόλογα, παρά τις
αυξημένες δημοσιονομικές
πιέσεις και τον επίμονο
πληθωρισμό, που οδήγησαν
σε άνοδο του term
premium. Η εξέλιξη αυτή
άσκησε πιέσεις στο
δολάριο και επανέφερε
–έστω και πρόσκαιρα– τη
συζήτηση γύρω από τον
ρόλο του ως παγκόσμιου
αποθεματικού νομίσματος.
Σύμφωνα
με τη BlackRock, οι
ανησυχίες αυτές τελικά
εξασθένησαν. Η στροφή
της Fed προς πιο χαλαρή
νομισματική πολιτική, σε
συνδυασμό με την
αποδυνάμωση του
δολαρίου, λειτούργησαν
ευνοϊκά για τις διεθνείς
αγορές. Ενδεικτικό είναι
ότι ο MSCI Emerging
Markets σημείωσε άνοδο
30%, υπερδιπλάσια της
ανόδου 16% του S&P 500
σε όρους δολαρίου.
Χρυσός,
τεχνητή νοημοσύνη και
μια οικονομία που
αντέχει
Ιδιαίτερη εντύπωση
προκάλεσε και η πορεία
του χρυσού, ο οποίος
ενισχύθηκε κατά
περισσότερο από 60% σε
μια χρονιά που
χαρακτηρίστηκε ξεκάθαρα
ως risk-on. Το πολύτιμο
μέταλλο ξεπέρασε τον
παραδοσιακό ρόλο της
αντιστάθμισης κινδύνου
και εξελίχθηκε σε βασικό
παράγοντα δημιουργίας
αποδόσεων.
Καθοριστικό ρόλο είχε
και η τεχνητή νοημοσύνη.
Όπως εκτιμά η BlackRock,
η AI συνέβαλε περίπου
στο 50% της οικονομικής
μεγέθυνσης των ΗΠΑ, με
τη συμβολή των
επενδύσεων στο ΑΕΠ να
είναι σχεδόν τριπλάσια
σε σύγκριση με τον μέσο
όρο της περιόδου
2000–2019.
Τα τρία
διδάγματα που αλλάζουν
τη στρατηγική των
επενδυτών
Το
ερώτημα που προκύπτει
είναι πώς οι αγορές
κατάφεραν να
απορροφήσουν τόσα σοκ. Η
BlackRock συνοψίζει την
απάντηση σε τρία βασικά
συμπεράσματα:
Οι
οικονομικοί μηχανισμοί
έχουν όρια αντοχής στις
πολιτικές παρεμβάσεις.
Οι εφοδιαστικές αλυσίδες
δεν μπορούν να
αναδιαμορφωθούν άμεσα,
γεγονός που λειτουργεί
ως φυσικό ανάχωμα
απέναντι σε ακραίες
εμπορικές πολιτικές.
Αυτός ο περιορισμός
απέτρεψε την υλοποίηση
των πιο αρνητικών
σεναρίων.
Οι “mega
forces” υπερισχύουν των
μακροοικονομικών
μεταβλητών.
Οι παραδοσιακές σταθερές
των αγορών, όπως ο
ελεγχόμενος πληθωρισμός
και η δημοσιονομική
πειθαρχία, έχουν χάσει
μέρος της σημασίας τους.
Στη θέση τους κυριαρχούν
λίγες, εξαιρετικά
ισχυρές δυνάμεις, με την
τεχνητή νοημοσύνη να
βρίσκεται στο επίκεντρο.
Σε αυτό το περιβάλλον, η
έννοια του ουδέτερου
χαρτοφυλακίου ουσιαστικά
εκλείπει και οι
επενδυτές καλούνται να
αναλάβουν συνειδητά
ρίσκο.
Η
χρηματοοικονομική
καινοτομία επιταχύνεται
ταχύτερα από τις
προσδοκίες.
Η εξάπλωση των
stablecoins και της
τοκενoποίησης υποδηλώνει
έναν ταχύ μετασχηματισμό
του χρηματοπιστωτικού
συστήματος. Ο Genius Act
του 2025 διαμόρφωσε το
πρώτο ρυθμιστικό πλαίσιο
για τα stablecoins
πληρωμών στις ΗΠΑ,
ανοίγοντας τον δρόμο για
ανταγωνισμό με τις
τραπεζικές καταθέσεις
και τα αμοιβαία κεφάλαια
χρηματαγοράς.
Εάν τα
δολαριακά stablecoins
υιοθετηθούν ευρέως στις
αναδυόμενες αγορές, θα
μπορούσαν –παραδόξως– να
ενισχύσουν τον ρόλο του
δολαρίου ως αποθεματικού
νομίσματος. Παράλληλα, η
τοκενoποίηση
περιουσιακών στοιχείων
δημιουργεί προϋποθέσεις
για ταχύτερο
διακανονισμό και
ευρύτερη πρόσβαση σε
επενδύσεις των ιδιωτικών
αγορών που μέχρι σήμερα
ήταν λιγότερο ρευστές.
Το
μήνυμα για το 2026
Το
τελικό συμπέρασμα της
BlackRock είναι
ξεκάθαρο: το 2025
αποτέλεσε μια σκληρή
δοκιμασία για τις
αγορές, αλλά ταυτόχρονα
ανέδειξε νέες πηγές
ευκαιριών στην τεχνητή
νοημοσύνη και τη
χρηματοοικονομική
καινοτομία. Καθώς αυτές
οι ισχυρές διαρθρωτικές
δυνάμεις συνεχίζουν να
εξελίσσονται και το
2026, ο μεγαλύτερος
διαχειριστής κεφαλαίων
παγκοσμίως δηλώνει
ανοιχτά ότι διατηρεί
θετική στάση απέναντι
στο ρίσκο, εντοπίζοντας
δυνατότητες εκεί όπου η
αγορά βλέπει κυρίως
αβεβαιότητα.
|
