Οι αγορές άρχισαν να αντιδρούν έντονα μετά την κατάρρευση δύο επιχειρήσεων του κλάδου αυτοκινήτου τον Σεπτέμβριο — της Tricolor Holdings, ενοικιαστή αυτοκινήτων με πελάτες χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας, και της First Brands Group, προμηθευτή ανταλλακτικών με υψηλή μόχλευση. Οι δύο πτωχεύσεις ήρθαν σε μια περίοδο όπου οι εταιρείες στις ΗΠΑ δανείζονται με ιστορικά υψηλούς ρυθμούς, ενώ ταυτόχρονα αυξάνουν τις πληρωμές προς τους μετόχους τους.

Παρά τα ισχυρά αποτελέσματα της JPMorgan, ο Ντάιμον δεν έκρυψε την ανησυχία του, προειδοποιώντας ότι σε περίπτωση οικονομικής επιβράδυνσης, «οι πιστωτικές ζημίες θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα φυσιολογικά επίπεδα και να θυμίσουν ύφεση σε ορισμένους τομείς». Αναφέρθηκε μάλιστα στις αποτιμήσεις των Business Development Companies (BDC) και των εισηγμένων εταιρειών ιδιωτικών πιστώσεων, υπονοώντας ότι εκεί κρύβονται οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι.

Οι φόβοι εντάθηκαν όταν δύο περιφερειακές τράπεζες, η Zions Bancorp και η Western Alliance Bancorp, ανακοίνωσαν ότι θα καταγράψουν σημαντικές πιστωτικές ζημίες εξαιτίας απάτης σε δάνεια που σχετίζονταν με funds επενδυμένα σε προβληματικά εμπορικά ακίνητα. Οι μετοχές τους κατέρρευσαν έως και 13% και 10% αντίστοιχα, ενώ συνολικά οι 74 μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες έχασαν πάνω από 100 δισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία μέσα σε μία ημέρα.

Τα funds που φέρονται να εμπλέκονται συνδέονται με τους επενδυτές Andrew Stupin και Gerald Marcil, οι οποίοι δανείστηκαν κεφάλαια για επενδύσεις σε χαμηλής ποιότητας εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια. Αν και οι ζημίες των τραπεζών δεν θεωρούνται μεγάλες, η συγκυρία των περιστατικών προκαλεί έντονη ανησυχία, καθώς ξυπνά μνήμες από την κρίση του 2008.

Η περίπτωση της First Brands φαίνεται ακόμη πιο περίπλοκη, με πληροφορίες να αναφέρουν ότι έχει ξεκινήσει ποινική έρευνα από το αμερικανικό υπουργείο Δικαιοσύνης για ένα αδιαφανές δίκτυο “εκτός ισολογισμού” δανείων ύψους έως 2,3 δισ. δολαρίων. Η εταιρεία φέρεται να χρησιμοποίησε τα ίδια τιμολόγια επανειλημμένα για να αντλήσει ρευστότητα μέσω factoring, μια πρακτική που θυμίζει σε ορισμένους τις λογιστικές μεθοδεύσεις της Lehman Brothers λίγο πριν από την κατάρρευσή της.

Παρότι δεν υπάρχουν ακόμη ενδείξεις συστημικού κινδύνου, η χρονική σύμπτωση των γεγονότων έχει προκαλέσει ευρύτερη νευρικότητα. Οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές σημειώνουν πτώση άνω του 3%, ενώ τα αμερικανικά futures υποχωρούν πάνω από 1%, αντανακλώντας τον φόβο ότι οι “κατσαρίδες” του Ντάιμον μπορεί να αποδειχθούν περισσότερες απ’ όσες φαίνονται στην επιφάνεια.