|
Δημοσιονομικές πιέσεις
και μακροπρόθεσμο κόστος
Παρά τις
ανησυχίες για τις
συνέπειες των
αμερικανικών δασμών στις
εξαγωγικές οικονομίες
της ΕΕ, οι αγορές
εστιάζουν περισσότερο
στις ανάγκες δανεισμού
για την κάλυψη αυξημένων
δαπανών, κυρίως σε άμυνα
και υποδομές. Ο Mohit
Kumar (Jefferies)
προειδοποιεί για
αυξανόμενους
δημοσιονομικούς
κινδύνους και συστήνει
αποφυγή επενδύσεων στο
μακροπρόθεσμο άκρο της
καμπύλης στην ΕΕ, τις
ΗΠΑ και το Ηνωμένο
Βασίλειο — προτιμώντας
τον 5ετή τομέα.
Η
απόδοση του 30ετούς
γερμανικού ομολόγου
ανήλθε στο 3,23%,
φτάνοντας στα υψηλότερα
επίπεδα από την εποχή
της ευρωπαϊκής κρίσης
χρέους. Αυτό συνέβη
καθώς η γερμανική
κυβέρνηση προανήγγειλε
αύξηση κατά 20% του
δανεισμού της το
προσεχές διάστημα για
την κάλυψη δημοσίων
δαπανών.
Διεθνής
εικόνα και ανησυχίες για
τα κρατικά χρέη
Οι
πιέσεις στα
μακροπρόθεσμα ομόλογα
καταγράφονται
παγκοσμίως. Αν και
πρόσφατες εκδόσεις
εξελίχθηκαν ομαλά, το
προηγούμενο sell-off
εξακολουθεί να προκαλεί
ανησυχίες. Ιαπωνία και
Ηνωμένο Βασίλειο
προτάσσουν δημοσιονομική
σύνεση, ενώ η Γερμανία
εγκατέλειψε την αυστηρή
πειθαρχία για να
ενισχύσει άμυνα και
υποδομές. Στις ΗΠΑ, το
έλλειμμα διευρύνεται,
προκαλώντας
προειδοποιήσεις για μη
βιώσιμη δημοσιονομική
πορεία.
Σύμφωνα
με την ετήσια έρευνα της
UBS σε 70 αποθεματικά
ιδρύματα διεθνώς, το 60%
εκφράζει ανησυχία για
υποχώρηση της ζήτησης
κρατικών ομολόγων, ενώ
το 80% αναμένει άνοδο
μακροπρόθεσμων επιτοκίων
λόγω του αυξανόμενου
δημόσιου χρέους.
Το
γερμανικό χρέος και οι
αγορές χρήματος
Παρά τις
δημοσιονομικές
ανησυχίες, η Γερμανία
εξακολουθεί να θεωρείται
ασφαλές καταφύγιο, λόγω
της χαμηλής βάσης
δανεισμού. Αντιθέτως, οι
γαλλικές αποδόσεις
έφτασαν στο 4,21%
(14ετές υψηλό), ενώ τα
30ετή ομόλογα ξεπέρασαν
το 4,91%. Το ελληνικό
10ετές έφτασε στο 3,43%.
Ωστόσο,
όπως σημειώνει το
Bloomberg, αν
συνυπολογιστεί η
συναλλαγματική
αντιστάθμιση, τα
ευρωπαϊκά ομόλογα
προσφέρουν υψηλότερες
αποδόσεις από τα
αμερικανικά για
επενδυτές με βάση τόσο
το ευρώ όσο και το
δολάριο.
Το term
premium —το επιπλέον
κόστος για κατοχή χρέους
μεγαλύτερης διάρκειας—
στη Γερμανία
διπλασιάστηκε φέτος,
αγγίζοντας τις 118
μονάδες βάσης, το
υψηλότερο επίπεδο από το
2023.
Τέλος,
οι αγορές χρήματος
μείωσαν στο 80% (από
100%) την πιθανότητα
τελικής μείωσης
επιτοκίων κατά 25 μ.β.
από την ΕΚΤ.
|
