Το ερώτημα που ανακύπτει είναι γιατί φέτος παραβιάστηκαν τα ιστορικά δεδομένα και ποιες δυνάμεις ωθούν την αγορά.

Ο ρόλος της Fed

Η καμπή ήρθε από τη Fed. Στο Jackson Hole, στα τέλη Αυγούστου, ο Τζερόμ Πάουελ έδωσε σήμα νομισματικής χαλάρωσης, το οποίο υλοποιήθηκε στις 17 Σεπτεμβρίου με την πρώτη φετινή μείωση επιτοκίων. Το φθηνότερο χρήμα ενίσχυσε την επενδυτική διάθεση, ιδιαίτερα σε κλάδους με μεγάλη έκθεση στην τεχνολογία, όπως ο Nasdaq και ο S&P, όπου ο τεχνολογικός τομέας καλύπτει περίπου το 30-40%.

Ωστόσο, οι υπόλοιποι δείκτες στέλνουν πιο σύνθετα μηνύματα. Η εκτίναξη του χρυσού –σχεδόν 50% μέσα στο έτος– καταδεικνύει ανησυχία για το δολάριο, ενώ η αύξηση του VIX δείχνει ότι οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί. Πρόκειται για μια αγορά που τροφοδοτείται από τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, αλλά ταυτόχρονα διατηρεί έντονη νευρικότητα.

Η παράδοση του «αρνητικού Σεπτεμβρίου»

Ιστορικά, ο Σεπτέμβριος είναι ο πιο «δύσκολος» μήνας για τις αγορές, με μέση πτώση του S&P 500 κοντά στο -1%. Είναι ο μοναδικός μήνας με συστηματικά αρνητικές αποδόσεις, ένα μοτίβο που έχει καταγραφεί επί δεκαετίες και μάλιστα έχει εμφανιστεί και σε διεθνείς αγορές.

Νέες δυνάμεις στο παιχνίδι

Ένας ακόμη λόγος που η τάση φέτος αντιστράφηκε είναι η έκρηξη προσδοκιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη. Η Wall Street αντιμετωπίζει την ΑΙ ως την «επόμενη βιομηχανική επανάσταση», δικαιολογώντας τις υψηλές αποτιμήσεις των τεχνολογικών κολοσσών και των συνεργατών τους. Επικρατεί η αίσθηση ότι βρισκόμαστε στην αρχή ενός κύκλου επενδύσεων τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε νέες υποδομές.

Παράλληλα, οι επενδυτές δείχνουν να βλέπουν με θετικό μάτι την αδυναμία της αγοράς εργασίας. Οι πιο χαμηλοί ρυθμοί αύξησης μισθών και η περιορισμένη ζήτηση για νέες θέσεις εργασίας θεωρούνται παράγοντας που συγκρατεί τα κόστη για τις επιχειρήσεις, επιτρέποντας τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους. Με αυτόν τον τρόπο, η Wall Street ποντάρει σε μια ανάπτυξη χωρίς να επιβαρύνεται από αντίστοιχη αύξηση εξόδων.