Ο ρόλος της Fed και των δασμών

Το ευνοϊκό κλίμα στις διεθνείς αγορές χρέους και μετοχών δίνει στις επιχειρήσεις το κίνητρο να επωφεληθούν από το χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Οι επενδυτές θεωρούν πλέον ότι οι εμπορικοί δασμοί που προωθεί ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ θα έχουν πιο περιορισμένες συνέπειες στην παγκόσμια οικονομία σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις. Παράλληλα, αναμένουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα οδηγηθεί σε μειώσεις επιτοκίων μέσα στους επόμενους μήνες, υπό την πολιτική πίεση της Ουάσιγκτον.

«Η αγορά αρχίζει να ενσωματώνει την πιθανότητα μιας πιο υποστηρικτικής στάσης από τη Fed. Εταιρείες που κρατούσαν στάση αναμονής τώρα επιστρέφουν στις αγορές», σημειώνει ο Άλαν Σιάου, συνεπικεφαλής του τομέα εταιρικού χρέους αναδυόμενων αγορών στη Ninety One. Παρότι η συνολική απόδοση του σχετικού δείκτη της JPMorgan για τα εταιρικά ομόλογα κυμαίνεται γύρω στο 6%, το περιθώριο έναντι των αμερικανικών 10ετών τίτλων έχει υποχωρήσει κάτω από τις 2 ποσοστιαίες μονάδες για πρώτη φορά σχεδόν σε 20 χρόνια.

Προβλέψεις και παρατηρήσεις της JPMorgan

Οι εκτιμήσεις της JPMorgan ανεβάζουν το σύνολο των φετινών εκδόσεων διεθνούς εταιρικού χρέους εκτός Κίνας στα 370 δισ. δολάρια, προσεγγίζοντας τον όγκο του 2021. Ωστόσο, ο Σιάου υπογραμμίζει ότι πολλές εκδόσεις καλύπτουν ανάγκες αποπληρωμής παλαιότερων χρεών που είχαν συσσωρευθεί την περίοδο της πανδημίας. «Στην πραγματικότητα, από την αρχή του έτους η καθαρή προσφορά είναι αρνητική», αναφέρει, καθώς η προηγούμενη άνοδος των επιτοκίων είχε περιορίσει τις αναχρηματοδοτήσεις.

Σημαντική παρουσία φέτος έχουν οι τράπεζες και οι κρατικοί φορείς της Σαουδικής Αραβίας, οι οποίοι αντλούν κεφάλαια για να στηρίξουν εγχώρια επενδυτικά σχέδια. Παράλληλα, το Μεξικό προχώρησε σε μεγάλη έκδοση 12 δισ. δολαρίων, με στόχο να ενισχύσει οικονομικά την κρατική πετρελαϊκή εταιρεία Pemex.

Όπως παρατηρεί ο Σιάου, η διεθνής αγορά εμφανίζεται «εντυπωσιακά ήρεμη» απέναντι στις απειλές για νέους δασμούς, καθώς οι επενδυτές εστιάζουν στις εξαιρέσεις που διατηρούν ανοιχτό το δρόμο για κρίσιμες εξαγωγές προς τις ΗΠΑ.