Οι αναλυτές του Bloomberg εκτιμούν ότι το επόμενο έτος θα χαρακτηρίζεται από μεγάλη διασπορά στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής, καθώς η μεταβλητότητα –η οποία συχνά πηγάζει από την Ουάσιγκτον– δοκιμάζει την ανθεκτικότητα και την αξιοπιστία των κεντρικών τραπεζών.

Η Fed στο επίκεντρο των εξελίξεων

Περισσότερο από κάθε άλλη φορά, τα βλέμματα των αγορών στρέφονται στη Federal Reserve. Οι αξιωματούχοι της καλούνται να σταθμίσουν αντικρουόμενα σήματα από την αμερικανική οικονομία, ενώ ταυτόχρονα βρίσκονται αντιμέτωποι με το ενδεχόμενο αλλαγής ηγεσίας, καθώς ο Ντόναλντ Τραμπ πιέζει ανοιχτά για χαμηλότερα επιτόκια και αμφισβητεί θεσμικά την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.

Σύμφωνα με τον Τζέιμι Ρας του Bloomberg Economics, η Fed ενδέχεται τελικά να προχωρήσει σε βαθύτερες μειώσεις επιτοκίων από αυτές που προεξοφλούν σήμερα οι αγορές, καθώς η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας μπορεί να υπονομεύσει τη σκληρή ρητορική της. Ωστόσο, αυτή η πορεία δεν αναμένεται να ακολουθηθεί από τις υπόλοιπες μεγάλες κεντρικές τράπεζες: η Τράπεζα της Αγγλίας θα κινηθεί πιο συγκρατημένα, η ΕΚΤ φαίνεται να έχει ολοκληρώσει τον κύκλο χαλάρωσης, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας κατευθύνεται προς περαιτέρω σύσφιξη.

Η εικόνα ανά κεντρική τράπεζα

Federal Reserve (ΗΠΑ)
Το βασικό επιτόκιο βρίσκεται στο 4,25%, με το Bloomberg Economics να τοποθετεί το επίπεδό του στο 3,75% έως το τέλος του 2026. Οι αγορές αναμένουν δύο μειώσεις των 25 μονάδων βάσης εντός του έτους, με την πρώτη να τοποθετείται έως τον Ιούνιο. Η Fed εκτιμάται ότι θα κινηθεί προσεκτικά στις αρχές του έτους, εν αναμονή και της επιλογής του νέου προέδρου της, καθώς η θητεία του Τζερόμ Πάουελ ολοκληρώνεται τον Μάιο.

Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα
Με το επιτόκιο καταθέσεων στο 2%, τόσο οι αγορές όσο και το Bloomberg Economics εκτιμούν ότι θα παραμείνει αμετάβλητο έως το τέλος του 2026, παρά τις περιορισμένες πιθανότητες για μια επιπλέον μείωση στα μέσα του έτους.

Τράπεζα της Ιαπωνίας
Το επιτόκιο βρίσκεται στο 0,75%, με τις προβλέψεις να δείχνουν άνοδο στο 1% έως το τέλος του 2026. Οι αγορές αποτιμούν σχεδόν βέβαιη μια αύξηση 25 μονάδων βάσης έως τον Ιούνιο.

Τράπεζα της Αγγλίας
Με βασικό επιτόκιο 3,75%, το Bloomberg Economics εκτιμά ήπια χαλάρωση προς το 3,5% έως το τέλος του 2026, καθώς οι επίμονες μισθολογικές πιέσεις δυσχεραίνουν την ταχεία αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.

Καναδάς
Το επιτόκιο στο 2,25% αναμένεται να παραμείνει σταθερό για μεγάλο μέρος του έτους, με πιθανή αύξηση προς το 2,5% στο τέλος του 2026.

Κίνα (PBOC)
Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας εκτιμάται ότι θα συνεχίσει τη νομισματική χαλάρωση, με το επιτόκιο να υποχωρεί στο 1,2% έως το τέλος του 2026. Οι αναλυτές προβλέπουν τόσο μειώσεις επιτοκίων όσο και χαλάρωση των απαιτήσεων αποθεματικών των τραπεζών, πιθανότατα ήδη από το πρώτο τρίμηνο.

Ινδία
Το επιτόκιο αναμένεται να αυξηθεί ελαφρώς στο 5,5% έως το τέλος του 2026, καθώς η κεντρική τράπεζα επιχειρεί να στηρίξει την ανάπτυξη και να διαχειριστεί τις επιπτώσεις των εμπορικών εντάσεων.

Βραζιλία
Από το εξαιρετικά υψηλό επίπεδο του 15%, το βασικό επιτόκιο εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 11% έως το τέλος του 2026, καθώς ο πληθωρισμός επιστρέφει προς τον στόχο.

Ρωσία
Το επιτόκιο βρίσκεται στο 16% και προβλέπεται να μειωθεί στο 12%, με τις αποφάσεις να εξαρτώνται από τον πληθωριστικό αντίκτυπο της αύξησης του ΦΠΑ.

Νότια Αφρική
Η SARB αναμένεται να συνεχίσει προσεκτικά τη χαλάρωση, με το επιτόκιο να υποχωρεί στο 6,5%, στηριζόμενη στην πτώση των πληθωριστικών προσδοκιών.

Μεξικό
Το επιτόκιο στο 7% εκτιμάται ότι θα μειωθεί στο 6% έως το τέλος του 2026, με τη στήριξη ενός ισχυρότερου νομίσματος και χαμηλής οικονομικής δραστηριότητας.

Ινδονησία, Τουρκία, Νιγηρία, Κορέα, Αυστραλία, Ελβετία, Σουηδία, Νορβηγία, Νέα Ζηλανδία, Πολωνία και Τσεχία
Οι χώρες αυτές ακολουθούν ιδιαίτερα διαφοροποιημένες στρατηγικές, από επιθετικές μειώσεις (Τουρκία, Νιγηρία) έως στάση αναμονής ή ακόμα και πιθανές αυξήσεις (Αυστραλία, Νορβηγία), επιβεβαιώνοντας ότι ο παγκόσμιος νομισματικός κύκλος έχει πλέον κατακερματιστεί.