| Ειδήσεις | Ο Κυνηγός | Λεωφόρος Αθηνών | "Κουλου - Βάχατα" | +/- | "Μας ακούνε" | Fundamentalist | Marx - Soros | Start Trading |

 

 

Τρίτη, 00:01 - 27/09/2022

 

 
CAMBRIDGE – Παρά τον αχαλίνωτο πληθωρισμό και την επιβράδυνση της ανάπτυξης, το δολάριο ΗΠΑ συνεχίζει να δυναμώνει. Από τον Μάιο του περασμένου έτους, το δολάριο έχει αυξηθεί κατά 28% έναντι του γεν και 20% έναντι της λίρας . Έχει ανατιμηθεί 19% έναντι του ευρώ , φτάνοντας στην ισοτιμία για πρώτη φορά από το 2002.
 

 
Σε σταθμισμένη μέση βάση, το δολάριο είναι στο υψηλότερο των τελευταίων 20 ετών. Στην πραγματικότητα, όταν κρίνεται έναντι ενός συνόλου ξένων νομισμάτων, είναι ακόμη υψηλότερο τώρα από ό,τι ήταν το 2002. Θα έπρεπε να επιστρέψετε στο 1983-85 για να βρείτε μια εποχή που το δολάριο ήταν σαφώς ισχυρότερο .
 
Κατά μία έννοια, το πρόσφατο ράλι του δολαρίου μπορεί να φαίνεται αινιγματικό. Σε τελική ανάλυση, ο αυξανόμενος πληθωρισμός και η συνεχιζόμενη οικονομική επιβράδυνση θα έπρεπε να έχουν πλήξει τη ζήτηση για δολάρια. Ωστόσο, η τρέχουσα ισχύς του δολαρίου μπορεί να εξηγηθεί από τη σχετική ανθεκτικότητα της οικονομίας των ΗΠΑ και τη συνεχιζόμενη δέσμευση της Federal Reserve να αυξήσει τα επιτόκια.
 
Είναι αλήθεια ότι η αμερικανική οικονομία έχει επιβραδυνθεί σημαντικά φέτος. Μετά την αύξηση κατά 5,7% το 2021, το ΑΕΠ σύμφωνα με πληροφορίες συρρικνώθηκε με ετήσιο ρυθμό 1,6% το πρώτο τρίμηνο του 2022, ακολουθούμενο από πτώση 0,6% το δεύτερο τρίμηνο, με αποτέλεσμα πολλοί να ισχυρίζονται ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε ύφεση .
 
Ωστόσο , η απασχόληση και άλλοι σημαντικοί δείκτες υποδηλώνουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει εξαιρετικά ισχυρή. Αυτό που είναι πιο σημαντικό είναι ότι είναι ισχυρότερη από τις οικονομίες των μεγάλων εμπορικών εταίρων της. Το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρωπαϊκή Ένωση, για παράδειγμα, βρίσκονται στη δίνη μιας ενεργειακής κρίσης , λόγω του πολέμου στην Ουκρανία και της επακόλουθης απώλειας ρωσικού φυσικού αερίου. Στην Κίνα , η ανάπτυξη έχει σχεδόν εκλείψει, καθώς η χώρα παλεύει με τις επιπτώσεις μιας φούσκας των στεγαστικών κατοικιών και ακολουθεί τη μάταιη πολιτική της για μηδενικό COVID-19 . Και της Ιαπωνίας το ΑΕΠ δεν έχει ακόμη ανακάμψει στα προ του 2020 επίπεδα.
 
Ο πληθωρισμός έχει αυξηθεί σχεδόν παντού. Ο πληθωρισμός μπορεί να έχει αρνητική επίδραση στο συνολικό πραγματικό εισόδημα μιας χώρας όταν οι τιμές των αγαθών που εισάγει και καταναλώνει αυξάνονται σε σχέση με τις τιμές των αγαθών που παράγει και εξάγει. Μια δυσμενής αλλαγή στους όρους του εμπορίου –που θυμίζει τα σοκ προσφοράς της δεκαετίας του 1970– έπληξε τις χώρες της Ευρώπης και της Ανατολικής Ασίας που εξαρτώνται από εισαγόμενα ορυκτά καύσιμα, ορυκτά και αγροτικά προϊόντα. Η μεγαλύτερη ευαισθησία των όρων εμπορίου μεταξύ των εμπορικών εταίρων είναι ένας παράγοντας που εξηγεί την ανατίμηση του δολαρίου έναντι των νομισμάτων τους: οι ΗΠΑ, που ήταν πάντα καθαρός εξαγωγέας ορυκτών και γεωργικών προϊόντων, είναι τώρα και καθαρός εξαγωγέας ενέργειας – χάρη στο μέρος στο «fracking».
 
Ίσως η πιο σημαντική εξήγηση για την ανατίμηση του δολαρίου είναι η διεύρυνση της διαφοράς των επιτοκίων μεταξύ των ΗΠΑ και άλλων μεγάλων χωρών καθιστά τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια πιο ελκυστικά για τους παγκόσμιους επενδυτές. Ως απάντηση στον πληθωρισμό, η Fed αύξησε τα επιτόκια των ΗΠΑ πιο γρήγορα από ό,τι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, συμπεριλαμβανομένης της συνεδρίασης αυτής της εβδομάδας της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς. Εν τω μεταξύ, η Τράπεζα της Ιαπωνίας είναι απρόθυμη να απομακρυνθεί από την εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική της και συνέχισε να διατηρεί όχι μόνο βραχυπρόθεσμα επιτόκια κοντά στο μηδέν, αλλά και μακροπρόθεσμα επιτόκια.
 
Επιπλέον, με υψηλό παγκόσμιο κίνδυνο, το δολάριο παραμένει ένα ασφαλές καταφύγιο για τους νευρικούς επενδυτές. Κρίνοντας από τον όγκο των συναλλαγών σε συνάλλαγμα και τη σύνθεση των συναλλαγματικών αποθεμάτων , το δολάριο εξακολουθεί να είναι το κορυφαίο παγκόσμιο νόμισμα. Το ευρώ, το γιεν, η λίρα και το γιουάν μένουν πολύ πίσω.
 
Ένα αυξανόμενο δολάριο έχει πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα για τις ΗΠΑ και άλλες χώρες. Για τις ΗΠΑ, μπορεί να βοηθήσει στη μείωση του πληθωρισμού αλλά και να προκαλέσει απώλεια της ανταγωνιστικότητας των εξαγωγών. Για άλλες ανεπτυγμένες χώρες, η άνοδος του δολαρίου μπορεί να σημαίνει αυξημένη εμπορική ανταγωνιστικότητα αλλά και υψηλότερο πληθωρισμό.
 
Εν τω μεταξύ, πολλές αναπτυσσόμενες χώρες –ακόμη και εξαγωγείς εμπορευμάτων που συνήθως επωφελούνται από τις υψηλότερες παγκόσμιες τιμές των εμπορευμάτων– πρέπει τώρα να αντιμετωπίσουν την πρόκληση της αναντιστοιχίας νομισμάτων . Για όσους έχουν χρέη σε δολάρια, η ανατίμηση του δολαρίου σημαίνει υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους σε τοπικό νόμισμα.
 
Ένα ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ μπορεί επίσης να ενθαρρύνει άλλες χώρες να προσπαθήσουν να ενισχύσουν τα δικά τους νομίσματα. Σε αυτή την περίπτωση, ο κόσμος μπορεί να εισέλθει σε μια περίοδο « αντίστροφων νομισματικών πολέμων ». Μπορεί ακόμη και να υπάρξουν εκκλήσεις για τις κυβερνήσεις να παρέμβουν στην αγορά συναλλάγματος για να επαναφέρουν το δολάριο στη Γη, όπως έκαναν οι ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Γαλλία, η Δυτική Γερμανία και η Ιαπωνία όταν συνήψαν τη Συμφωνία Plaza του 1985.
 
Ωστόσο, η τρέχουσα άνοδος του δολαρίου οφείλεται σε θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη. Όσο η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει καλύτερα εξοπλισμένη για να χειριστεί τον παγκόσμιο πληθωρισμό από τους εμπορικούς της εταίρους και όσο η Fed συνεχίζει να αυξάνει τα επιτόκια πιο γρήγορα από ό,τι οι άλλες κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα δικά τους, το δολάριο πιθανότατα θα παραμείνει ισχυρό.
 
ΤΖΕΦΡΙ ΦΡΑΝΚΕΛ
 
Ο Τζέφρι Φράνκελ, Καθηγητής Σχηματισμού Κεφαλαίου και Ανάπτυξης στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ, υπηρέτησε στο παρελθόν ως μέλος του Συμβουλίου Οικονομικών Συμβούλων του Προέδρου Μπιλ Κλίντον. Είναι επιστημονικός συνεργάτης στο Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών των ΗΠΑ.
 
Πηγή: Project Syndicate
 

Greek Finance Forum Team

 

 

Σχόλια Αναγνωστών

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 
   

   

Αποποίηση Ευθύνης.... 

© 2016-2022 Greek Finance Forum