Σύμφωνα με την έκθεση, η διατήρηση της αξιολόγησης αντανακλά τη δέσμευση στη χρηματοοικονομική πειθαρχία, την αποτελεσματική εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου και τη δυνατότητα της εταιρείας να διαχειρίζεται ταυτόχρονα σημαντικά επενδυτικά ανοίγματα και μεγάλες αναπτυξιακές πρωτοβουλίες. Ο δείκτης καθαρής μόχλευσης (Net leverage/EBITDA) εκτιμάται ότι θα κινηθεί περίπου στο 1,8x την περίοδο 2026–2027, στοιχείο που υποδηλώνει συντηρητική διαχείριση δανεισμού και σταθερή κεφαλαιακή βάση.

Η Fitch αναγνωρίζει επίσης τη διαφοροποιημένη επιχειρηματική δομή και το ευρύ πελατολόγιο της Metlen, που μειώνουν την έκθεση στις διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας και μετάλλων. Η στρατηγική ανάπτυξης περιλαμβάνει ενίσχυση των δραστηριοτήτων Build–Operate–Transfer (BOT), των έργων EPC/Υποδομών, καθώς και επέκταση σε διεθνείς αγορές και τεχνολογικούς τομείς υψηλής προστιθέμενης αξίας.

Το μεσοπρόθεσμο πλάνο της εταιρείας προβλέπει EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ, έναντι 1,1 δισ. ευρώ το 2024, με ώθηση από νέους πυλώνες όπως η παραγωγή αλουμίνας και γαλλίου, η ανάκτηση μετάλλων και η ανάπτυξη της M Technologies με επίκεντρο αμυντικές εφαρμογές. Οι νέοι αυτοί τομείς αναμένεται να προσθέσουν περίπου 400 εκατ. ευρώ EBITDA μεσοπρόθεσμα.

Εννέα βασικά σημεία που ξεχώρισε η Fitch για τη Metlen

Το έργο Protos θεωρείται μεμονωμένο περιστατικό, ενώ το χαρτοφυλάκιο EPC παραμένει ισχυρό (~1 δισ. ευρώ).

Στόχος 30% μεριδίου στη λιανική προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας έως το 2028, με προσθήκη 1,2 GW ΑΠΕ και 500 MW μπαταριών, ενισχύοντας την αντιστάθμιση μεταξύ παραγωγής και κατανάλωσης.

Η παραγωγή αλουμινίου αναμένεται να φτάσει τους 287.000 τόνους έως το 2027, με αύξηση δευτερογενούς παραγωγής πάνω από 100.000 τόνους, ενώ η παραγωγή αλουμίνας θα ενισχυθεί κατά 40% έως το 2028.

Η Rio Tinto θα προμηθεύει βωξίτη την περίοδο 2027–2034, ενώ η Metlen θα παρέχει αλουμίνα για το ίδιο διάστημα, με δυνατότητα τριετούς επέκτασης. Τα μέταλλα αναμένεται να συνεισφέρουν 26% στο EBITDA.

Τα έργα BOT πωλούνται πλέον πριν την κατασκευή, μειώνοντας τον επενδυτικό κίνδυνο και σταθεροποιώντας αποτιμήσεις. Έργα σε Αυστραλία και Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο, ενώ τα έργα στη Χιλή πωλήθηκαν ήδη. Η συνεισφορά τους στο EBITDA θα φτάσει το 29% την περίοδο 2025–2028.

Οι επενδύσεις σε γάλλιο, αμυντικά και κυκλικά μέταλλα (600 εκατ. ευρώ) αναμένεται να προσφέρουν 20% του EBITDA μεσοπρόθεσμα, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση.

Ενισχυμένη παρουσία σε έργα υποδομών και ΣΔΙΤ, που προσφέρουν σταθερά έσοδα μετά την ολοκλήρωση. Το μερίδιο του EPC/Υποδομών στο EBITDA θα διαμορφωθεί περίπου στο 15% έως το 2028.

Η Metlen είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός βωξίτη στην ΕΕ και ο μόνος με κάθετα ολοκληρωμένη αλυσίδα βωξίτη–αλουμινίου στην Ευρώπη. Μετά την εξαγορά της Imerys Bauxites (2024), ενίσχυσε την αυτάρκεια σε πρώτες ύλες. Η παραγωγή αλουμίνας κατατάσσεται στο πρώτο τεταρτημόριο κόστους παγκοσμίως.

Η Metlen είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα, με 1,7 GW φυσικού αερίου και ταχέως αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ. Το μερίδιο στη λιανική αγορά ανέρχεται σε 21%, με στόχο >30% έως το 2028.

Η Fitch καταλήγει ότι η Metlen Energy & Metals διαθέτει ισχυρή κεφαλαιακή θέση, διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο και συντηρητική χρηματοοικονομική πολιτική, στοιχεία που στηρίζουν τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική της προοπτική και ενισχύουν τη θέση της ως έναν από τους πιο αξιόπιστους βιομηχανικούς και ενεργειακούς ομίλους της Νότιας Ευρώπης.