|
Μεταβλητά Δεδομένα και
Αλλαγές στην Εμπορική
Πολιτική Μεταβάλλουν τις
Προβλέψεις
Οι
αξιωματούχοι της
Fed
αναθεώρησαν ουσιαστικά
τις προβλέψεις τους τον
Ιούνιο σε σχέση με τον
Μάρτιο, αντανακλώντας τα
πιο ασταθή οικονομικά
δεδομένα και τις
σημαντικές αλλαγές στην
εμπορική πολιτική των
ΗΠΑ. Οι προβλέψεις για
τον δομικό πληθωρισμό
αυξήθηκαν σε “τρία-κάτι”
μέχρι το τέλος του
έτους, από “δύο-κάτι”
στη διάμεση πρόβλεψη του
Μαρτίου, παρά τα γενικά
υποτονικά και σταθερά
στοιχεία πληθωρισμού
τους τελευταίους μήνες.
Οι αξιωματούχοι επίσης
μείωσαν τη διάμεση
πρόβλεψή τους για την
ανάπτυξη το 2025 στο
1,4%, από 1,7% τον
Μάρτιο, μια αισθητή
πτώση σε σχέση με το
2,5% του προηγούμενου
έτους.
Οι
αναθεωρήσεις για το 2026
ήταν μικρότερες, γεγονός
που υποδηλώνει ότι οι
αξιωματούχοι βλέπουν τις
φετινές μακροοικονομικές
αναταράξεις ως εν μέρει
παροδικές. Η πιο
συγκρατημένη μεταβολή
στις προβλέψεις για τον
δομικό πληθωρισμό το
2026 και 2027 δείχνει
ότι η
Fed
θεωρεί τις επιπτώσεις
των δασμών ως μια
προσαρμογή στο επίπεδο
τιμών που θα εξασθενήσει
με την πάροδο του
χρόνου.
Η Πορεία
των Επιτοκίων Εξαρτάται
από τα Δεδομένα, τις
Τάσεις και την Ισορροπία
Κινδύνων
Βραχυπρόθεσμα, οι
ανησυχίες για τον
πληθωρισμό – ειδικά λόγω
των αυξήσεων τιμών από
τους δασμούς – είναι
πιθανό να διατηρήσουν τη
Fed
επιφυλακτική. Αν και ο
πληθωρισμός παραμένει
σταθερός, εξακολουθεί να
βρίσκεται πάνω από τον
στόχο του 2% της
Fed.
Στη συνέντευξη Τύπου, ο
Πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ
σημείωσε ότι, παρόλο που
υπάρχει υψηλή
αβεβαιότητα σχετικά με
το πόσο θα περάσουν οι
δασμοί στις τελικές
τιμές καταναλωτή, πολλοί
αναλυτές αναμένουν
κάποια αύξηση του
πληθωρισμού φέτος. Παρά
το γεγονός ότι οι
αξιωματούχοι της
Fed
προβλέπουν υψηλότερο
πληθωρισμό, θεωρούμε ότι
ο πήχης για να
επιστρέψει η
Fed
σε αυξήσεις επιτοκίων
παραμένει πολύ ψηλά.
Για να
προχωρήσει σε μειώσεις
επιτοκίων, η
Fed
πιθανότατα θα χρειαστεί
να έχει εμπιστοσύνη ότι
οι πληθωριστικές
προσδοκίες είναι καλά
εδραιωμένες και ότι τα
δεδομένα της αγοράς
εργασίας επιδεινώνονται.
Αν και αυτά τα δεδομένα
δεν έχουν ακόμη
επιβεβαιώσει τέτοια τάση
– ο Πάουελ σημείωσε ότι
συνολικά η αγορά
εργασίας παραμένει υγιής
– οι αξιωματούχοι της
Fed
παρακολουθούν στενά. Η
πιο πρόσφατη έκθεση για
την απασχόληση στις ΗΠΑ
για τον Μάιο έδειξε ότι
ο μέσος μηνιαίος ρυθμός
αύξησης των θέσεων
εργασίας έχει μειωθεί σε
124.000 φέτος, από
168.000 το 2024. Η
ανεργία έχει σημειώσει
μικρή άνοδο, και οι
προβλέψεις της
Fed
δείχνουν περαιτέρω
αύξησή της στο δεύτερο
εξάμηνο του έτους.
Διαβλέπουμε δύο πιθανά
σενάρια: Εάν η αγορά
εργασίας των ΗΠΑ
αποδειχθεί ανθεκτική, η
Fed
ενδέχεται να προχωρήσει
σε λίγες ή καθόλου
μειώσεις επιτοκίων το
2025. Αν όμως υπάρξει
σημαντική αποδυνάμωση,
είναι πιθανές πιο
επιθετικές μειώσεις –
και η
Fed
θα μπορούσε να δράσει
γρήγορα. Πιστεύουμε ότι
αυτή η διττή προοπτική
αντανακλάται στις
προβλέψεις της
Fed,
που δείχνουν τους
αξιωματούχους να
μοιράζονται μεταξύ
μηδενικών και 50 μονάδων
βάσης μειώσεων μέσα στο
2025.
Πηγή:
Pimco Blog
|
