Οι καταλύτες

Η στροφή προς τον Νότο τροφοδοτήθηκε από:

το γερμανικό πακέτο δημοσιονομικών κινήτρων «ό,τι χρειαστεί»,

την εκτίναξη των ευρωπαϊκών αμυντικών δαπανών,

αλλά και τους φόβους ότι ο εμπορικός πόλεμος που έχει ξεκινήσει ο Ντόναλντ Τραμπ θα πλήξει τη Wall Street.

Έτσι, ενώ η ώθηση ξεκίνησε από το Βερολίνο, οι πραγματικοί κερδισμένοι είναι οι αγορές του ευρωπαϊκού Νότου, οι οποίες καταγράφουν υψηλότερες αποδόσεις από τον γερμανικό DAX.

Η Ελλάδα στο επίκεντρο

Στην Αθήνα, η Alpha Bank ξεχώρισε με υπερδιπλασιασμό της τιμής της, ενώ στην Ισπανία η Indra Sistemas ενισχύθηκε πάνω από 90%. Η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας κατά 1,7% το δεύτερο τρίμηνο –τη στιγμή που το ΑΕΠ της Γερμανίας συρρικνώθηκε– ενίσχυσε την επενδυτική εμπιστοσύνη. Ταυτόχρονα, τα δημοσιονομικά μεγέθη σε Ιταλία, Ισπανία, Πορτογαλία και Ελλάδα βελτιώνονται αισθητά, με τα ελλείμματα να συρρικνώνονται.

Ο αντίποδας: η Γαλλία

Ενώ ο Νότος απολαμβάνει σταθερότητα, η Γαλλία ταλανίζεται από πολιτική αβεβαιότητα. Η κυβέρνηση μειοψηφίας αντιμετωπίζει ψήφο εμπιστοσύνης, με τις αγορές να αντιδρούν αρνητικά και τους επενδυτές να αποφεύγουν γαλλικές μετοχές. Αντίθετα, η Ελλάδα εμφανίζεται ως ελκυστική εναλλακτική, με υγιή θεμελιώδη μεγέθη και χαμηλότερες αποτιμήσεις.

Η προστασία από τους δασμούς Τραμπ

Η σύνθεση των οικονομιών παίζει επίσης ρόλο. Οι χρηματιστηριακές αγορές του Νότου είναι πιο προσανατολισμένες στην εσωτερική ζήτηση, με αποτέλεσμα να επηρεάζονται λιγότερο από τους αμερικανικούς δασμούς. Η Γερμανία, λόγω της μεγάλης έκθεσης στις εξαγωγές προς ΗΠΑ και Ασία, είναι πιο ευάλωτη.

Ο τραπεζικός τομέας ως μοχλός

Η υπεραπόδοση του Νότου συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με τη βαρύτητα των τραπεζών στους χρηματιστηριακούς δείκτες:

50% στο ιταλικό FTSE MIB,

44% στον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών,
έναντι μόλις 8,6% στον Stoxx Europe 600 και 5,4% στον DAX.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες καταγράφουν φέτος τις καλύτερες επιδόσεις τους από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, επωφελούμενες από την περίοδο παρατεταμένων υψηλών επιτοκίων. Οι αυξημένες κερδοφορίες και οι χαμηλές αποτιμήσεις έχουν προσελκύσει έντονο ενδιαφέρον από διεθνείς επενδυτές.

Το συμπέρασμα

Η «περιφέρεια» της Ευρώπης, από αδύναμος κρίκος, εξελίσσεται στο νέο success story των αγορών. Οι σταθερές οικονομικές επιδόσεις, η βελτίωση των δημοσιονομικών και η δυναμική του τραπεζικού κλάδου αναδεικνύουν τον Νότο σε πρωταγωνιστή της φετινής χρηματιστηριακής χρονιάς.