Προς το παρόν, η Ελλάδα πληροί – σύμφωνα με τον FTSE Russell – τα 22 ποιοτικά κριτήρια των αγορών του, καθώς και τις απαιτήσεις για ελάχιστη κεφαλαιοποίηση και αριθμό μετοχών, βάσει στοιχείων έως και τις 31 Δεκεμβρίου 2024. Επίσης, αξιολογείται με την ένδειξη «Υψηλό» ως προς το κατά κεφαλήν Ακαθάριστο Εθνικό Εισόδημα (μέθοδος Atlas).

Ασάφεια και προσδοκίες

Έκπληξη προκάλεσε το γεγονός ότι στα κριτήρια του FTSE Russell περιλαμβάνεται η αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης. Η πρόσφατη αναβάθμιση από τη Moody’s είχε ενισχύσει τις ελπίδες της αγοράς για θετική απόφαση. Ωστόσο, ο FTSE Russell χαρακτήρισε τη σημερινή πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας ως «Speculative», δηλαδή βαθμίδα «Β», υποδηλώνοντας υψηλό πιστωτικό κίνδυνο.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα έχει αξιολογήσεις BBB- από Standard & Poor’s, Baa3 από Moody’s και BBB- από Fitch – δηλαδή όλες σε επίπεδο επενδυτικής βαθμίδας, όπως απαιτούν τα κοινά κριτήρια του FTSE Russell.

Το επόμενο βήμα

Αναμφίβολα, μια αναβάθμιση από τον FTSE Russell δεν θα είχε τον ίδιο αντίκτυπο με μια αναβάθμιση από τον MSCI, καθώς το 70% των funds με συνολικό ενεργητικό 12 τρισ. δολαρίων ακολουθεί τους δείκτες MSCI. Ωστόσο, η αναβάθμιση από τον FTSE Russell θα μπορούσε να οδηγήσει σε παράλληλες εισροές κεφαλαίων, τόσο από επενδυτές που παρακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων όσο και αναδυόμενων αγορών.

Αυτές οι εισροές θα ενίσχυαν τον όγκο και το εύρος της αγοράς, διευρύνοντας τη βάση των επενδυτών και αυξάνοντας τον τζίρο σε μεγαλύτερο φάσμα εισηγμένων εταιρειών.

Παρά τη γενικότερη αβεβαιότητα, η ελληνική αγορά παραμένει ελκυστική από άποψη αποτιμήσεων, γεγονός που την καθιστά ελκυστικό προορισμό για διεθνή κεφάλαια. Συνεπώς, είναι κρίσιμο να ανοίξει ο δρόμος για τις αναβαθμίσεις, ειδικά σε μια περίοδο όπου η αγορά τις έχει ανάγκη για να ανταπεξέλθει στις διεθνείς πιέσεις. Επιπλέον, μια τέτοια εξέλιξη θα διευκόλυνε τις εισηγμένες στην προσέλκυση κεφαλαίων που επενδύονται σε ανεπτυγμένες αγορές, με θετικές επιπτώσεις για την ελληνική οικονομία.

Αυτή τη στιγμή, το ελληνικό χρηματιστήριο διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 7,9x, δηλαδή περίπου 30% χαμηλότερα από τον ιστορικό του μέσο όρο και από τα επίπεδα των Stoxx 600 και MSCI EM.

Υπενθυμίζεται ότι και ο οίκος S&P διατηρεί το Χρηματιστήριο Αθηνών σε λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση, ενώ ο MSCI στην τελευταία του αξιολόγηση δεν το ενέταξε στη σχετική λίστα.