|
Ο Michael Burry, ο γνωστός
επενδυτής που έγινε παγκοσμίως διάσημος για την πρόβλεψή του
σχετικά με την κρίση των ενυπόθηκων δανείων το 2008 (και
αποτυπώθηκε στο βιβλίο/ταινία
The Big Short),
έχει τα τελευταία χρόνια επανειλημμένα εκφράσει ανησυχίες
για τη Wall Street και ειδικότερα για τον δείκτη S&P 500.
Ωστόσο, το διάγραμμα που αποτυπώνει τις αποδόσεις του S&P
500 μετά από κάθε μεγάλη προειδοποίησή του
μέχρι τις 15 Αυγούστου 2025, αναδεικνύει μια εντυπωσιακή
αντίθεση ανάμεσα στις προβλέψεις του και στην πραγματικότητα
της αγοράς.
Οι βασικές
προειδοποιήσεις του Burry
Το διάγραμμα
παρουσιάζει πέντε χαρακτηριστικές τοποθετήσεις του Burry τα
τελευταία χρόνια:
“SELL”
(31/1/2023)
Ο Burry προέβλεψε
ότι ήταν η κατάλληλη στιγμή να πουλήσουν οι επενδυτές.
Ωστόσο, από τότε ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά +64%.
“Could be
worse than 2008” (29/9/2022)
Ο Burry
προειδοποίησε ότι η επικείμενη κρίση θα μπορούσε να είναι
σοβαρότερη από την κατάρρευση του 2008. Παρ’ όλα αυτά, ο
δείκτης έχει κινηθεί +85% υψηλότερα από
εκείνη την περίοδο.
“Greatest
speculative bubble” (16/6/2021)
Ο Burry χαρακτήρισε
την αγορά ως τη «μεγαλύτερη κερδοσκοπική φούσκα» όλων των
εποχών. Η πορεία του S&P 500 από τότε, όμως, δείχνει
+62% απόδοση.
“Significant bearish market bet” (13/3/2020)
Στην αρχή της
πανδημίας COVID-19, όταν οι αγορές κατέρρεαν, ο Burry
τοποθετήθηκε έντονα πτωτικά. Έκτοτε, ο S&P 500 σημείωσε ένα
εντυπωσιακό +158%, καταρρίπτοντας την
απαισιόδοξη πρόβλεψή του.
“Bubble in
passive investing” (28/8/2019)
Ο Burry είχε
κρούσει τον κώδωνα του κινδύνου για μια «φούσκα στην
παθητική επενδυτική» (ETFs και index funds). Από εκείνο το
σημείο μέχρι σήμερα, ο δείκτης κατέγραψε +145%
άνοδο.
Η εικόνα που
προκύπτει
Αναλύοντας τα
δεδομένα, είναι ξεκάθαρο ότι:
Σε όλες τις μεγάλες
του προειδοποιήσεις, η αγορά κινήθηκε στην αντίθετη
κατεύθυνση.
Οι αποδόσεις του
S&P 500, αντί για καταρρεύσεις, ήταν εντυπωσιακά
θετικές, ξεπερνώντας ακόμα και τα πιο αισιόδοξα
σενάρια.
Οι προβλέψεις του
Burry, αν και ηχηρές και ενίοτε «καταστροφολογικές», δεν
επιβεβαιώθηκαν στην πράξη σε επίπεδο συνολικών αποδόσεων.
Γιατί συμβαίνει
αυτό;
Υπάρχουν αρκετές
πιθανές εξηγήσεις:
Μακροπρόθεσμη ανθεκτικότητα του S&P 500
– Ο δείκτης αποτελείται από τις μεγαλύτερες και πιο ισχυρές
εταιρείες των ΗΠΑ, οι οποίες έχουν την ικανότητα να
προσαρμόζονται και να ανακάμπτουν.
Η ψυχολογία
της αγοράς – Οι επενδυτές
συχνά δρουν αντίθετα στις απαισιόδοξες προβλέψεις, ειδικά
όταν η ρευστότητα και τα επιτόκια ευνοούν την ανάπτυξη.
Ο Burry
εστιάζει σε μακροχρόνιους κινδύνους
– Είναι πιθανό οι προειδοποιήσεις του να αφορούν
μακροπρόθεσμες ανισορροπίες και όχι την άμεση πορεία των
αγορών. Έτσι, βραχυπρόθεσμα, η αγορά μπορεί να αγνοεί τους
κινδύνους.
Μια 4η εξήγηση κατά
την άποψη μας αυτό που συμπαθούμε ιδιαιτέρως στο GFF και
χαρακτηρίζουμε ως contrarian theory …
Τι σημαίνει για τον
επενδυτή
Το παράδειγμα του
Michael Burry δείχνει ότι ακόμη και οι πιο «διάσημοι» και
επιτυχημένοι επενδυτές στο παρελθόν δεν είναι αλάνθαστοι.
Για τον μέσο επενδυτή:
Δεν αρκεί
να βασίζεται μόνο σε απόψεις «γκουρού» της αγοράς.
Η
διαφοροποίηση και η μακροπρόθεσμη στρατηγική
αποδεικνύονται πιο αποτελεσματικές από την προσπάθεια να
«χρονομετρήσει» κανείς την αγορά.
Η πορεία του S&P
500 υπενθυμίζει ότι παρά τις κρίσεις και τις διορθώσεις, η
ιστορική του τάση είναι ανοδική. Και αυτό ισχύει επί της
ουσίας για όλες τις αγορές, φυσικά με άλλους κλάδους να
πρωταγωνιστούν ανά περιόδους ….
|
