Η αγορά ομολόγων των Ηνωμένων Πολιτειών βρίσκεται αντιμέτωπη με τη μεγαλύτερη και πιο παρατεταμένη πτώση στην ιστορία του Bloomberg US Aggregate Bond Index, με βάση τα στοιχεία από τον Ιανουάριο του 1976 έως και τον Απρίλιο του 2025. Σύμφωνα με τα δεδομένα, ο τρέχων κύκλος πτώσης (drawdown) ξεκίνησε τον Αύγουστο του 2020 και συνεχίζεται έως σήμερα, συμπληρώνοντας 57 μήνες αρνητικής απόδοσης – μακράν η μεγαλύτερη σε διάρκεια στην καταγεγραμμένη ιστορία του δείκτη.

Βαθύτερη αλλά και πιο παρατεταμένη πτώση

Η μέγιστη σωρευτική απώλεια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου φτάνει το -17,2%, ξεπερνώντας κατά πολύ όλους τους προηγούμενους κύκλους πτώσης, τόσο σε διάρκεια όσο και σε μέγεθος. Για λόγους σύγκρισης, η δεύτερη μεγαλύτερη σε διάρκεια περίοδος drawdown ήταν αυτή μεταξύ Ιουλίου 1980 και Οκτωβρίου 1981, διάρκειας 16 μηνών και με μέγιστη πτώση -9,0%.

Άλλες χαρακτηριστικές περιπτώσεις περιλαμβάνουν:

Το σύντομο αλλά απότομο drawdown του Αυγούστου 1979 έως τον Απρίλιο 1980, όπου ο δείκτης έχασε -12,7% μέσα σε μόλις 9 μήνες.

Το drawdown της περιόδου Φεβρουαρίου 1994 - Ιανουαρίου 1995, διάρκειας 12 μηνών με απώλειες -5,1%.

Τη σχετικά πρόσφατη περίοδο Μαΐου 2013 - Απριλίου 2014, με πτώση -3,7% για διάστημα 12 μηνών.

Πού οφείλεται η ιστορική αυτή περίοδος πτώσης;

Η παρατεταμένη πτώση από τον Αύγουστο του 2020 συμπίπτει με την ταχεία αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve, που ξεκίνησε με στόχο την τιθάσευση του πληθωρισμού. Οι αυξήσεις των επιτοκίων επηρέασαν αρνητικά την αξία των ομολόγων, καθώς η άνοδος των αποδόσεων μεταφράζεται σε πτώση των τιμών των ήδη εκδοθέντων τίτλων.

Επιπλέον, η μετάβαση από μια περίοδο εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων (ακόμα και μηδενικών) σε μία με επιτόκια άνω του 5%, προκάλεσε τεράστιες απώλειες σε χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος, όπως φαίνεται και από τις ιστορικές επιδόσεις του δείκτη.

Επιπτώσεις για επενδυτές και χαρτοφυλάκια

Η τρέχουσα κρίση στο χώρο των ομολόγων έχει επηρεάσει σημαντικά όχι μόνο τους θεσμικούς επενδυτές και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, αλλά και τους μικροεπενδυτές που θεωρούσαν τα ομόλογα ως ασφαλές καταφύγιο. Η έντονη μεταβλητότητα και οι παρατεταμένες απώλειες έχουν ανατρέψει βασικές υποθέσεις στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, όπως η παραδοσιακή ισορροπία 60/40 μεταξύ μετοχών και ομολόγων.

Ο τρέχων κύκλος πτώσης του Bloomberg US Aggregate Bond Index δεν είναι απλώς ο μακροβιότερος αλλά και ο πιο βαθύς στην ιστορία του δείκτη. Αντανακλά μια ριζική μεταβολή στο παγκόσμιο περιβάλλον επιτοκίων και την επιστροφή του κινδύνου στα χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος. Η παρακολούθηση της εξέλιξης αυτής είναι κρίσιμη, καθώς η αγορά ομολόγων διαδραματίζει θεμελιώδη ρόλο στη χρηματοδότηση του κράτους, των επιχειρήσεων και την αποταμίευση των νοικοκυριών.