Πέραν της διόρθωσης που συμβαίνει τις τελευταίες ημέρες. Το 2025 εξελίσσεται σε μία από τις πιο ασυνήθιστες χρονιές στις χρηματοοικονομικές αγορές της τελευταίας δεκαετίας, καθώς οι επιδόσεις των κύριων επενδυτικών κατηγοριών παρουσιάζουν εντυπωσιακές αποκλίσεις. Για πρώτη φορά σε οποιοδήποτε ημερολογιακό έτος από το 2011 –όπου ξεκινάει το χρονολόγιο του πίνακα αποδόσεων– ο χρυσός αναδεικνύεται μακράν ο καλύτερος performer, την ώρα που το Bitcoin καταλήγει στον πάτο της κατάταξης. Η εικόνα αυτή αποτελεί κυριολεκτικά το αντίστροφο του 2013, όταν το Bitcoin εκτοξευόταν +5507% και ο χρυσός βίωνε μία από τις χειρότερες χρονιές του (-28,3%). Το 2025, τα δεδομένα έχουν αναστραφεί πλήρως.

Ο χρυσός στο +55%: «Ασφαλής παράδεισος» σε εποχή αβεβαιότητας 

Με άνοδο περίπου +55% από την αρχή του 2025, ο χρυσός κάνει ένα ιστορικό ράλι που ξεπερνά κατά πολύ τις ήδη ισχυρές του επιδόσεις του 2023 (+12,7%) και του 2024 (+26,7%). Το μέγεθος της φετινής ανόδου είναι ιδιαίτερα εντυπωσιακό για ένα περιουσιακό στοιχείο που συνήθως δεν χαρακτηρίζεται από ακραίες διακυμάνσεις. Μέχρι σήμερα, από το 2011 έως το 2024, ο χρυσός δεν είχε ποτέ καταγράψει ετήσια άνοδο αντίστοιχης κλίμακας.

Η φετινή επίδοση αντανακλά, σε μεγάλο βαθμό, την ενίσχυση της ζήτησης για «ασφαλή καταφύγια» σε μία περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας. Πιθανοί παράγοντες είναι η γεωπολιτική ένταση, η ανησυχία για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας, οι συζητήσεις γύρω από τα επιτόκια και η επιβράδυνση της ανάπτυξης. Σε τέτοιο περιβάλλον, ο χρυσός λειτουργεί παραδοσιακά ως αντιστάθμισμα κινδύνου και μέσο διατήρησης αγοραστικής δύναμης, κάτι που φαίνεται καθαρά στα φετινά νούμερα.

Bitcoin: Από την κορυφή στην τελευταία θέση

Στον αντίποδα, το Bitcoin καταγράφει το 2025 μια οριακά θετική απόδοση της τάξης του +1%, η οποία όμως το τοποθετεί στην τελευταία θέση μεταξύ όλων των βασικών asset classes του πίνακα. Πρόκειται για μία ιστορική ιδιαιτερότητα: από το 2011 μέχρι σήμερα, το Bitcoin σπανίως δεν βρισκόταν στις πρώτες θέσεις της κατάταξης και συχνά κυριαρχούσε με τεράστια περιθώρια έναντι των υπολοίπων.

Οι χρονιές του 2013 (+5507%), του 2017 (+1257%), του 2019 (+95%), του 2020 (+130%) και του 2021 (+66%) έχουν διαμορφώσει την εικόνα του Bitcoin ως του μακράν κορυφαίου performer της περιόδου 2011–2025 σε σωρευτική βάση.

Ακόμη και το 2022, όταν το Bitcoin βρέθηκε σε βαθιά πτώση (-64%), δεν είχαμε το σπάνιο φαινόμενο να παραμένει μεν θετικό, αλλά να υπολείπεται όλων των άλλων περιουσιακών στοιχείων. Το 2025, αυτή η ιδιομορφία εμφανίζεται για πρώτη φορά: ένα asset γνωστό για τις εκρηκτικές ανόδους του περιορίζεται σε σχεδόν μηδενική άνοδο, αδυνατώντας να παρακολουθήσει το ράλι άλλων αγορών.

Το γεγονός ότι το Bitcoin έχει ελαφρώς θετική απόδοση, αλλά παραμένει τελευταίο, σημαίνει πρακτικά ότι σχεδόν όλα τα υπόλοιπα assets έχουν προσφέρει καλύτερα αποτελέσματα. Μια τέτοια εικόνα είναι εξαιρετικά σπάνια στην ιστορία των αγορών από το 2011 και μετά.

Οι μετοχές σε ανοδική τροχιά, αλλά μακριά από την εκτόξευση του χρυσού

Στο μέτωπο των μετοχών, η εικόνα είναι γενικά θετική. Ο Nasdaq 100 (QQQ) ενισχύεται περίπου +19,5%, οι μεγάλες αμερικανικές εταιρείες (SPY) κινούνται γύρω στο +15,7%, οι μικρομεσαίες (IWM) στο +8,3%, ενώ οι αξιακές μετοχές (IWD) στην περιοχή του +12,1%. Πρόκειται για επιδόσεις που συνθέτουν ένα υγιές ανοδικό περιβάλλον για τις χρηματιστηριακές αγορές, χωρίς όμως να πλησιάζουν τα επίπεδα υπεραπόδοσης που καταγράφει ο χρυσός.

Η συμπεριφορά αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές παραμένουν διατεθειμένοι να αναλάβουν ρίσκο μέσω μετοχών, αλλά ταυτόχρονα αναζητούν και ισχυρά καταφύγια, με τον χρυσό να κερδίζει την προτίμηση έναντι πιο ριψοκίνδυνων επιλογών, όπως τα κρυπτονομίσματα.

Ομόλογα και σταθερό εισόδημα: Ήπια θετική συμβολή στα χαρτοφυλάκια

Στις αγορές ομολόγων, η εικόνα είναι επίσης θετική, αλλά σαφώς πιο ήπια. Τα ETFs υψηλής απόδοσης (HYG), τα εταιρικά επενδυτικής βαθμίδας (LQD), τα μακροπρόθεσμα κρατικά (TLT) και η ευρύτερη αγορά ομολόγων (BND) κινούνται στα χαμηλά μονοψήφια –περίπου 6% έως 7,5%– προσφέροντας μια αξιοπρεπή, αλλά όχι εντυπωσιακή, συμβολή στις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων.

Το προφίλ αυτό παραπέμπει σε περιβάλλον σταθεροποίησης των επιτοκίων και σε μερική αποκλιμάκωση των αποδόσεων των κρατικών τίτλων, με τους επενδυτές να αναζητούν ισορροπημένο ρίσκο ανάμεσα σε μετοχές, ομόλογα και «σκληρά» assets.

2025: Αναστροφή ιστορικών μοτίβων

Συνολικά, το 2025 ξεχωρίζει ως χρονιά που αντιστρέφει τα ιστορικά μοτίβα της τελευταίας δεκαετίας και πλέον. Το παραδοσιακό ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο, ο χρυσός, κυριαρχεί απόλυτα, ενώ το Bitcoin –το σύμβολο της νέας, υψηλού ρίσκου εποχής– περιορίζεται στον ρόλο του ουραγού.

Αν το 2013 ήταν η χρονιά όπου η εκτίναξη του Bitcoin συνέπεσε με την κατάρρευση του χρυσού, το 2025 μοιάζει με τον καθρέφτη εκείνης της περιόδου: ο χρυσός απολαμβάνει μία εντυπωσιακή άνοδο, ενώ το Bitcoin μένει πίσω σχεδόν σε όλους τους σχετικούς συγκριτικούς δείκτες.

Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι διπλό. Πρώτον, ότι ακόμη και τα πιο «δυναμικά» assets δεν μπορούν να υπεραποδίδουν διαρκώς, και δεύτερον, ότι ο ρόλος των παραδοσιακών καταφυγίων –όπως ο χρυσός– παραμένει κρίσιμος στα χαρτοφυλάκια, ειδικά σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας και απότομων αλλαγών στη διάθεση ανάληψης κινδύνου.