|
Σύμφωνα με τα
στοιχεία της BofA Global Investment Strategy, ο χρυσός
εμφανίζει ετήσια μέση
απόδοση κοντά στο 20% από την αρχή της
δεκαετίας. Πρόκειται για επίδοση που δύσκολα μπορεί να
αγνοηθεί, ειδικά αν λάβει κανείς υπόψη ότι μιλάμε για ένα
παραδοσιακά «αμυντικό» asset και όχι για κάποιο growth
story.
Η υπεραπόδοση
αυτή δεν είναι τυχαία. Αντιθέτως, αντικατοπτρίζει με
ακρίβεια το
μακροοικονομικό σοκ της περιόδου μετά το 2020.
Γιατί ο χρυσός
κέρδισε τα πάντα
1. Νομισματική
αστάθεια και πληθωρισμός
Η πανδημία
οδήγησε σε πρωτοφανή νομισματική χαλάρωση. Τα μηδενικά
επιτόκια, τα τεράστια δημοσιονομικά πακέτα και η εκτίναξη
του πληθωρισμού επανέφεραν στο προσκήνιο τον χρυσό ως
ασφαλές καταφύγιο αγοραστικής
δύναμης.
2. Απώλεια
εμπιστοσύνης στα κρατικά ομόλογα
Το διάγραμμα είναι
αποκαλυπτικό:
Κρατικά ομόλογα
και
εταιρικά
ομόλογα
καταγράφουν
αρνητικές αποδόσεις
στη δεκαετία. Για πρώτη φορά μετά από δεκαετίες, το
«risk-free» asset παύει να είναι… free. Αυτό ενίσχυσε
θεαματικά την ελκυστικότητα του χρυσού.
3. Γεωπολιτικός
κατακερματισμός
Πόλεμοι,
εμπορικές συγκρούσεις, κυρώσεις, δασμοί και de-globalization
δημιούργησαν ένα περιβάλλον όπου τα κράτη –και κυρίως οι
κεντρικές τράπεζες–
αυξάνουν τα αποθέματα χρυσού ως στρατηγικό μέσο
θωράκισης.
Πώς τα πήγαν τα
υπόλοιπα assets
Μετοχές large cap και growth:
θετικές αποδόσεις, αλλά σαφώς χαμηλότερες από τον χρυσό. Η
μεταβλητότητα ήταν έντονη, με μεγάλες διορθώσεις και
ανομοιογένεια.
Value μετοχές και εμπορεύματα:
αξιοπρεπείς επιδόσεις, αντανακλώντας τον πληθωριστικό κύκλο,
αλλά χωρίς να «απειλήσουν» τον πρωταθλητή.
Ακίνητα (REITs):
απογοητευτική εικόνα, κυρίως λόγω ανόδου επιτοκίων.
Cash:
ονομαστικά θετικό, αλλά ουσιαστικά αρνητικό σε πραγματικούς
όρους.
Ομόλογα:
οι μεγάλοι χαμένοι της δεκαετίας.
Τι μας λέει αυτό
για τη νέα επενδυτική εποχή
Το διάγραμμα δεν
δείχνει απλώς αποδόσεις.
Δείχνει αλλαγή καθεστώτος:
Από τον κόσμο των
χαμηλών επιτοκίων
σε έναν κόσμο
πληθωρισμού, γεωπολιτικού ρίσκου και δημοσιονομικών
ελλειμμάτων
όπου τα «σκληρά»
assets επανέρχονται στο επίκεντρο.
Ο χρυσός, που
για χρόνια θεωρούνταν «νεκρό» asset, αποδεικνύεται τελικά
ο μεγάλος ωφελημένος της
αποσταθεροποίησης.
|
