Η μακροχρόνια ιστορία του S&P 500 προσφέρει ένα ισχυρό μάθημα για τους επενδυτές: η απόκτηση της μέσης απόδοσης απαιτεί επιμονή, υπομονή και συνειδητή αποδοχή της μεταβλητότητας.

Μαθηματικά: Ο Μύθος της Μέσης Απόδοσης

Το διάγραμμα παρουσιάζει την κατανομή των ετήσιων συνολικών αποδόσεων του S&P 500 (συμπεριλαμβανομένων μερισμάτων) από το 1928 έως το 2024. Η μέση ετήσια απόδοση ανέρχεται σε 10%, ωστόσο, όπως αποδεικνύεται, η αγορά έχει εμφανιστεί εντός ±2 ποσοστιαίων μονάδων από αυτήν τη μέση τιμή μόνο 4 φορές σε 97 χρόνια. Δηλαδή, λιγότερο από 5% των ετών ήταν “τυπικά” σε σχέση με τη μέση απόδοση.

Αυτό αναδεικνύει ένα κρίσιμο στοιχείο: η μέση απόδοση δεν είναι η συνήθης απόδοση. Πρόκειται για μαθηματικό αποτέλεσμα μεγάλων διακυμάνσεων, και όχι για μια σταθερή, προβλέψιμη ετήσια πορεία.

Η Ακραία Μεταβλητότητα Είναι Ο Κανόνας, Όχι Η Εξαίρεση

Η καλύτερη χρονιά για το S&P 500 ήταν το 1954, με απόδοση άνω του +50%. Η χειρότερη χρονιά ήταν το 1931, κατά τη Μεγάλη Ύφεση, με πτώση σχεδόν -44%

Το έτος 2008, κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, κατέγραψε απώλειες άνω του -30%.

Αντίστοιχα, χρονιές όπως το 2019, 1995, 1958, 1933 προσέφεραν εντυπωσιακές αποδόσεις πάνω από +30%.

Η συχνότητα των θετικών αποδόσεων είναι εντυπωσιακή: 73% των ετών (71 από τα 97) είχαν θετική συνολική απόδοση. Αυτό προσφέρει βάσιμη αισιοδοξία στους μακροπρόθεσμους επενδυτές, παρά την εμφάνιση αρνητικών ή καταστροφικών ετών.

Κατανομή Ετών με Βάση την Απόδοση

Η πλειοψηφία των ετών συγκεντρώνεται στις εξής κατηγορίες:

10% έως 20% απόδοση: 24 έτη.

0% έως 10%: 19 έτη.

20% έως 30%: 18 έτη.

Αντίθετα, πολύ λίγα έτη κατέγραψαν μικρή απόκλιση από τη μέση (8%-12%), στοιχείο που ενισχύει το βασικό συμπέρασμα: η μακροχρόνια επένδυση απαιτεί ανοχή σε μεταβλητότητα.

Τι Σημαίνει Αυτό για τους Επενδυτές;

Η “μέση απόδοση” είναι μια μακροπρόθεσμη ψευδαίσθηση: Επειδή η μέση προκύπτει από μεγάλα σκαμπανεβάσματα, δεν πρέπει να αναμένεται σταθερή απόδοση 10% ετησίως.

Η αγορά είναι συχνά ασταθής, αλλά μακροπρόθεσμα ανοδική: Παρά τις πτωτικές χρονιές, η υπεροχή των θετικών αποδόσεων δείχνει την αξία της υπομονής.

Η διασπορά και η πειθαρχία ανταμείβονται: Οι επενδυτές που παραμένουν συνεπείς, διατηρούν διασπορά και αποφεύγουν συναισθηματικές αντιδράσεις σε βραχυπρόθεσμες κρίσεις, τελικά απολαμβάνουν την ισχύ της σύνθετης απόδοσης.

Ακραία γεγονότα είναι μέρος του παιχνιδιού: Για να απολαύσεις τις θετικές χρονιές, πρέπει να αντέξεις τις αρνητικές.

Το Κεντρικό Μάθημα

«Για να πετύχεις τον μέσο όρο, πρέπει να αντέξεις τις αποκλίσεις.»

Η ιστορική ανάλυση του S&P 500 μας υπενθυμίζει πως η επιτυχία στις αγορές δεν έγκειται στην πρόβλεψη, αλλά στην συνέπεια, τη διασπορά, και τη μακροχρόνια πειθαρχία. Η αγορά, παρότι απρόβλεπτη βραχυπρόθεσμα, ανταμείβει όσους “μένουν μέσα στο παιχνίδι”.